一. 要聞直擊

　　1. 宏觀形勢

　　i. 綜合

　　中國非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)8月為56.3%，環(huán)比上升0.7個(gè)百分點(diǎn)

　　中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2012年8月份的中國非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為56.3%，環(huán)比上升0.7個(gè)百分點(diǎn)。由于非制造業(yè)沒有綜合指數(shù)，通常以商務(wù)活動(dòng)指數(shù)來反映非制造業(yè)經(jīng)濟(jì)的總體變化。

　　本月，在中國非制造業(yè)PMI各單項(xiàng)指數(shù)中，新訂單、在手訂單指數(shù)和業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)環(huán)比回落，其余指數(shù)環(huán)比均呈現(xiàn)上升。其中，中間投入價(jià)格指數(shù)環(huán)比上升幅度最大，超過7個(gè)百分點(diǎn);收費(fèi)價(jià)格指數(shù)環(huán)比上升2.5個(gè)百分點(diǎn);其余指數(shù)升幅在1個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)。

　　新訂單指數(shù)環(huán)比回落。2012年8月，新訂單指數(shù)為52.7%，比上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。分行業(yè)來看，建筑業(yè)新訂單指數(shù)為55.3%;服務(wù)業(yè)新訂單指數(shù)為52.1%。19個(gè)行業(yè)中，航空運(yùn)輸業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)及軟件信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、租賃及商務(wù)服務(wù)業(yè)和房屋建筑業(yè)等行業(yè)高于50%;道路運(yùn)輸業(yè)、水上運(yùn)輸業(yè)、建筑安裝裝飾及其他建筑業(yè)、鐵路運(yùn)輸業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)等行業(yè)低于50%。

　　新出口訂單指數(shù)小幅回升。2012年8月，新出口訂單指數(shù)為49.6%，比上月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)。分行業(yè)來看，建筑業(yè)新出口訂單指數(shù)為57.9%;服務(wù)業(yè)新出口訂單指數(shù)為47.5%。19個(gè)行業(yè)中，裝卸搬運(yùn)及倉儲業(yè)、航空運(yùn)輸業(yè)、租賃及商務(wù)服務(wù)業(yè)、土木工程建筑業(yè)和房屋建筑業(yè)等行業(yè)高于50%;居民服務(wù)及修理業(yè)、批發(fā)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和道路運(yùn)輸業(yè)等行業(yè)低于50%。

　　中間投入價(jià)格指數(shù)升幅明顯。2012年8月，中間投入價(jià)格指數(shù)為57.6%，環(huán)比上升7.9個(gè)百分點(diǎn)。分行業(yè)來看，建筑業(yè)中間投入價(jià)格指數(shù)為50.9%;服務(wù)業(yè)中間投入價(jià)格指數(shù)為59.3%。19個(gè)行業(yè)中，餐飲業(yè)、航空運(yùn)輸業(yè)、住宿業(yè)和裝卸搬運(yùn)及倉儲業(yè)等行業(yè)高于60%;零售業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)及軟件信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、租賃及商務(wù)服務(wù)業(yè)和批發(fā)業(yè)等行業(yè)在50%-60%之間;房屋建筑業(yè)的中間投入價(jià)格指數(shù)低于50%。

　　從業(yè)人員指數(shù)微幅回升。2012年8月，從業(yè)人員指數(shù)為51.7%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。分行業(yè)來看，建筑業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為55.6%;服務(wù)業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為50.7%。19個(gè)行業(yè)中，航空運(yùn)輸業(yè)、房屋建筑業(yè)、餐飲業(yè)、郵政業(yè)和土木工程建筑業(yè)等行業(yè)高于50%;道路運(yùn)輸業(yè)、居民服務(wù)及修理業(yè)、裝卸搬運(yùn)及倉儲業(yè)和零售業(yè)等行業(yè)低于50%。

　　業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)小幅回落。2012年8月，業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為63.2%，比上月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。分行業(yè)來看，建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為65.0%;服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為62.7%。19個(gè)行業(yè)中，郵政業(yè)、零售業(yè)、住宿業(yè)、房屋建筑業(yè)和電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務(wù)業(yè)等行業(yè)超過60%;道路運(yùn)輸業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、鐵路運(yùn)輸業(yè)和水上運(yùn)輸業(yè)等行業(yè)在50%-60%之間;居民服務(wù)業(yè)低于50%。

　　資料來源：中證網(wǎng)

　　匯豐制造業(yè)PMI終值8月為47.6，創(chuàng)41月新低

　　中國8月匯豐制造業(yè)PMI終值47.6 ，創(chuàng)41個(gè)月即從2009年3月以來新低，初值47.80。新出口訂單指數(shù)45.5 ，也為41個(gè)月最低水平，成品庫存指數(shù)創(chuàng)紀(jì)錄新高。

