瑞和股份：營收增長12.41%

　　光伏業(yè)務(wù)有望成為新增長點

　　上半年的瑞和股份頂住了行業(yè)整體疲軟的壓力，業(yè)績增長12.41%，成為裝飾行業(yè)主板上市企業(yè)中頑強的“逆行者”之一。

　　8月28日晚，瑞和股份公布了2015年上半年的財務(wù)報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.17億元，同比增長12.41%，受上年同期較低基數(shù)的作用，公司業(yè)務(wù)收入小幅增長。業(yè)績上浮同樣也得益于所得稅優(yōu)惠政策，公司2014年9月被評為高新技術(shù)企業(yè)，所得稅率由25%下調(diào)為15%，公司2015年上半年所得稅費用較上年同期減少了38.42%。

　　報告期內(nèi)，瑞和股份主營裝飾業(yè)務(wù)通過積極開拓市場和增加業(yè)務(wù)量，為業(yè)績增長做出了貢獻，其中公司華南業(yè)務(wù)增長迅速，同比增長112.62%，貢獻了主要盈利，同時公司西部地區(qū)業(yè)務(wù)則出現(xiàn)一定量的萎縮。

　　另分季度來看，瑞和在第一季度和第二季度分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.07億元和4.11億元，分別同比增長12.21%和12.61%；分產(chǎn)品來看，公司的裝飾工程和設(shè)計業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)營業(yè)收入8.08億元和0.10億元，分別同比增長12.51%和4.96%。

　　除營收增長外，由于期間費用率和所得稅率的下降，公司2015年上半年凈利率亦有所提升。其中，期間費用率為5.00%，與去年同期下降0.10%。分項來看，銷售費用占比1.20%，同比提升0.20%；管理費用占比3.20%，同比提升-0.28%；財務(wù)費用占比0.60%，同比提升0.08%。另外，瑞和報告期內(nèi)加大了收款力度，實現(xiàn)收付現(xiàn)比雙雙上升，且經(jīng)營性現(xiàn)金流較上年有所好轉(zhuǎn)。

　　從去年開始，瑞和就開始加大在研發(fā)方面的投入，這一趨勢持續(xù)至今。中報顯示，瑞和上半年研發(fā)投入達0.2億元，同比上升1581%，銷售費用以及財務(wù)費用分別上升23.80%、29.27%。按季度看，第二季度在毛利率基本持平的情況下由于收入增長12.48%，導(dǎo)致毛利同比高出0.07億，雖受稅金及附加項的增加的影響，但第二季度盈利仍然同比上漲29.49%。

　　轉(zhuǎn)型開展新業(yè)務(wù)也是瑞和上半年發(fā)展的主旋律。今年5月份，瑞和與全球最大太陽能光伏玻璃制造商信義光能（香港）共同成立項目公司信義光能（六安），轉(zhuǎn)型進軍光伏發(fā)電領(lǐng)域。隨后公告披露，其全資子公司瑞和恒星將以2.25億元增資六安信義光能50%股權(quán)與智日發(fā)展合資開發(fā)安徽光伏電站項目，瑞和近期還表示，擬投資7億元用于金寨縣白塔畈信義100MWp光伏并網(wǎng)項目。

　　而為了保障各大項目的開展，瑞和還在年報中披露了擬募資不超過8.5億元，用于定制精裝O2O平臺建設(shè)及營銷網(wǎng)絡(luò)升級、金寨縣白塔畈信義100MWp光伏并網(wǎng)電站、光伏建筑一體化研發(fā)中心項目和補充流動資金的計劃。

　　報告期內(nèi)，瑞和利用自身優(yōu)勢，搶奪家裝端口價值的互聯(lián)網(wǎng)家裝戰(zhàn)略將得到進一步落實。國海證券發(fā)布研報指出，瑞和建設(shè)定制精裝O2O平臺，將有效整合線下營銷服務(wù)中心和線上平臺，具備良好的發(fā)展前景。

　　關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)家裝戰(zhàn)略未來的發(fā)展，瑞和計劃投資3.05億元開拓O2O平臺及營銷網(wǎng)絡(luò)升級項目，以大數(shù)據(jù)中心為基礎(chǔ)，線上搭建設(shè)計裝修服務(wù)平臺、BIM信息交互平臺、LBS平臺和移動互聯(lián)網(wǎng)客戶端，線下建設(shè)升級大區(qū)營銷服務(wù)中心，從而形成O2O體系。而在平臺建設(shè)、運行之后，將形成一個包括線上線下的裝修咨詢、定制精裝、智能報價、售后服務(wù)等多項相關(guān)業(yè)務(wù)為一體的一站式、平臺式服務(wù)，有效提升公司設(shè)計裝修服務(wù)水平，有效提升公司客戶數(shù)量及收入規(guī)模。

