對(duì)于3月1日的降準(zhǔn)措施，新華社評(píng)論認(rèn)為，中國的貨幣政策正在“穩(wěn)健”的基調(diào)下略有放松，但仍處界限之內(nèi)的調(diào)整，絕非中國大規(guī)模強(qiáng)刺激經(jīng)濟(jì)的先兆。
貨幣政策空間
新華社評(píng)論還表示，對(duì)于可能的經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，中國的“工具箱”仍有一定的貨幣政策空間。在貨幣政策微調(diào)的情況下，外界高度關(guān)注今年政府報(bào)告對(duì)貨幣政策的描述。
從過去兩年的政府工作報(bào)告看，貨幣政策的表述也出現(xiàn)明顯差異。2014年，貨幣政策還在強(qiáng)調(diào)定向調(diào)控、預(yù)調(diào)微調(diào)，并且公開表述中比較避諱降準(zhǔn)和降息這兩個(gè)工具。
而在2015年的政府工作報(bào)告，貨幣政策還特意強(qiáng)調(diào)了綜合運(yùn)用各種貨幣政策工具，舉例時(shí)還提到了降準(zhǔn)、降息。當(dāng)時(shí)有市場人士表示這實(shí)質(zhì)上就相當(dāng)于預(yù)示著貨幣政策趨于寬松。
3月1日降準(zhǔn)后，如不考慮定向降準(zhǔn)的因素，大型金融機(jī)構(gòu)的存準(zhǔn)率為16.5%，中小型金融機(jī)構(gòu)的存準(zhǔn)率為13.0%。商業(yè)銀行的存準(zhǔn)率依然處于較高位置，市場認(rèn)為二者均有下調(diào)的空間。
“降準(zhǔn)還有空間，但是目前通脹有上升的跡象，降息的必要性和空間不是很大。”徐高表示，“此外，央行通過降準(zhǔn)、公開市場操作等方式可以保持銀行間流動(dòng)性寬松?！?/p>
九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清則對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，今年通脹大概率上行，貨幣政策完全寬松的空間有限。而實(shí)施穩(wěn)健略偏寬松的政策，將為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。
M2增速或?yàn)?3%
去年中央工作會(huì)議提出要保持流動(dòng)性合理充裕，其中一個(gè)重要參考指標(biāo)為M2。M2也作為一個(gè)量化指標(biāo)寫入政府工作報(bào)告中。
去年政府工作報(bào)告中對(duì)M2設(shè)定的目標(biāo)為：廣義貨幣M2預(yù)期增長12%左右。在實(shí)際執(zhí)行中，根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，也可以略高些。根據(jù)央行發(fā)布的數(shù)據(jù)，去年M2實(shí)際增速為13.3%，高出當(dāng)年目標(biāo)值1.3個(gè)百分點(diǎn)。從歷史數(shù)據(jù)來看，M2的實(shí)際增速一般都會(huì)超過年初設(shè)定目標(biāo)
通常，M2的增速是目標(biāo)GDP增速加上目標(biāo)CPI再加2~3個(gè)百分點(diǎn)。如果今年年經(jīng)濟(jì)增速是6.5%-7%，CPI是2%，再加2到3個(gè)百分點(diǎn)，理論上今年M2增速應(yīng)該在11%左右。
“因?yàn)樨泿耪呋{(diào)發(fā)生變化，M2的增速目標(biāo)會(huì)比去年略高，或?qū)⒃?3%左右。”徐高表示。
連平則表示，今年M2增速目標(biāo)應(yīng)在13%左右，以維持銀行間利率平穩(wěn)和流動(dòng)性充裕。
他解釋稱，從前兩年運(yùn)行的結(jié)果來看，M2增速在12%左右的月份，市場流動(dòng)性出現(xiàn)了一些異動(dòng)，銀行間流動(dòng)性緊張，利率上升。2015年下半年M2增速超過13%，整個(gè)市場的利率水平比較平穩(wěn)，并沒有出現(xiàn)大幅波動(dòng)。
連平還表示，實(shí)際上M2可控性還是比較強(qiáng)，可能某一個(gè)月不能完全達(dá)到目標(biāo)，但是某幾個(gè)月來說還是能達(dá)到目標(biāo)。
央行的數(shù)據(jù)顯示，由于2.51萬億的信貸投放，今年1月M2增速達(dá)14%。這一增速很可能超過今年“兩會(huì)”設(shè)定的M2增速目標(biāo)。
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