4月30日，隨著最后一家建筑上市公司——中南建設(shè)的年報(bào)亮相，建筑前沿重點(diǎn)觀察的104家上市建筑企業(yè)2015年年報(bào)全部公布。2015年104家上市建筑企業(yè)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.75萬(wàn)億，占建筑業(yè)總產(chǎn)值的21%，是建筑業(yè)中最重要的群體，分析他們2015年總體的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以及細(xì)分行業(yè)的不同表現(xiàn)，有利于建筑企業(yè)理清行業(yè)發(fā)展形勢(shì)，審視自身發(fā)展目標(biāo)，布局2016年乃至未來(lái)幾年的發(fā)展方向。

    2015年建筑行業(yè)總體下行，上市公司業(yè)績(jī)略好于建筑業(yè)整體業(yè)績(jī)；多數(shù)企業(yè)增長(zhǎng)乏力，約45%企業(yè)的業(yè)績(jī)負(fù)增長(zhǎng)。

    從104家上市建筑企業(yè)年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看：2015年上市建筑企業(yè)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.75萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)4.3%，高于全國(guó)建筑業(yè)總體增幅（2.3%）2個(gè)百分點(diǎn)；2015年上市建筑企業(yè)共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1069億元，同比增長(zhǎng)3.6%，也顯著高于全國(guó)建筑業(yè)利潤(rùn)總額增幅（-5.9%），可見(jiàn)，宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力下，上市企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力稍強(qiáng)，尤其是部分大型國(guó)有建筑企業(yè)，在行業(yè)下行、整體呈現(xiàn)斷崖式下跌的情況下，仍能保持營(yíng)業(yè)收入的較快增長(zhǎng)實(shí)屬不易，例如中國(guó)建筑實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8806億元（+10.1%）、凈利潤(rùn)261億元（+15.5%）；中國(guó)交建營(yíng)收4044億元（+10.3%）、凈利潤(rùn)157億元（+13%）；葛洲壩營(yíng)收823億元（+14.9%）、凈利潤(rùn)26.8億元（+26%）。

    雖然上市企業(yè)總體營(yíng)業(yè)收入的增幅高于建筑業(yè)總體增幅、不少大型國(guó)有建筑企業(yè)甚至實(shí)現(xiàn)了10%以上的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、104家上市企業(yè)中有59家企業(yè)（57%）實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)，但同樣，我們也看到，有11.5%的企業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)率低于5%、43%的企業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)率為負(fù)，超過(guò)50%的企業(yè)仍然增長(zhǎng)乏力。從凈利潤(rùn)的情況來(lái)看，有43%的企業(yè)凈利潤(rùn)下跌，6.7%的企業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率低于5%，近50%的企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)乏力。

    根據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)上市公司行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，本文將104家建筑業(yè)上市公司歸集到五個(gè)細(xì)分行業(yè)：房屋建設(shè)、基礎(chǔ)建設(shè)、建筑裝飾、園林、專業(yè)工程。我們看到，行業(yè)下行，上市企業(yè)整體業(yè)績(jī)都不好，建筑細(xì)分行業(yè)上市企業(yè)的表現(xiàn)卻各不相同，從最好到最差的業(yè)績(jī)表現(xiàn)排名大致是：房屋建設(shè)→園林→基礎(chǔ)建設(shè)→專業(yè)工程→建筑裝飾。

    房屋建設(shè)企業(yè)：建筑業(yè)中整體業(yè)績(jī)最好的板塊，大型企業(yè)營(yíng)收情況較好但凈利潤(rùn)表現(xiàn)一般。

    11家上市的房屋建設(shè)企業(yè)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.1萬(wàn)億（+8.7%），共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)307億元（+10.9%），是建筑業(yè)中整體業(yè)績(jī)最好的板塊，整體業(yè)績(jī)最好主要得益于幾家大型企業(yè)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。從具體的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看：11家企業(yè)中僅中國(guó)建筑、上海建工、中國(guó)武夷3家企業(yè)實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)，其他8家企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入都表現(xiàn)為負(fù)增長(zhǎng)，但這8家企業(yè)中，營(yíng)收減少幅度較大的主要是規(guī)模50億元以下的企業(yè)，而50億元規(guī)模以上的大型企業(yè)營(yíng)收減少幅度則很小，例如，龍?jiān)ㄔO(shè)營(yíng)收同比減少1.2%、中南建設(shè)同比減少6.2%、寧波建工同比減少2.7%。與營(yíng)收情況相對(duì)比，大型企業(yè)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)表現(xiàn)卻一般，凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)的典型企業(yè)是龍?jiān)ㄔO(shè)和中南建設(shè)，分別較同期減少了15.2%、63.4%。中南建設(shè)稱2015年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)大幅下降的主要原因是房地產(chǎn)常熟項(xiàng)目、南通新世界項(xiàng)目未能如期交房確認(rèn)收入。

    基礎(chǔ)建設(shè)企業(yè)：建筑業(yè)中整體業(yè)績(jī)一般的板塊，4類細(xì)分行業(yè)中，市政公用&路橋隧道、水利水電企業(yè)業(yè)績(jī)較好，鐵路、電力企業(yè)業(yè)績(jī)一般。

    19家市政公用、路橋隧道企業(yè)的整體業(yè)績(jī)較好，2015年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.1萬(wàn)億（+9.4%），實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)546億元（+10%）。市政、路橋企業(yè)中，中國(guó)交建、四川路橋、龍建股份、蘇交科、科達(dá)股份、西藏天路、天健集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)都超過(guò)了10%，甚至有些超過(guò)了20%，同時(shí)，市政路橋企業(yè)的凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)情況也都較好。該細(xì)分板塊內(nèi)有2家環(huán)保水處理企業(yè)，巴安水務(wù)和楊晨投資，規(guī)模都在5億左右，兩個(gè)企業(yè)2015年的凈利率分別為11.4%和8.6%，前者在2015年的經(jīng)營(yíng)情況較好，營(yíng)收幾近翻翻，凈利潤(rùn)略有增長(zhǎng)，而后者營(yíng)收減少了8%，凈利潤(rùn)減少更多。

    水利水電企業(yè)整體業(yè)績(jī)較好，營(yíng)業(yè)收入總額較上年同期增長(zhǎng)了13.8%，凈利潤(rùn)則較上年同期增長(zhǎng)21.5%，該細(xì)分板塊共有4家企業(yè)，分別是葛洲壩、安徽水利、粵水電、圍海股份，4家企業(yè)均實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)，除圍海股份外的3家企業(yè)實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，且4家企業(yè)不管是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)，增長(zhǎng)幅度都較大。

    鐵路企業(yè)整體業(yè)績(jī)一般，該細(xì)分板塊的3家企業(yè)分別是中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建、中鐵二局，2015年中國(guó)中鐵和中國(guó)鐵建的營(yíng)收分別較上年同期增長(zhǎng)1.8%、1.2%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)情況稍好，兩家企業(yè)凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)了18.3%、7.8%，中鐵二局2015年的業(yè)績(jī)較差，營(yíng)業(yè)收入較上年減少了19%，凈利潤(rùn)較上年減少了41%。

    電力企業(yè)整體業(yè)績(jī)一般，3家電力工程企業(yè)分別是東方電氣、易世達(dá)、中國(guó)電建，3家企業(yè)的凈利潤(rùn)都出現(xiàn)了嚴(yán)重的下滑，凈利潤(rùn)總額較2014年下滑了31%，營(yíng)收總額較2014年增長(zhǎng)了7.9%主要得益于中國(guó)電建實(shí)現(xiàn)了11%的營(yíng)收增長(zhǎng)。