年報(bào)是公司這一年發(fā)展的晴雨表，通過它上市公司本年度營(yíng)業(yè)情況和利潤(rùn)變化一覽無余。近期，上市家具建材企業(yè)2016年年報(bào)陸續(xù)出爐，小編選取了照明、衛(wèi)浴、定制家居、吊頂、涂料、櫥柜等10家上市家具建材企業(yè)的2016年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)。分析一下在被稱為各行各業(yè)遭遇寒冬的2016年，這些企業(yè)為何業(yè)績(jī)依然一路飄紅，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)。

　　① 佛山照明

　　佛山照明(000541)發(fā)布2016年度度業(yè)績(jī)快報(bào)，營(yíng)業(yè)收入33.66億元，同比增長(zhǎng)17.03%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)10.77億元，同比增長(zhǎng)1916.92%;基本每股收益0.8467元。公司扣除非經(jīng)常性損益(主要是出售國(guó)軒高科股票取得的投資凈收益7.2959億元)后的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.50億元，同比增長(zhǎng)133.36%。

　　解讀

　　2016年，在宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣，照明行業(yè)產(chǎn)能過剩，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈及材料價(jià)格上漲等不利情況下，佛山照明加大研發(fā)投入，不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，LED產(chǎn)品銷售收入增長(zhǎng)迅速。同時(shí)強(qiáng)化市場(chǎng)營(yíng)銷，提升公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，提高管理效率，促進(jìn)費(fèi)用優(yōu)化，使公司主營(yíng)業(yè)務(wù)保持了持續(xù)增長(zhǎng)的良好態(tài)勢(shì)。

　　自廣晟集團(tuán)入主之后，佛山照明的發(fā)展出現(xiàn)了較大起色。隨著佛山照明由傳統(tǒng)產(chǎn)品向LED產(chǎn)品的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)，佛山照明燈產(chǎn)品也在不斷加大生產(chǎn)研發(fā)力度，從最初的鹵素?zé)簦紿ID燈，再到LED燈，產(chǎn)品涵蓋了汽車、摩托車、電動(dòng)車全系列產(chǎn)品，是當(dāng)前產(chǎn)品線最長(zhǎng)的國(guó)內(nèi)照明行業(yè)。

　　除在研發(fā)、生產(chǎn)端持續(xù)發(fā)力以外，佛山照明機(jī)動(dòng)車燈品牌不斷在國(guó)內(nèi)各大知名汽車零配件展會(huì)上營(yíng)造品牌形象，推廣優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，引起眾多國(guó)內(nèi)外廠商的關(guān)注。

　　② 海鷗衛(wèi)浴

　　海鷗衛(wèi)浴(002084)公布2016年業(yè)績(jī)快報(bào):公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.87億元，同比增長(zhǎng)4.18%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)9250萬元，同比增長(zhǎng)182.23%;利潤(rùn)總額9927萬元，同比增長(zhǎng)80.34%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8434萬元，同比增長(zhǎng)82.8%。我們認(rèn)為，公司衛(wèi)浴業(yè)績(jī)穩(wěn)健發(fā)展，積極推進(jìn)精益生產(chǎn)，毛利率進(jìn)一步提升;出口業(yè)務(wù)占比超過80%，充分受益于人民幣貶值帶來的外匯收益，導(dǎo)致2016年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng);與此同時(shí)，公司瞄準(zhǔn)整裝衛(wèi)浴市場(chǎng)，隨著產(chǎn)能于2017年逐步投放，繼續(xù)看好公司未來三年的業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?/p>

　　解讀：

　　整裝衛(wèi)浴優(yōu)勢(shì)顯著，產(chǎn)能投放有望超預(yù)期

　　整裝衛(wèi)浴作為住宅產(chǎn)的重要組成部分，將逐步受益于裝配式建筑政策東風(fēng)的支持;同時(shí)作為衛(wèi)生間一體化解決方案，整裝衛(wèi)浴的超高性價(jià)也由于市場(chǎng)滲透率的提升(日本存量房60%+，新房80%+)。公司根據(jù)市供不應(yīng)求的場(chǎng)格局，加快珠海一期6.5萬套整裝衛(wèi)浴產(chǎn)能的投放，預(yù)計(jì)17年底開始接單生產(chǎn)，屆時(shí)公司將成為國(guó)內(nèi)第二大整裝衛(wèi)浴生產(chǎn)商(10萬套)，后期視市場(chǎng)情況將進(jìn)一步擴(kuò)大蘇州和珠海兩地的產(chǎn)能規(guī)模。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)

　　公司是國(guó)內(nèi)整裝衛(wèi)浴行業(yè)的先行者之一，與日本整裝衛(wèi)浴前三的松下電器合作占據(jù)行業(yè)制高點(diǎn)，收購(gòu)蘇州有巢式掌握核心技術(shù)，齊家網(wǎng)與四維衛(wèi)浴幫助打開線上線下渠道。靜候定增獲批后產(chǎn)能逐步落地，若取得地產(chǎn)商訂單開拓藍(lán)海可期，打通零售端則有望復(fù)制定制家具成長(zhǎng)之路。隨著公司19.5萬套定制衛(wèi)浴產(chǎn)能在未來三年內(nèi)逐步投產(chǎn)(17年3.5萬套、18年10萬套)，預(yù)計(jì)2017-2018年歸母凈利潤(rùn)分別為1.2、1.86億元，對(duì)應(yīng)46.4、29.89倍PE，維持買入評(píng)級(jí)。