上市——裝飾企業(yè)插上資本的翅膀

　　2006年11月20日，蘇州金螳螂建筑裝飾股份有限公司A股股票，在深圳證券交易所掛牌交易。金螳螂企業(yè)集團(tuán)總裁朱興良與蘇州市委副書記、蘇州工業(yè)園區(qū)管委會(huì)工委書記王金華一起，敲響了開市的銅鑼。“金螳螂”成為中國(guó)建筑裝飾行業(yè)第一股。

　　金螳螂上市的保薦機(jī)構(gòu)(主承銷商)為平安證券有限責(zé)任公司，股票簡(jiǎn)稱“金螳螂”，股票代碼為“002081”，發(fā)行數(shù)量為2400萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)為12.80元/股，募集資金總額3.07億元人民幣。

　　金螳螂股份公司的發(fā)起人為蘇州金螳螂企業(yè)(集團(tuán))有限公司、英屬維爾京群島金羽有限公司、蘇州工業(yè)園區(qū)金月金屬制品有限公司、蘇州市錦聯(lián)經(jīng)貿(mào)有限公司和昆山市滬昆市場(chǎng)投資開發(fā)建設(shè)管理有限公司，控股股東為蘇州金螳螂企業(yè)(集團(tuán))有限公司。金螳螂企業(yè)(集團(tuán))公司持有金螳螂股票3850萬(wàn)股，占發(fā)行前總股本的55%。金螳螂股份公司實(shí)際控制人為朱興良家族。截止2006年3月31日，朱興良家族間接持有公司本次發(fā)行前72.34%的股份，其中朱興良持有金羽公司全部股權(quán)，間接持有本公司40%股份;朱海琴(朱興良侄女)持有金螳螂集團(tuán)57%的股權(quán)，間接持有本公司31.35%的股份;朱興泉(朱興良之弟)持有金螳螂集團(tuán)1.8%的股權(quán)，間接持有本公司0.99%的股份。

　　資本是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的靈魂。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的語(yǔ)境下，任何產(chǎn)業(yè)要想得到進(jìn)一步發(fā)展，都必須充分重視資本市場(chǎng)的作用。20世紀(jì)70年代末期以來(lái)的經(jīng)濟(jì)改革大潮，推動(dòng)了資本市場(chǎng)在中國(guó)境內(nèi)的萌生和發(fā)展。資本市場(chǎng)融資和資源配置功能逐步發(fā)揮，促進(jìn)了企業(yè)和資產(chǎn)價(jià)值的重新發(fā)現(xiàn)，引領(lǐng)了企業(yè)制度變革，推動(dòng)了企業(yè)的發(fā)展壯大和行業(yè)整合。截至2010年底，上交所、深交所共有上市公司2063 家，總市值達(dá)26.3萬(wàn)億元。上市公司日益成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分。

　　近20年來(lái)，我國(guó)建筑裝飾行業(yè)以將近20%的年增長(zhǎng)率高速發(fā)展。2010年，行業(yè)總產(chǎn)值達(dá)1.85萬(wàn)億元。建筑裝飾行業(yè)不僅創(chuàng)造了5%的國(guó)民生產(chǎn)總值和1400多萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，還營(yíng)造了更好的居住與工作的空間環(huán)境，提高了人們的生活質(zhì)量，滿足了人們的物質(zhì)與精神需要。然而，中國(guó)建筑裝飾行業(yè)并沒(méi)有在證券市場(chǎng)上獲得與其產(chǎn)業(yè)規(guī)模相應(yīng)的地位。在金螳螂上市之前，甚至連一席之地也沒(méi)有。一方面，這是由于中國(guó)裝飾企業(yè)絕大多數(shù)是民營(yíng)企業(yè)，習(xí)慣采取漸進(jìn)式的發(fā)展模式，依靠企業(yè)資本的漸進(jìn)積累推動(dòng)企業(yè)的發(fā)展，缺少利用資本市場(chǎng)這個(gè)經(jīng)濟(jì)杠桿的想法，更缺乏與資本合作的經(jīng)驗(yàn);而較為充沛的現(xiàn)金流，也使得裝飾企業(yè)缺少引入投資的動(dòng)力。另一方面，由于我國(guó)的建筑裝飾產(chǎn)業(yè)是在特殊的歷史環(huán)境中萌芽并迅速發(fā)展壯大的一個(gè)獨(dú)特的產(chǎn)業(yè)，國(guó)內(nèi)對(duì)這個(gè)產(chǎn)業(yè)形態(tài)的特征和本質(zhì)缺乏系統(tǒng)的理論研究，而國(guó)外的任何經(jīng)濟(jì)體都沒(méi)有同樣的產(chǎn)業(yè)形態(tài)供參考，從而造成了資本市場(chǎng)對(duì)建筑裝飾產(chǎn)業(yè)的認(rèn)知困難。

