本周市場小幅上漲,萬得全A上漲2.98%,建筑裝飾行業上漲1.88%,跑輸萬得全A1.10%。其中,電子因VR概念以7.83%領漲,非銀金融因上周漲幅過快而有所回調,下跌2.12%,成為全板塊唯一下跌行業。估值方面變化不大,行業PB、PE仍處于全行業較低水平。子行業來看,本周裝修裝飾和園林工程漲幅最大,分別為5.61%和2.60%。個股方面,本周瑞和股份和東易日盛分別以17.66%和15.97%領漲,宏潤建設和全筑股份本周跌幅居前。

　　短期基本面改善難現,關注主題投資和轉型升級。

　　根據與上市公司交流來看,公司今年訂單增速大多處于下滑趨勢,全年業績預測同比增長的企業較少。穩增長政策受制于地方政府債務壓力難有爆發性增長,PPP模式與一帶一路戰略均處于探索階段,落地仍需較長時間。短期行業整體基本面改善難現,EPS波動將處于收斂趨勢。另一方面,行業當前整體估值相對其他板塊仍處于較低水平,建議自上而下關注主題投資帶來的結構性機會,地下管廊、海綿城市、海外工程、國企改革及PPP或將帶來估值提升機會。同時,自下而上來看,行業個股轉型升級正持續推進,雖然短期難有業績體現,但對于公司估值中樞提升有顯著的積極作用,在近期市場回暖的趨勢下公司股價或有所表現。

　　投資建議。

　　因經濟數據承壓,財政政策政策預期加強,鐵路、軌交、地下管廊等領域投資增速有望企穩回升,推薦中國中鐵、中鐵二局（央企合并概念,鐵路投資加速）,隧道股份(集團資產證券化、地下工程龍頭企業),宏潤建設（公司具有過硬的地下工程施工技術,地鐵及地下空間、地下管廊業務占比大）,蘇交科（收購廈門市政,在廈門綜合管廊領域具有領先地位,同時受益PPP項目增長帶來的設計咨詢行業格局改變）,龍元建設(PPP項目頻接,訂單顯著增長);國企改革方面推薦中國海誠（中輕集團下屬唯一上市平臺,轉型智能裝備）,安徽水利（集團資產注入）；另外推薦業績穩定增長,現金流良好,轉型生態人文旅游產業鏈的嶺南園林。