鋼鐵行業，總共負債余額達到4萬個億，86個鋼鐵企業的負債總額就超過了3.3萬億，煤炭同樣如此，有很多鋼鐵集團、煤炭集團動輒貸款數百億，上千億，乃至數千億，怎么去還本息，這是一個巨大問題。如果我們這個狀況持續下去，有一個壓力測試，如果全國銀行不良率達到7.62%，則全部資本金都會被壞賬吃掉，全國銀行體系“技術上”破產。

　　當然，在座各位說，我們的銀行都是中央政府的銀行，都是地方政府的銀行，不會破產，所以我們可以躺在這個結論上睡大覺。中國的銀行確實不會出現破產，但這不等于中國不會出現金融危機。金融危機有各種各樣表現形式，最終都將讓國家付出代價，只是付出代價的方式和形式有所不同。

　　銀行要補充資本金，財政的錢是天上掉下來的嗎？最終金融危機的重擔，只有全國人民來共擔！所以從短期來看，我們今天面臨的下行壓力，我們前面講的四個判斷，正是因為我們前面的七八年時間，我們的宏觀政策，或者我們的思維模式，仍然停留在傳統的增長方式上面，所帶來的巨大的負面的后果，我們必須要反思這一點。

　　有人會說，過去我們的經濟發展很快，我們成長成為世界第二大經濟體，對不起，我要告訴各位，我們應該仔細反思一下，GDP到底代表什么？GDP能代表我們的真實財富么？我們更要深刻的反思，我們GDP的含金量，究竟有多少。我想我們的含金量，客觀講，不是很高。今年夏季，一場洪水，讓我們看清很多事。

　　所以我們不能沉醉于GDP世界第二帶來的沾沾自喜，甚至洋洋自得。正是這種洋洋自得的心態，讓我們沒有反思過去這么多年，是不是有些政策確實是錯的。我們今天正在為這些錯誤的政策付出沉重的代價。

　　現在，高杠桿和高負債讓很多的企業，已經沒有能力進行再投資。根據統計，自2013年以來，差不多40%的新增信貸被完全用于償還利息。（今天在場有很多銀行的專家，各位可以對我的這些數據提供批評），這也解釋了為什么我們的新增信貸如此龐大，但是為什么我們上半年GDP增速只有6.7%，而且在持續下降，因為這些新增信貸的40%沒有流入到真實投資，而是拿去還本付息。

　　毫不諱言，現在很多的企業，特別鋼鐵、煤炭、制造行業的國有大企業，就是靠銀行貸款來維持生計。如果銀行一旦抽貸，這些企業很可能馬上就要瀕臨破產。各位都知道，很多地方省政府、市政府都出臺了相關政策，要求銀行不能隨便抽貸，這說明了什么問題呢？而且我們看到，中國由于高負債高杠桿，讓社會財富和利潤，絕大部分都集中到了幾大銀行手上。2800多家上市公司，總共利潤也不到2.5萬億，十幾家銀行就拿到了全部利潤的60%。

　　最近美國一家知名的咨詢機構麥肯錫，發布了報告，結論是中國整個經濟體系的經濟利潤（與企業利潤不同，但能更高地反映資本利用效率）的80%，被銀行和金融機構拿走了。全國企業才拿到20%，可見我們的資本利用效率是多低下。

　　中央政治局從2013年就開始，就反復強調，要提升有效投資、降低無效投資，消除浪費投資，這個教訓是非常深刻的。