　　長(zhǎng)期以來(lái)，在社會(huì)公眾的心目中，裝飾企業(yè)就是包工頭或馬路游擊隊(duì)，與上市公司是兩個(gè)完全不搭界的事物，風(fēng)馬牛不相及。作為一家民營(yíng)建筑裝飾企業(yè)，金螳螂的成功上市，不僅校正了人們對(duì)建筑裝飾企業(yè)的偏見，提升了裝飾行業(yè)的整體形象，更為建筑裝飾企業(yè)走向資本市場(chǎng)提供了寶貴經(jīng)驗(yàn)。“一朵忽先變，百花皆后香”，繼金螳螂之后，深圳洪濤、浙江亞廈、深圳廣田相繼登陸深交所，A股市場(chǎng)形成了建筑裝飾板塊。

　　2009年12月22日，深圳市洪濤裝飾股份有限公司A股股票在深交所掛牌交易，保薦人(主承銷商)為國(guó)信證券股份有限公司，股票簡(jiǎn)稱“洪濤股份”，股票代碼為“002325”，發(fā)行數(shù)量為3000萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)為27.00元/股，募集資金總額8.10億元人民幣。深圳市洪濤裝飾股份有限公司前身為深圳市洪濤裝飾工程公司，成立于 1985 年 1 月; 2003 年 12 月由國(guó)有企業(yè)改制為有限公司，2007年8月31 日，經(jīng)深圳市工商行政管理局核準(zhǔn)，整體變更設(shè)立為股份有限公司。洪濤股份公司發(fā)起人為劉年新、劉芳、鄧新泉、陳欣、黃珊、馬先彬、盧國(guó)林、陳遠(yuǎn)浩、王全國(guó)等9名自然人，以及日月投資、興中天投資、中科宏易、怡龍坤潤(rùn)等4個(gè)法人。洪濤股份公司實(shí)際控制人為劉年新。本次發(fā)行前，劉年新直接持有洪濤股份公司 47.68%的股權(quán)，并持有日月投資公司 33.27%的股權(quán)，而日月投資公司持有洪濤股份公司 31.02%的股權(quán)，即劉年新直接和間接持有洪濤股份公司58.00%的股權(quán)。

　　2010年3月23日，浙江亞廈裝飾股份有限公司A股股票在深交所掛牌交易，保薦人(主承銷商)為財(cái)富里昂證券有限責(zé)任公司，股票簡(jiǎn)稱“亞廈股份”，股票代碼為“002375”，發(fā)行數(shù)量為5300萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)為31.86元/股，募集資金總額16.88億元人民幣，首次公開發(fā)行后總股本為2億1100萬(wàn)股。亞廈股份公司的控股股東為亞廈控股有限公司。該公司持有亞廈股份公司7590 萬(wàn)股，占其發(fā)行前總股本的48.04%，占發(fā)行后總股本的35.97%。亞廈股份公司的實(shí)際控制人為丁欣欣和張杏娟夫婦，兩人除直接持有股份公司發(fā)行前27.51%的股份外，還持有亞廈控股100%的股權(quán)，因此其直接和間接持有亞廈股份75.55%的股權(quán)。

　　2010年9月29日，深圳廣田裝飾集團(tuán)股份有限公司A股股票在深交所掛牌交易，保薦人(主承銷商)為財(cái)富里昂證券有限責(zé)任公司，股票簡(jiǎn)稱“廣田股份”，股票代碼為“002482”，發(fā)行數(shù)量為4000萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)為51.98元/股，募集資金總額20.79億元人民幣，首次公開發(fā)行后總股本為1億6000萬(wàn)股 。廣田股份公司的控股股東為深圳廣田投資控股有限公司。該公司持有廣田股份公司7320 萬(wàn)股，占其發(fā)行前總股本的61.00%，占其發(fā)行后總股本的45.75%。廣田股份公司的實(shí)際控制人為葉遠(yuǎn)西，除直接持有股份公司發(fā)行前15.00%的股份外，還持有廣田控股80.00%的股權(quán)，因此其直接和間接持有廣田股份51.60%的股權(quán)。

　　建筑裝飾企業(yè)通過(guò)發(fā)行股票進(jìn)行直接融資，打破了融資瓶頸束縛，獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的資本性資金，改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，為企業(yè)的迅速擴(kuò)張注入澎湃的動(dòng)力。

　　蘇州金螳螂2006年，營(yíng)業(yè)總收入為17.74億元，利潤(rùn)總額為1.07億元，總資產(chǎn)為20億元;2010年，營(yíng)業(yè)總收入為66.39億元，利潤(rùn)總額為5.49億元，總資產(chǎn)為40.61億元。

　　浙江亞廈2008年，營(yíng)業(yè)總收入為16.18億元，利潤(rùn)總額為1.13億元，總資產(chǎn)為11.06億元; 2010年，營(yíng)業(yè)總收入為44.88億元，利潤(rùn)總額為3.11億元，總資產(chǎn)為44.62億元。

　　深圳洪濤2008年，營(yíng)業(yè)總收入為10.51億元，利潤(rùn)總額為0.61億元，總資產(chǎn)為4.27億元; 2010年，營(yíng)業(yè)總收入為15.08億元，利潤(rùn)總額為1.24億元，總資產(chǎn)為17.13億元。

