再踏上市路

　　2008年，雷士是伴著一系列眩暈的收購和生產基地的建設中度過的。到了2009年，吳長江決定將上市再度納入日程。

　　此時的雷士已經打造出了一個大大的格局。在企業規模上，雷士先后在上海、浙江、重慶萬州、廣東惠州等地建起了五大生產基地，業內獨占鰲頭;在渠道上，雷士建立起了近3000多家品牌專賣店，產品進入了海外三十多個國家和地區。無論從規模還是從業績上講，雷士都具備了成為一支優質股票的潛力。另外一個背景是，2009年，全球經濟復蘇，金融危機的影響正日漸削弱，股市也似乎走出了低迷，“覺得是個不錯的時機了”。

　　吳長江覺得，企業必須要在最好的狀態下去上市，以降低風險。一旦企業遇到危機時，再去上市，往往已經晚了。這個時候的雷士，無疑是狀態正佳的時候。

　　這一提議幾乎沒有異議。2009年8月，一向小心謹慎、主抓上市工作的CFO談鷹小心翼翼地征求了一些投行的意見，投行們的答復讓談鷹有了底氣。投行們表態，雷士如此高的盈利能力，如果在A股上市，至少可以做到25-30倍的市盈率，“如果做不到，就扣我的傭金。”

　　不過為了降低影響，雷士還是刻意地選擇了低調。談鷹在內部辦公網上發了封Email，征求股東董事會成員們的意見，半天之后，回饋全部回來，無一反對。沒有開會、沒有任何動員，雷士的上市啟動就這么開始了。

　　在上市地點的選擇上，大家幾乎一致地選擇了香港。相對內地股市而言，香港資本市場更加規范和嚴謹。另一方面，在香港上市可以廣泛地接觸到很多國際資本。”還有一個重要的因素，在香港上市，不用排隊、不用等指標。相比于內地上市而言，不可預見因素大大減少，一切順利的話，足以保證雷士在2011年前上市。

　　2009年下半年，雷士照明開始被一輪一輪的投行們所“圍攻”。“高峰之時，上午一個投行的人剛走，下午另一家投行的人就來了，每個投行都信誓旦旦地開出了優厚的條件，希望承擔雷士的保薦及發行工作，國際上稍有名氣的80%的投行都來過。為此，我們不得不進行一輪輪像超女一樣的PK選拔。”最終，占據先機的高盛和匯豐被確定為上市的保薦人。

　　幾個月的盡職調查結束后，2010年2月，雷士向香港聯交所提交了招股說明書，只待聆訊通過。那段時間，吳長江顯得很樂觀，也很有信心。業績上，雷士照明2008年經營利潤達到了4000萬美元。其次，軟銀賽富、高盛等投行進來后，公司一直就是按照準上市公司在運行。無論從哪一點看，雷士都符合上市的條件。同樣報樂觀態度的還有談鷹，之前投行給他的承諾是，“完全可以做到一步到位”。

　　但雷士自認為完美無缺的招股書卻被打了回來。雷士的招股書上寫道，公司為綠色環保企業，60%的產品為照明節能產品。這一在外人看來理所當然的表述卻遭到了聯交所審批委員會的批駁：照明節能產品是以什么依據?以什么標準來定義節能?在相關的法律文件中，沒有這方面的表述。聯交所只認證據，約定俗成的認知并不能從法律層面加以認定。

　　聆訊的出師不利讓大家算是領教到了聯交所的嚴謹和厲害。通常的觀念認為，只需用新舊產品，通上電，看耗電量的多少，不就是節能最直觀的證明?但聯交所卻并不認這個。照明節能最近幾年才逐步興起，而這塊在大陸現有的制度和規定上，幾乎就是空白。

　　轉機來自于一個偶然的事件。2010年3月，雷士應邀參加國家節能照明推廣活動的招投標工作，并因此中標。此后，國家財政部、發改委聯合下文明確中標企業的金額、數量及名單，這份文件就擺在了吳長江的案頭。這無意中提醒了吳長江，雖然在節能方面沒有明確的概念闡述，但國家紅頭文件及雷士榜上有名的事實，足以闡述雷士產品的節能。這一“間接求證”的思維得到了董事會其他成員的認可，大家決定以此為證，再度提交給聯交所。

　　2010年4月，雷士有驚無險地通過了聆訊;2010年5月3日，雷士照明在香港首次路演，當日現場氣氛爆棚，各路機構投資者如潮涌，最終獲得37倍的超額認購，一時風頭出盡。

　　幾經風雨，雷士終于進入香港資本市場的大門。