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　　安徽水利31.4億元吸收合并安徽建工集團

　　安徽國資改革進入攻堅階段

　　安徽建工集團是省屬國有企業(yè)，是安徽省規(guī)模最大的綜合性建筑企業(yè)、房建總承包特級資質(zhì)企業(yè)，控股的上市公司是安徽水利，但上市公司與安徽建工存在同業(yè)競爭的問題，實現(xiàn)整體上市是解決這一問題的主要出路。早在2016年3月，安徽省人民政府召開了專題會議，研究安徽建工集團整體改制上市有關(guān)工作，會議原則同意推進安徽建工集團整體改制上市。

　　3月31日，安徽水利發(fā)布公告稱，安徽水利擬通過向安徽建工集團股東安徽省水利建筑工程總公司發(fā)行股份的方式，吸收合并安徽建工集團，實現(xiàn)安徽建工集團整體上市。12月1日，安徽水利發(fā)行股份吸收合并安徽建工集團有限公司并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易的重大資產(chǎn)重組事項獲得中國證監(jiān)會無條件通過，經(jīng)評估，本次吸收合并標(biāo)的資產(chǎn)預(yù)估值約為31.36億元。

　　安徽建工集團是安徽省屬為數(shù)不多的未改制企業(yè)，整體上市后安徽建工將剝離非生產(chǎn)人員，同時推出了超過6億元的員工持股計劃，本次改制有望激發(fā)員工的工作積極性。整體上市后，安徽建工將采取主材集中采購、財務(wù)統(tǒng)籌、非生產(chǎn)人員剝離等方式降成本控費用，同時配套融資將降低負債率，有助于安徽建工盈利能力的提升。

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　　北方國際16.5億收購自家“五兄弟”

　　完善產(chǎn)業(yè)鏈布局

　　2016年2月29日，北方國際首次公布收購預(yù)案。6月28日，公布修訂后的收購草案，擬作價16.5億元，以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買北方車輛、北方物流、北方機電、北方新能源和深圳華特5家公司股權(quán)，這5家公司的實控人中國北方工業(yè)公司，同時也是北方國際的實控人。9月27日，北方國際并購重組事項獲中國證監(jiān)會無條件通過。

　　雖然北方國際此舉為完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，2016年半年度報告中數(shù)據(jù)也都較好，但是在這場“自家兄弟”之間的資本游戲后，北方國際面臨關(guān)聯(lián)交易的潛在威脅、還突增債務(wù)負擔(dān)。

　　收購方案顯示，若本次交易完成，北方國際2016年將從關(guān)聯(lián)交易中所獲得的收入占營收比約為23.6%，這個比例本身并不算高，但由于北方國際和5家標(biāo)的公司其他大客戶的營收比重都很低，關(guān)聯(lián)交易對企業(yè)業(yè)績的影響依然舉足輕重。

　　在資金鏈已然十分緊張的情況下，北方國際仍拿出16.5億元收購自家兄弟。除了關(guān)聯(lián)交易的風(fēng)險之外，債務(wù)負擔(dān)也為北方國際帶來了不確定性。根據(jù)草案，若交易完成，北方國際截至2016年3月31日的預(yù)測債務(wù)總額將由目前的51.9億元劇增為69.9億元，增幅達到34.6%。若現(xiàn)金流量凈額難以覆蓋流動負債，那么北方國際短期內(nèi)可能面臨沒有資金投建新項目的問題，而實際上，北方國際的業(yè)務(wù)主要是承建海外大型基建類工程項目，普遍存在工期長、回款慢的特點。

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　　寧波建工12.6億收購中經(jīng)云

　　跨界收購大手筆

　　早在2015年寧波建工就與中經(jīng)云、融美科技(中經(jīng)云的控股股東)簽訂“參與國家信息中心新一代節(jié)能、安全、綠色云計算數(shù)據(jù)中心建設(shè)的戰(zhàn)略合作協(xié)議”，當(dāng)時寧波建工持有融美科技20%的股權(quán)。

　　2016年10月10日，寧波建工公開發(fā)布重組預(yù)案，公司擬以12.63億元收購中經(jīng)云27.2%股權(quán)、融美科技80%股權(quán)。交易完成后，中經(jīng)云將成為寧波建工的控股子公司，融美科技將成為寧波建工的全資子公司。

　　中經(jīng)云主營互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心運營業(yè)務(wù)，并計劃在未來基于數(shù)據(jù)中心提供云存儲等增值服務(wù);融美科技為持股平臺公司，主要資產(chǎn)為持有的中經(jīng)云63.47%股權(quán)。因此，此次收購的標(biāo)的資產(chǎn)實為中經(jīng)云。

　　這宗并購案是建筑業(yè)2016年跨界收購的一大手筆。更加吸人眼球的是，寧波建工收購中經(jīng)云高達35倍的高溢價，中經(jīng)云在近一年半內(nèi)無營業(yè)收入，凈利潤則兩年半持續(xù)虧損。那么，寧波建工為何會花這么高的代價去跨界并購?

　　本次交易完成后，主營工程建設(shè)的寧波建工將跨界涉足互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心運營業(yè)務(wù)，中經(jīng)云將成為寧波建工的控股子公司，有助于充分發(fā)揮建筑施工和數(shù)據(jù)中心運營之間的協(xié)同效應(yīng)。一方面，寧波建工在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和維護方面能為中經(jīng)云數(shù)據(jù)中心的運營維護提供專業(yè)的技術(shù)支持。另一方面，收購中經(jīng)云后，寧波建工將獲得包含數(shù)據(jù)中心建設(shè)項目的設(shè)計、采購、施工、試運行等在內(nèi)的全套 EPC 能力和經(jīng)驗。雙方的合作將有助于寧波建工在該領(lǐng)域的業(yè)務(wù)開拓和深耕，增強建筑施工主業(yè)的盈利能力。