　　由于歷史的原因，中國(guó)建筑裝飾企業(yè)有一個(gè)普遍存在的現(xiàn)象——企業(yè)的老板(創(chuàng)始人或者經(jīng)營(yíng)者)就是企業(yè)的品牌核心、生產(chǎn)力核心。企業(yè)在基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)建設(shè)上缺乏民主意識(shí)，缺乏穩(wěn)定的管理團(tuán)隊(duì)，缺乏有效的、可以復(fù)制的管理模式。當(dāng)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大到超出老板個(gè)人控制能力時(shí)，效率降低、質(zhì)量下降、客戶流失等等問(wèn)題就隨之出現(xiàn)。建筑裝飾企業(yè)改制上市的過(guò)程，就是企業(yè)明確發(fā)展方向、完善公司治理、夯實(shí)基礎(chǔ)管理、實(shí)現(xiàn)規(guī)范發(fā)展的過(guò)程。企業(yè)改制上市前，要分析內(nèi)外部環(huán)境，評(píng)價(jià)企業(yè)優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)，找準(zhǔn)定位，使企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略清晰化。改制過(guò)程中，保薦人、律師事務(wù)所和會(huì)計(jì)師事務(wù)所等眾多專業(yè)機(jī)構(gòu)為企業(yè)出謀劃策，通過(guò)清產(chǎn)核資等一系列過(guò)程，幫助企業(yè)明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，規(guī)范納稅行為，完善公司治理、建立現(xiàn)代企業(yè)制度。企業(yè)上市后，要圍繞資本市場(chǎng)發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)努力“達(dá)標(biāo)”和“持續(xù)達(dá)標(biāo)”，同時(shí)，上市后的退市風(fēng)險(xiǎn)和被并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，能促使高管人員更加誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)。金螳螂等建筑裝飾企業(yè)通過(guò)上市，建立健全法人治理結(jié)構(gòu)，大幅度地提高了管理水平。

　　金螳螂、洪濤、亞廈、廣田等企業(yè)的成功上市，以及他們?cè)谧C券市場(chǎng)的優(yōu)異表現(xiàn)，不僅提升了企業(yè)自身的知名度，還塑造和傳播了良好的裝飾行業(yè)形象。中國(guó)建筑裝飾行業(yè)的發(fā)展前景越來(lái)越受到資本市場(chǎng)的關(guān)注。

　　隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的持續(xù)發(fā)展，大規(guī)模的固定資產(chǎn)投資持續(xù)拉動(dòng)了公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，產(chǎn)生了逐年增加的增量裝飾需求。而隨著城鎮(zhèn)化率提高而增強(qiáng)的城鎮(zhèn)居民消費(fèi)能力，又刺激了現(xiàn)有存量建筑的裝飾更新需求。據(jù)中國(guó)建筑裝飾協(xié)會(huì)估算，增量市場(chǎng)每年的容量將達(dá)20000億元，未來(lái)3年~5年存量市場(chǎng)需求每年將達(dá)8000億元。在“存量+增量”雙重增長(zhǎng)的需求刺激下，建筑裝飾行業(yè)將迎來(lái)加速成長(zhǎng)期。而大產(chǎn)業(yè)、小公司的行業(yè)特點(diǎn)，又使資本市場(chǎng)對(duì)未來(lái)中國(guó)建筑裝飾行業(yè)的整合及龍頭企業(yè)的成長(zhǎng)空間充滿想象。

　　如果說(shuō)金螳螂裝飾的成功上市，是建筑裝飾產(chǎn)業(yè)與資本市場(chǎng)的試婚，那么，洪濤裝飾、亞廈裝飾、廣田裝飾的相繼上市則表明，建筑裝飾產(chǎn)業(yè)越來(lái)越受到資本市場(chǎng)的青睞，資本市場(chǎng)已經(jīng)向建筑裝飾產(chǎn)業(yè)敞開了情懷。特別是廣田裝飾高達(dá)發(fā)行60余倍的市盈率，更是資本市場(chǎng)高度看好裝飾產(chǎn)業(yè)的前景和龍頭企業(yè)的成長(zhǎng)預(yù)期的有力佐證。事實(shí)上，經(jīng)過(guò)10多年的高速發(fā)展，中國(guó)建筑裝飾行業(yè)已逐漸形成了以百?gòu)?qiáng)企業(yè)為代表的龍頭企業(yè)群。它們?cè)谛袠I(yè)中的強(qiáng)勢(shì)地位日趨穩(wěn)固，具有很好的成長(zhǎng)性，已具備了到資本市場(chǎng)直接融資的基本條件。建筑裝飾產(chǎn)業(yè)與資本市場(chǎng)的聯(lián)姻已成為必然的趨勢(shì)。目前，已有一批大型建筑裝飾企業(yè)正在醞釀、或者已經(jīng)啟動(dòng)程序進(jìn)入資本市場(chǎng)。