　　柯利達：總資產(chǎn)增長13.57%

　　關(guān)注幕墻業(yè)務(wù)擴張進程

　　柯利達于近日公布了其2015年的半年報，這也是該公司登陸資本市場以來的第一份半年報。雖然2015年上半年國家經(jīng)濟增長緩中趨穩(wěn)，固定資產(chǎn)和房地產(chǎn)投資有所回落，建筑裝飾行業(yè)受此影響，增速放緩，但柯利達依然交出了較好的成績單，2015年上半年該公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.48億元，同比下降11.14%；實現(xiàn)凈利潤0.34億元，同比下降8.29%。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為-2.31億元，較上年同期有所擴大；公司總資產(chǎn)21.43億元，同比上升13.57%；基本每股收益同比下降24.39%，為每股0.31元。

　　從整體行業(yè)看，上半年固定資產(chǎn)和房地產(chǎn)投資有所回落，建筑裝飾行業(yè)受此影響增速放緩。受行業(yè)發(fā)展影響，部分業(yè)主投資減速，公司部分工程項目出現(xiàn)延期開工、施工速度放緩等情形，收入和利潤增長均有所下降。

　　事實上，從2014年開始，公司營收就出現(xiàn)了增長大幅放緩勢頭。2014年營收18.44億元，同比僅增7.9%；而在2012年和2013年營收增速分別為16.7%和50.4%。

　　除行業(yè)下行因素外，行業(yè)競爭格局也是影響公司績效的重要因素。裝飾行業(yè)進入門檻低，獲得資質(zhì)的從業(yè)公司數(shù)量較多，完全競爭格局中企業(yè)業(yè)績增長對行業(yè)變化非常敏感，業(yè)績下滑表現(xiàn)顯著。

　　報告期內(nèi)，柯利達首次公開發(fā)行股票和限制性股票激勵計劃促使凈資產(chǎn)和現(xiàn)金流入雙雙增長，募集資金預(yù)期主要投入幕墻生產(chǎn)。

　　按照招股說明書，IPO資金將主要用于4個項目的建設(shè)，包括建筑幕墻投資項目、建筑裝飾用木制品工廠化生產(chǎn)項目、設(shè)計研發(fā)中心建設(shè)以及企業(yè)信息化建設(shè)項目。其中，幕墻項目的目的是對現(xiàn)有建筑幕墻工廠化生產(chǎn)產(chǎn)能的擴充，預(yù)計實現(xiàn)年產(chǎn)單元式幕墻50萬平米，構(gòu)件式幕墻60萬平米；木制品工廠化生產(chǎn)項目主要圍繞木制品批量生產(chǎn)而投入必要的生產(chǎn)設(shè)備和配套廠房設(shè)施等，預(yù)計達產(chǎn)后實現(xiàn)年產(chǎn)1萬米高低柜、8萬平米木飾面和3萬套門的生產(chǎn)規(guī)模；研發(fā)中心主要為設(shè)計研發(fā)人員提供辦公場所，整合公司公共建筑裝飾設(shè)計中心、建筑幕墻設(shè)計研究院、景觀設(shè)計等部門，提升公司在公共建筑內(nèi)、外裝領(lǐng)域的研發(fā)實力；信息化建設(shè)項目旨在打造高性能的網(wǎng)絡(luò)信息化系統(tǒng)，提升公司管理效率。IPO資金使用比例方面，幕墻項目投入比重最高，達到51.4%。

　　分析機構(gòu)稱，幕墻業(yè)務(wù)是柯利達的重要業(yè)務(wù)之一，營收占比高達70%。在土地資源日益緊缺、城鎮(zhèn)化逐步推進以及現(xiàn)代服務(wù)業(yè)逐漸占據(jù)國民經(jīng)濟主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)等多因素的驅(qū)動下，人口聚集與商貿(mào)活動的繁榮正大量催生以高層和超高層建筑為主的城市商業(yè)寫字樓、商業(yè)綜合體和部分高層住宅建設(shè)，尤其是在中西部省會城市還有很大的增量市場。在此背景下，建筑幕墻作為外裝的重要形式也將到空前發(fā)展，為行業(yè)發(fā)展提供了重要的機遇。如果IPO資金的后期投入確實按照說明書投入到相應(yīng)項目，將進一步夯實公司在幕墻工程領(lǐng)域的核心競爭力，提升公司在長三角地區(qū)的核心競爭力。木制品的批量化生產(chǎn)也為加快作業(yè)進度、促進銷售回款做出重要貢獻。

　　在機遇與挑戰(zhàn)并存的下半年，柯利達將基于上半年大額訂單的良好鋪墊，致力于進一步提高經(jīng)營業(yè)績，提升其綜合競爭優(yōu)勢和抗風(fēng)險能力，緊抓資本市場的各項機遇，產(chǎn)融結(jié)合，以成熟的商業(yè)模式和創(chuàng)新的金融工具和項目管理方式繼續(xù)延伸擴張，成為業(yè)務(wù)鏈齊全、供應(yīng)鏈流暢、配套專業(yè)、管理先進和科技領(lǐng)先現(xiàn)代化裝飾企業(yè)。