公共建筑裝飾裝修行業處于持續繁榮期。經過三十多年的發展,公共建筑裝飾裝修行業步入了持續繁榮期。在消費升級、政府投資、城鎮化三大因素的推動下,行業需求保持旺盛。酒店裝飾工程是公共建筑裝飾裝修行業重要細分市場之一,預計2012-2015年酒店裝飾工程市場需求分別為453億元、524億元、599億元和682億元,CAGR14.6%。文化體育設施、交通基建、商業地產、整體樓盤成品房精裝修等細分市場需求也保持穩定增長。

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　　公共建筑裝飾裝修行業是典型的“大行業,小公司”。行業集中度低。進入門檻低,但高端市場有成本管理、設計水平、市場準入資質、資金實力的壁壘。龍頭公司有望發揮在高端市場的優勢,提升市場占有率。

　　行業采用成本加成法報價,激烈的競爭導致毛利率較低;成本中占比最大的為原材料,占比71.8%,原材料波動風險較小。供應充足,供應商議價能力低,且可通過與供應商簽訂長期合同或者開口合同的方式保持原材料價格的穩定。行業毛利率水平穩中有升,財務風險小,營業收入增長迅速。部品部件工廠化和規模化使得行業毛利率穩步提升,上市公司中金螳螂毛利率保持最高;負債率普遍較低,洪濤股份負債率最低,未來有通過提高財務杠桿率提升盈利的空間;營業收入增長迅速;現金流方面金螳螂經營活動現金流凈額/營業收入最高。

　　對上市公司的經營建議:專業化經營,提高財務杠桿。

　　投資建議:看好公共建筑裝飾裝修行業中長期發展前景。城鎮化和消費升級將保障公共建筑裝飾裝修行業需求的持續增長,該行業現階段仍具備投資價值。推薦金螳螂、洪濤股份。