3、海外家裝市場：及上市、創業企業情況
海外家裝市場跟我國有兩個突出的不同點：
新房精裝修比例高：歐美國家新建住宅的精裝修比例達到80%以上，我國目前大約不到 20%。
人工成本高：大部分家庭在二次裝修時自己動手參與率高。
這兩點特性使得海外市場中裝修的業務大都合并在建筑公司里作為一個部門存在，體現在資本市場上裝修行業的大型上市公司都是以家居及建材賣場的形式出現，而沒有獨立成規模的裝修公司。美國創業市場上家裝領域的公司主要為網絡平臺撮合型，而非垂直執行型，代表公司有 Houzz 和Porch 。日本市場則由建筑商和開發商主導裝修領域，大集團下多種業務并存，覆蓋全產業鏈，裝修只是其中的一個子業務，大和房建和積水建筑的家裝業務占比分別為 2.8% 和 6.6% 。
圖 9：美國家裝領域創業公司以網絡撮合為主
資料來源：公司網站，華菁證券研究所
4、資本市場估值
A 股的 5 家裝修公司中公裝的營收規模大于家裝，但家裝公司在 3 年和 5年營收增速上遠高于公裝。PE 基本在 25X-35X 之間，家裝龍頭東易日盛( PE 23X )也大于公裝龍頭金螳螂( 15.5X )。PS 基本在 1.5X-2X 之間，公裝家裝差異不顯著。
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