北京海厚泰資本管理有限公司董事長陳海軍

    各位領導，各位朋友，大家下午好！我跟大家分享一下我演講的主題，建材家居企業如果從金融資本的角度，利用好資本市場的工具，把自己的企業做的更好，發展的更快。我今天演講分三部分內容，第一個，整個行業做大做強的必要性和緊迫性。第二個，整個行業里國內外利用資本市場做大做強的案例。第三個，大家對中國股市目前都比較了解，我想再從一個稍微專業一點的角度，從投行的角度跟大家講一講國內的資本市場，有一些資本運作的品種，品種的主要的特點，我們上市公司如何利用已有的平臺因為并購、整合和公共關系以及投資者關系，更好地用我們的平臺把我們自身的企業發展的更好。

　　第一個，我跟大家分享我們市場入資的必要性和緊要性。這里我第一個要分享的是，我們的國家，特別是這一屆政府非常關心我們資本市場的發展，目前從國家層面都是抓緊完善資本市場，促進提高直接融資。這張金字塔的圖，講了目前我們整個兒市場多層次市場的結構。上面最頂層的是主板，包括深交所、上交所的主板，中間中小板是深圳市場。創業板目前在深圳市場，但是大家也知道，我們想在上海交易所有一個專業新興板，再往下是我們所謂新三板市場。看到這張圖我想跟大家分享，不管我們國家從宏觀層面，還是每個交易所的層面，其實都在推進多層次的市場，上海交易所也想在市場里有主板，但是未來做戰略新興板。對于我們深交所也是一樣，以前有主板，現在有創業板。未來在新三板把一些市值比較大的，流動性比較好的，市場各方都比較認可的所謂的大牌再做一個分組，可能對這些公司信息披露的要求，報價交易的規則和定價，在這些板塊做一個分層，這是我想分享的第一點。

　　第二個，我想從整個市場的角度，跟大家分享一下左邊這張圖，講我們整個兒現在A股上市公司，現在有2733家，雖然2012年之后我們IPO是暫停的，但是去年以來我們整個市場IPO的啟動，包括現在發行的速度比較，一個月大約40、50家的水平發行，我們現在再審核，大概有600個，這些企業應該在一年之內，整個市場還保持一個比較穩定的水平，400家的水平在明年能夠消化掉，對于在座各位企業家，您的企業未來有IPO的打算，這可能是時間的參考。右邊這張圖是整個A股市場估值的情況，現在整個市場PE估值比較高。回過頭我們可以看得到，其實A股市場的估值跟所謂海外市場比，它一定都是比較高的水平。上面創業板PE的線，即使再早兩年，市場比較暢的時候，在40倍、50倍、60倍。我們所謂新聞里說我們的估值跟美國的估值，PE會做的很高，其實真的是中國市場的特點。我相信這在未來五年、十年，我們投資者結構比沒有大的變化，還是以個人投資者為主，這種估值對于企業是一種優勢，還是會存在的。

　　我們國內新三板公司掛牌的情況，從2013年新三板激活，新三板企業數量在快速的增加，現在共有2.4萬家，我估計今年年底會再增加3000家。我看到整個行業里建材家居企業，目前上新三板的企業還比較多，從去年到今年大概有110多家企業已經掛板了，或者已經準備掛板了。這張圖我們要講整個市場，不管什么行業都在資本化，整個產業國家也在鼓勵各行各業并購重組。大家也明白，國務院都發了文，鼓勵促進各行業的并購重組，我們國家從去年開始，各行各業圍繞上市公司開展的并購重組案例特別的多，我們統計今年上半年到6月18日，整個兒重組次數有150多家。我們并購重組現在不只是在主板，我們新三板的公司也在利用，因為也可以發股票，也有人認增，也可以做重組，利用資本手段進行行業的整合。我們統計了一下，去年以來整個行業新三板的公司總共做的并購181起，交易規模也達到了115億，應該說這是新三板目前比較熱的重要的原因。

　　第二個，建材家居目前資本運作的意識在增強，但是整個產業上市公司目前數量偏少，我們做了一個統計，建材家居行業2013年市場規模3.73萬億，工廠總產值在2.89萬億，整個產業里上市公司有10多萬家。我們也看到了整個行業里真正上市的公司不太多，我們統計整個行業在國內，包括在國外上的72家左右，A股上市公司只有55家，跟整個A股市場2592家我們只占了2.12%，跟我們整個大的行業里的市場規模相比，比例還是偏小的。從已經上市的上市公司總市值，總資產，凈利潤，占整個A股公司相應市值比率都偏低，我們上市公司加速2.12%，我們市值只占比0.92%，我們資產規模只占大0.23%，凈利潤0.48%，目前數量偏少。我們研究相關的數據發現一個問題，建材家居行業新三板掛牌的加速，跟整個兒新三板公司的加速來比，這個比率可能比A股公司比率更高。可能是兩方面的原因，第一個，整個行業里，這些企業規模普遍偏小，IPO還不具備條件。特別是這幾年暫停了，影響他們資本運作的決策。第二個，我們發現整個行業里的企業家，民營資本市場做大做強的愿望還是比較強的，慢慢大家接受了新三板的方式在進行運作。我們統計了去年和今年新增的占比在6%、5%的水平。我們統計了整個行業里70多家上市公司的行業發布和交易所的分布，我們統計在滬深交易所有55家，香港聯交所有12家，其他有幾家在海外的。整個行業里目前電器照明行業有10家上市公司，人造板有9家，裝修裝飾有9家，目前看裝修裝飾行業上市公司市值規模相對比較大，他們加起來市值有2000億。第二大的是家具，2068億，這是這個行業整體上市的情況。

　　第三個，我們整理的數據發現，建材家居行業整個空間比較大，這個行業里有利的競爭需要通過資本市場加大未來行業整合的力度。我們統計了一下，全國截至到去年底是1527萬家企業，我們這個行業里有50多萬家，但是我們這個行業里截止到2014年底，包括掛牌和新三板的我們才140多家。我們也看到數據說這個行業里資產規模在1億以上的市值只有8.5億，我覺得整個行業現在確實是比較分散的，應該是通過資本市場，運用一些資本的工具做大做強的空間比較大。這兩張表我們表達的意思，雖然我們整個兒A股市場并購比較活躍，本身建材家居行業上市公司的并購是剛剛開始，整個網上大的并購實踐在這個領域里比較少。當然，我們也整理收集了一些數據，這個行業里的保利股份、東方雨虹，他們都在2014年以來，利用這個市場做一些并購方面的事情。這個行業大家慢慢利用并購的工具做一些行業整合。