本周市場小幅上漲,萬得全A上漲2.98%,建筑裝飾行業(yè)上漲1.88%,跑輸萬得全A1.10%。其中,電子因VR概念以7.83%領(lǐng)漲,非銀金融因上周漲幅過快而有所回調(diào),下跌2.12%,成為全板塊唯一下跌行業(yè)。估值方面變化不大,行業(yè)PB、PE仍處于全行業(yè)較低水平。子行業(yè)來看,本周裝修裝飾和園林工程漲幅最大,分別為5.61%和2.60%。個股方面,本周瑞和股份和東易日盛分別以17.66%和15.97%領(lǐng)漲,宏潤建設(shè)和全筑股份本周跌幅居前。

　　短期基本面改善難現(xiàn),關(guān)注主題投資和轉(zhuǎn)型升級。

　　根據(jù)與上市公司交流來看,公司今年訂單增速大多處于下滑趨勢,全年業(yè)績預測同比增長的企業(yè)較少。穩(wěn)增長政策受制于地方政府債務(wù)壓力難有爆發(fā)性增長,PPP模式與一帶一路戰(zhàn)略均處于探索階段,落地仍需較長時間。短期行業(yè)整體基本面改善難現(xiàn),EPS波動將處于收斂趨勢。另一方面,行業(yè)當前整體估值相對其他板塊仍處于較低水平,建議自上而下關(guān)注主題投資帶來的結(jié)構(gòu)性機會,地下管廊、海綿城市、海外工程、國企改革及PPP或?qū)砉乐堤嵘龣C會。同時,自下而上來看,行業(yè)個股轉(zhuǎn)型升級正持續(xù)推進,雖然短期難有業(yè)績體現(xiàn),但對于公司估值中樞提升有顯著的積極作用,在近期市場回暖的趨勢下公司股價或有所表現(xiàn)。

　　投資建議。

　　因經(jīng)濟數(shù)據(jù)承壓,財政政策政策預期加強,鐵路、軌交、地下管廊等領(lǐng)域投資增速有望企穩(wěn)回升,推薦中國中鐵、中鐵二局（央企合并概念,鐵路投資加速）,隧道股份(集團資產(chǎn)證券化、地下工程龍頭企業(yè)),宏潤建設(shè)（公司具有過硬的地下工程施工技術(shù),地鐵及地下空間、地下管廊業(yè)務(wù)占比大）,蘇交科（收購廈門市政,在廈門綜合管廊領(lǐng)域具有領(lǐng)先地位,同時受益PPP項目增長帶來的設(shè)計咨詢行業(yè)格局改變）,龍元建設(shè)(PPP項目頻接,訂單顯著增長);國企改革方面推薦中國海誠（中輕集團下屬唯一上市平臺,轉(zhuǎn)型智能裝備）,安徽水利（集團資產(chǎn)注入）；另外推薦業(yè)績穩(wěn)定增長,現(xiàn)金流良好,轉(zhuǎn)型生態(tài)人文旅游產(chǎn)業(yè)鏈的嶺南園林。