　　資料來源：中國證券網(wǎng)

　　“非百強(qiáng)縣”發(fā)債門檻有望降低，企業(yè)債發(fā)行規(guī)模或進(jìn)一步擴(kuò)容

　　中國證券報(bào)記者日前從權(quán)威人士處獲悉，目前執(zhí)行的非財(cái)政百強(qiáng)縣平臺公司不得發(fā)行企業(yè)債的規(guī)定，近期或面臨進(jìn)一步調(diào)整。調(diào)整方向是，今后或以某一年百強(qiáng)縣末位財(cái)政數(shù)制定一個(gè)基準(zhǔn)，如果發(fā)行人所在的縣級財(cái)政狀況超過這一基準(zhǔn)，發(fā)改委就受理發(fā)債申請。該新規(guī)如果執(zhí)行，意味著今后符合發(fā)債標(biāo)準(zhǔn)的縣一級平臺公司將會更多，企業(yè)債發(fā)行規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)容。

　　目前中東部地區(qū)一些財(cái)政實(shí)力比較強(qiáng)的非百強(qiáng)縣平臺公司已著手準(zhǔn)備發(fā)債材料。業(yè)內(nèi)人士分析，由于百強(qiáng)縣財(cái)政每年增速較快，將某一年百強(qiáng)縣的末位財(cái)政數(shù)作為基準(zhǔn)，實(shí)際上是降低了以往執(zhí)行的只有百強(qiáng)縣才能發(fā)債的門檻。

　　“財(cái)政百強(qiáng)縣”是指財(cái)政部統(tǒng)計(jì)的年度公共財(cái)政預(yù)算收入在前100名以內(nèi)的縣，該名單并不對外公布。2010年，為規(guī)范企業(yè)債發(fā)行，降低地方融資平臺風(fēng)險(xiǎn)，有關(guān)部門要求縣級主體必須是百強(qiáng)縣才能有1家平臺公司發(fā)債。

　　我國經(jīng)濟(jì)目前面臨較大的下行壓力。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，采取逆周期的貨幣信貸政策實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長的難度較大。這種情況下，企業(yè)債等直接融資手段無疑將發(fā)揮更大作用。與其他直接融資手段相比，發(fā)改委在企業(yè)債審批時(shí)堅(jiān)持根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策審批項(xiàng)目用途，有利于將企業(yè)債發(fā)放與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整結(jié)合起來，實(shí)現(xiàn)對宏觀經(jīng)濟(jì)的“精確調(diào)控。”

　　有鑒于此，各地方普遍反映，作為防范地方融資平臺風(fēng)險(xiǎn)的臨時(shí)舉措，“百強(qiáng)縣”規(guī)定是必要的，但在當(dāng)前穩(wěn)增長壓力進(jìn)一步加大的情況下，應(yīng)對這一政策進(jìn)行及時(shí)調(diào)整，應(yīng)在防控風(fēng)險(xiǎn)的前提下，適當(dāng)擴(kuò)大企業(yè)債發(fā)行規(guī)模。

　　據(jù)中國債券信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，上半年企業(yè)債發(fā)行家數(shù)和發(fā)行規(guī)模分別達(dá)188家、3123億元，同比分別增長49%和119%。算上目前正在發(fā)改委內(nèi)部審核和部際會簽的債券額度，目前已發(fā)和在發(fā)企業(yè)債規(guī)模達(dá)6000億元，企業(yè)債全年發(fā)行有望突破7000億元。

　　資料來源：中國證券報(bào)

　　成品油調(diào)價(jià)窗口臨近，預(yù)計(jì)漲幅500元/噸

　　石油價(jià)格系統(tǒng)8月31日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月30日，三地原油移動(dòng)均價(jià)變化率已達(dá)6.87%，而9月10日將滿足成品油價(jià)格調(diào)整的“22個(gè)工作日”的條件，成品油價(jià)格可能再次上調(diào)。

　　分析人士認(rèn)為，近期國際油價(jià)維持高位震蕩或小幅回落的可能性較大。如果三地原油價(jià)格維持目前水平，到調(diào)價(jià)窗口開啟日，三地變化率預(yù)計(jì)將達(dá)到8%左右，預(yù)計(jì)發(fā)改委最終宣布的汽柴油調(diào)價(jià)幅度將高于上次390元/噸的漲幅，預(yù)計(jì)可能達(dá)500元/噸。

　　今年以來，國際原油價(jià)格一直受全球經(jīng)濟(jì)政策寬松和中東地區(qū)地緣危機(jī)兩個(gè)因素的支撐。

　　資料來源：數(shù)字水泥