一枝獨(dú)秀的房貸能否持續(xù)

　　央行數(shù)據(jù)顯示，7月新增居民中長(zhǎng)期貸款4773億元，住房按揭貸款成了7月新增貸款的“中流砥柱”。從占比來看，新增居民中長(zhǎng)期貸款占新增貸款的比重創(chuàng)歷史新高，達(dá)到102%。此前該比值最高的時(shí)點(diǎn)為今年4月，當(dāng)時(shí)比值為77%。

　　中國民生銀行(9.490, 0.18, 1.93%)首席研究員溫彬表示，這表明當(dāng)月以按揭貸款為主的零售貸款需求依然旺盛。

　　華泰證券(19.480, 0.39, 2.04%)宏觀研究員李超則對(duì)本報(bào)記者表示，居民加杠桿購房支撐了7月信貸增長(zhǎng)，而基建貸款則快速下降。“今年以來，房地產(chǎn)和基建的雙輪驅(qū)動(dòng)一直是新增人民幣貸款平均增速較高的主力，預(yù)計(jì)四季度財(cái)政投資會(huì)逐漸發(fā)力。”他說。

　　王劍表示，居民住房貸款目前維持在每月5000億元上下，波動(dòng)小，但比往年要大，往年月均僅3000多億元。這主要是因?yàn)榉績(jī)r(jià)上漲，居民杠桿購房的力度加大。

　　嗅覺更為敏銳的民資實(shí)際早已有所察覺，以北京為例，國務(wù)院督察組5月份發(fā)布的報(bào)告顯示，今年前四月，北京八成民間投資都投向了房地產(chǎn)。督察組對(duì)此認(rèn)為，促進(jìn)結(jié)構(gòu)改革和轉(zhuǎn)型升級(jí)力度需要進(jìn)一步加強(qiáng)。

　　交通銀行(5.840, 0.14, 2.46%)金融研究中心高級(jí)研究員陳冀分析認(rèn)為，由于樓市高溫消退緩慢，即使多地祭出限購（蘇州已成為首個(gè)重啟限購的二線城市）、限貸政策，由于新舊政策轉(zhuǎn)換具有時(shí)滯性，7月房貸并未出現(xiàn)立竿見影的效果，居民中長(zhǎng)期貸款增幅環(huán)比僅小幅回落。居民與企業(yè)兩部門信貸需求結(jié)構(gòu)的分化現(xiàn)象有所加劇。

　　隨著樓市調(diào)控重啟，在滬深、長(zhǎng)三角等樓市新政帶動(dòng)下，加上監(jiān)管圍繞去杠桿化，下一階段房貸的增長(zhǎng)勢(shì)頭能否持續(xù)？房地產(chǎn)杠桿已經(jīng)加到極限了嗎？

　　中信固收研究團(tuán)隊(duì)指出，7月居民中長(zhǎng)期貸款增加4773億元，看上去比當(dāng)月全部人民幣新增貸款還多，實(shí)際環(huán)比少增了866億元，說明購房熱度已有所回落，房地產(chǎn)投資面臨降溫。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)也側(cè)面支持了這一預(yù)測(cè)。國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的2016年1~7月房地產(chǎn)投資相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1~7全國房地產(chǎn)開發(fā)投資5.53萬億元，同比名義增長(zhǎng)5.3%，增速比1~6月份回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。另一方面，房企拿地面積也在下滑。1~7月，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積11167萬平方米，同比下降7.8%。

　　制造業(yè)“受傷最重”

　　在企業(yè)貸款罕見下降的拖累下，7月新增貸款跳水。非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款減少26億元，是近10年以來首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

　　中信固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)表示，企業(yè)貸款回落一方面受6月銀行年中時(shí)點(diǎn)集中投放沖貸款影響，另一方面反映企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的信心仍弱、活躍度較差，投資意愿仍舊疲弱。

　　國家統(tǒng)計(jì)局公布的資產(chǎn)投資情況顯示，全國固定資產(chǎn)投資與民間固定資產(chǎn)投資，增幅分別回落了0.9與0.7個(gè)百分點(diǎn)。基建、制造業(yè)、房地產(chǎn)三大投資增速進(jìn)一步回落。此外，前7個(gè)月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金中，國內(nèi)貸款增速進(jìn)一步回落至0.7%，趨近零增長(zhǎng)；前7個(gè)月固定資產(chǎn)投資到位資金中，國內(nèi)貸款增速也回落1.5個(gè)百分點(diǎn)至10.9%。

　　從民間投資來看，制造業(yè)行業(yè)中無論是金屬冶煉還是鐵路、船舶、航空航天等設(shè)備制造業(yè)，均出現(xiàn)較大幅度下降。其中汽車制造業(yè)強(qiáng)行維持在13%的增速。但從全國制造業(yè)投資數(shù)據(jù)看，各細(xì)分類別投資情況較好。制造業(yè)雖然同比增長(zhǎng)3.0%，但是增速也同比回落了0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　從全國固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)看，制造業(yè)中，以鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)降幅最大，同比下降12.8%。此外有色金屬加工業(yè)與化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)降幅都在5個(gè)百分點(diǎn)左右。

　　但與此同時(shí)，制造業(yè)投資下滑、信貸需求不足的同時(shí)，電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)等綠色高科技領(lǐng)域投資規(guī)模增幅均在20%以上。

　　一位股份制商業(yè)銀行濟(jì)南分行行長(zhǎng)對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，該行短期貸款增長(zhǎng)較多，說明企業(yè)用于短期資金周轉(zhuǎn)以及一般性運(yùn)營支付需求較多。而中長(zhǎng)期貸款截至半年末僅增長(zhǎng)了156億元，中長(zhǎng)期投資類的貸款數(shù)據(jù)暴露出大家對(duì)投資的信心不足。投到中長(zhǎng)期項(xiàng)目實(shí)業(yè)中去的資金不積極。他發(fā)現(xiàn)，部分貸款企業(yè)因?yàn)闆]有或者缺少投資機(jī)會(huì)，為減少財(cái)務(wù)費(fèi)用也會(huì)歸還一部分貸款。