金融體系調(diào)節(jié)要建立市場(chǎng)機(jī)制與信用機(jī)制

　　回過頭來(lái)講金融。股市也好，房市也好，一系列的問題，其實(shí)是我們只看到增長(zhǎng)，用各種政策手段推動(dòng)投資，這樣反而變成了投資越來(lái)越多，資產(chǎn)效率卻越來(lái)越低，回 報(bào)越來(lái)越低，我們希望的平穩(wěn)或者波動(dòng)式的增長(zhǎng)也不存在。金融反過來(lái)也應(yīng)該朝著這個(gè)方向走，不能再不斷的擴(kuò)大投資范圍，大家想想，150萬(wàn)億貨幣是什么概念？我做了一個(gè)測(cè)算，2002年以前，十年甚至更長(zhǎng)的時(shí)間，基本上我們的建設(shè)總額是跟當(dāng)時(shí)的GDP水平差不多的，是1：1，也就是說各種各樣的投資，全部 開工的項(xiàng)目，投資總額是現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)規(guī)模的一倍。到2013年時(shí)已經(jīng)是多少了？是2.2倍。就是我們投資規(guī)模相對(duì)于當(dāng)時(shí)的GDP水平擴(kuò)大了一倍，現(xiàn)在更高，可能是2.5了。相當(dāng)于這個(gè)口越來(lái)越大，攤的鋪的越來(lái)越大，這個(gè)要收。

　　融改革要順應(yīng)這些東西，消費(fèi)金融應(yīng)該搞，但是我們現(xiàn)在更多的就是發(fā)債，發(fā)債都是擴(kuò)張，都是去搞項(xiàng)目，這樣的話，這個(gè)項(xiàng)目怎么會(huì)有太高的投資回報(bào)。我擔(dān)心的 是，現(xiàn)在的體系中，金融資產(chǎn)大概200多萬(wàn)億，其中銀行相關(guān)資產(chǎn)占了160萬(wàn)億，差不多是80%。保險(xiǎn)有10萬(wàn)億，信托大概是20萬(wàn)億，股票不到10萬(wàn) 億。這樣來(lái)講，我們的金融結(jié)構(gòu)也是非常偏的，大部分都是銀行。所以金融體系目前的特點(diǎn)是銀行占主體，你不建立市場(chǎng)機(jī)制，不建立信用機(jī)制，包括將來(lái)金融產(chǎn)品 的結(jié)算，實(shí)際上是風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制，沒有這些控制，拼命的發(fā)展，將來(lái)那些錢還不了，開始你是剛性兌付，似乎保護(hù)中小投資者利益，最后變成一個(gè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，所以這 些東西必須重新建立，而且要極早建立。有了真正的信用體制，所謂信用體制就是你知道誰(shuí)是誰(shuí)，有什么樣的交易歷史，有沒有違規(guī)違約，這些你都沒有，將來(lái)的發(fā) 展，你盲目發(fā)了這些產(chǎn)品，這是風(fēng)險(xiǎn)巨大的。所以建立信用體系，金融市場(chǎng)還是要用更市場(chǎng)化的辦法來(lái)做，只要堅(jiān)持了市場(chǎng)的制度規(guī)則，金融市場(chǎng)就調(diào)節(jié)了，這樣才 有可能發(fā)展出比較良性的經(jīng)濟(jì)金融體系。