裝飾高增長的條件：我們認為裝飾得益于公裝景氣還不算太差、行業大以及異地擴張。我們挖掘行業景氣衡量指標和先導指標，借助2013年住宅銷售回暖的判斷，認為明年全年公裝有望維持今年的景氣程度，龍頭公司受益于客戶實力更為雄厚，更有把握確保訂單質量以及通過異地擴張實現增長，為經濟弱復蘇格局下的首選。園林高增長的條件：至三季報園林公司業績增速與資金緊張程度正好呈反比，這不乏巧合的因素，但我們認為在信貸并不寬裕、地方政府財政狀況尚無法明顯改善的情況下，資金充裕的園林公司增長會相對輕松。鐵建行業反轉的條件：基數效應，全年看鐵路基建增速也只有12%，并不比水利等基建增速高；與其他散落在各地方政府手上的基建項目不同，鐵路建設資金到位不取決于鐵道部的現金流情況，而取決于中央對鐵路投資的態度；能夠及時反映到上市公司報表。

　　以史為鑒之股價長周期看成長，短周期看政策：長周期看，至11月下旬漲幅在30%以上的股票與三季報增速30%以上的公司幾乎完全重合；短周期看，回顧每個月建筑股的股價表現，基本跟著政策預期波動，裝飾在地產政策出現拐點，政策微調加速的階段波動最厲害（包括向上和向下），基建類股票受規劃批復等預期影響。

　　2013年有三個重要變化：改革帶來需求新的增長空間、房地產銷售有望回暖、基建投資有望繼續加大。因此相較2012年，2013年的投資機會有望更為多樣化，主題、價值投資、堅守成長都值得我們在歲末去梳理并等待買入的時機。

　　主題：我們從空間大，政府和媒體關注度大的角度甄選出兩條主題主線“美麗中國”與能源生產消費改革；四個受益領域“美麗中國”：園林（鐵漢生態、鐵工鐵建、隧道股份)，能源生產消費改革光伏建筑（精工鋼構、江河幕墻）、煤化工（中國化學、東華科技）。

　　價值投資，等待反轉：思路關注2013年景氣有望觸底回升的，或者長期仍有成長的品種，低位布局等待景氣回暖，比如基建和鋼結構。2013年基建有望提速，鐵工鐵建受益于鐵路基建加速和城軌建設，區域基建公司值得密切關注。鋼結構公司的輕鋼收入受制造業不景氣拖累，預計短期制造業投資仍難以復蘇，但是一方面經濟弱復蘇是方向，另一方面鋼結構仍有較大成長空間，屬于能夠以時間換回空間的品種（精工鋼構、鴻路鋼構等）。

　　堅守成長：行業上關注空間、競爭格局、未來趨勢；公司上關注公司歷史（建筑行業往往強者往往恒強）、管理層未來的戰略思路以及CAPEX的投入階段（選擇收獲初期而不是培育初期參與）。沿著這些思路，我們優選中工國際、廣田股份、金螳螂，其他裝飾園林股也看好。

　　防范賣空風險：目前可融券賣空的建筑股已經有8只，我們以香港中資建筑股做空案例為參考梳理出景氣下滑、事件性影響等主要風險點，以幫助投資者防范持有的重倉股被做空。