When：現在接還是以后接PPP項目?

　　現在PPP落地難，是否等到PPP容易落地了再承接PPP呢?

　　未來10年承包商可以做的PPP項目總投資不超過16萬億。根據《預算法》、《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》(國發〔2014〕43號)，現金流不能覆蓋成本的PPP項目，既然要政府付費，就得通過財政承受能力論證。

　　依據《政府和社會資本合作項目財政承受能力論證指引》第25條規定，“每一年度全部PPP項目需要從預算中安排的支出責任，占一般公共預算支出比例應當不超過10%。”一般公共預算支出指政府就算一塊地也不賣，也有能力支出的錢。

　　按照財政部2014年預算執行情況報告，2014年，地方一般公共預算支出129091.63億元。不考慮地方一般公共預算支出在未來的增長，以后每年地方政府可用于PPP的財政預算支出為12909億元。

　　考慮將目前PPP項目綜合投標回報率8%作為折現率，則未來十年需要政府補貼的PPP項目總投資不能超過162363億元 (=12909/8%)。承包商可以做的非經營性及弱準經營性PPP項目，如不考慮附加土地等資源，則幾乎全部需要政府補貼。也就是說，承包商可以做的PPP項目總投資不超過16萬億。

　　未來10年的PPP額度，一旦容易落地將一年內用完。PPP項目從提出、論證、批準、中標到簽訂協議，一般6個月左右即可。一旦PPP容易落地，目前20萬億擬推介及已推介PPP項目，在地方政府如饑似渴、金融機構虎視眈眈的背景下，大部分將在不到一年內落地。這就意味著16萬億的未來10年PPP總投資額用完。

　　PPP項目何時容易落地呢?我預計一年之內。PPP為什么落地難，一方面大家不熟悉，另一方面金融機構不敢放款。PPP規則成型的標志性規章《基礎設施和公用事業特許經營管理辦法》，目前實施不到6個月。一年之間相信大家都會熟悉。

　　金融機構為什么不敢放款，原因是他們不熟悉PPP規則、也不愿意改變傳統做法。金融機構的傳統做法需要資金需求方提供不動產抵押、提供2A甚至3A資信單位的擔保。然而，在三期疊加、經濟下滑背景下，傳統資金需求方岌岌可危，金融機構不敢給他們錢了。除了極少數大開發商，中小開發商紛紛破產，融資通道幾乎斷了。至于傳統制造業，情況比還沒有全面崩盤的開發商還要差許多。地方融資平臺在2008年金融風暴后瘋狂舉債后，還債都困難，加之政府擔保被法院認定無效，更不能舉債了。

　　現在已經不是金融機構愿不愿意接PPP的問題了。現在金融機構的錢能投到哪里去呢?只能通過PPP投給地方政府。PPP規則不允許地方政府回購和擔保。但PPP項目中，地方政府就是合同相對方，他有義務支付非經營性項目及準經營性項目的款項，這比其擔保和回購更加可靠。在PPP咨詢與融資中，我注意到：已有金融機構開始明白，非經營性及弱準經營性PPP項目，是最合適的放款項目。