量價雙升級驅動行業增長

　　中國拉動內需和消費升級的迫切需求為品牌商家拓展了道路，不少品牌商家都加快了在中國擴張的計劃。中原地產提供的信息顯示，全球零售商GAP日前就表示在年底前其中國門店數要達到15家，明年起還將開出20-25家，除了北京、上海，還將進入更多二線城市。而星巴克、無印良品等外資品牌也都計劃在中國加快擴張。除此之外，部分品牌商家更是選擇直接進行商業地產開發。其中，紅星美凱龍已經開始在天津開發綜合體項目。日前，英特宜家也表示將在未來5年投入14億歐元在中國建設購物中心。這些新增的商業面積都將為裝飾行業帶來極大的業務空間。

　　除新增商業地產項目帶來的新增量外，楊鴻華介紹，商業地產一般每隔三年就要進行一次內部設施及外立面的裝飾裝修升級更新，這也是裝飾企業新增訂單的重要來源。一家小型裝飾企業負責人告訴記者，該公司在上海最大的合作伙伴就是百麗鞋業，百麗旗下眾多鞋類子品牌，除了不斷進駐新的商場，已開店面每隔2、3年就要根據營銷策略重新裝修，給消費者以新鮮感，這也給裝飾企業帶來源源不斷的訂單。小公司尚且如此，長期合作伙伴更多、規模更大的上市公司更是如此。

　　除了商業零售領域，酒店建設目前仍處于高峰期也是裝飾企業公裝業務獲得發展支撐的重要保障。據華泰聯合證券統計，2010年末我國在建或擬建酒店項目為1182個、房間數為32.3萬間，其中77%項目處于正在建設階段，2011年和2012年中國新開酒店數量為601家和450家。酒店增長仍以高星級酒店為主，且未來兩年仍處于建設高峰。上市裝修企業將顯著受益于其所帶來的巨大市場。

　　一個有意思的現象是，數據顯示，近三年公共建筑竣工面積增速都在5%以下（受2008年金融危機的影響），但是公裝市場規模的增速在15%以上，裝飾行業總產值的增速明顯高于房屋竣工面積的增速，也就是說行業的增長除了來自于量的變化，其一半的增長都來自于單方造價的得升。國信證券邱波分析，單方造價提升一是通脹因素，即材料、人工價格的上漲，更重要的因素是人們對更高生活品質的追求，也就是“消費升級”，伴隨收入的提高和行業的技術進步，消費者會傾向于選用更高檔的裝修標準，對美觀、舒適、環保的要求也不斷得高，從而提高了裝修標準。由于這兩個因素都長期存在，因此裝修標準提升也將成為行業的長期驅動因素。

　　推廣精裝修擴大行業空間

　　雖然“公裝”是相對于傳統住宅裝修的領域，但按裝飾業協會的統計口徑，住宅樓盤整體裝修也包含在公共建筑裝修里。樓盤整體裝修是裝飾子行業中成長性很好的板塊，該板塊增長主要受“量”因素的影響。

　　由于2009年以來，商品房新開工面積增速在30%以上，這部分建筑將在2011-2012年進入裝修周期，因此行業的自然增速已經非常可觀。

　　從環保節能的角度來看，上至中央、下至地方政府都在大力推進住宅精裝修的發展。早在1999年我國就開始倡導推廣商品住宅裝修一次到位，逐步取消毛坯房，向消費者提供全精裝修商品房，避免二次裝修造成結構破壞、資源浪費和擾民問題。2004年，《商品住宅裝修一次到位實施細則》發布，提出了我國第一個關于新建住宅精裝修標準。2008年我國又進一步提出加強住宅裝飾裝修管理，引導、鼓勵和扶持新建商品住宅實行一次裝修到位或菜單式裝修的做法。

　　上海市曾在2008年發布一份《關于新建商品住宅落實全裝修建設比例要求的通知》（滬房地資建[2008]462號），這份通知針對不同區域的土地進行了樓盤全裝修比例的不同要求。2009年3月，上海房地局首度發布《上海新建住宅節能省地發展指導意見》，文件中指出“到2010年，上海全裝修住宅占新建商品住宅的比例在中心城區達到60%-70%，其他地區力爭達到30%-40%。”

　　不僅在一線城市，二、三線城市住宅精裝修比例提升空間更大。近日，安徽省住房和城鄉建設廳出臺《安徽省建設工程質量“十二五”規劃》，要求未來安徽將實現住宅工程分戶驗收執行率達到100%，推廣住宅精裝修。

　　不過，值得關注的是，在房地產行業受到嚴厲調控的今天，住宅樓盤整體裝修也受到一定的負面影響。中國最大的住宅開發商萬科企業股份有限公司執行副總裁周衛軍曾對記者表示，樓市調控下增加樓盤精裝修等附加值勢必意味著增加成本，在政府限價的行政干預和降價預期的市場影響下，開發商要么減少精裝修比例，要么降低裝修品質，以此減少成本才有降價空間，否則樓盤會更加難賣。事實上，目前開發商的確正通過降低裝修檔次等手段進行變相降價，一方面減少開發成本，一方面給降價提供一個理由以避免老業主不滿，這些短期內的不利因素或將給裝飾企業業績帶來一定的負面影響。

　　裝修企業巧避政策風險 業績增長亮點多

　　近日，記者走訪了深圳三家建筑裝飾公司，其中洪濤股份則更偏重于住宅市場。比較明顯的是，由于業務領域不同，洪濤股份和瑞和股份幾乎不受樓市調控影響，而廣田股份在主動調整策略的情況下，公司全年凈利潤增長約25%-50%。

　　多措施巧避政策風險

　　在洪濤裝飾股份有限公司采訪時，公司董秘李慶平向記者介紹說：“今年以來，銀根收緊、地方融資平臺債務風險加大等使市場對裝飾行業表現出一定的擔憂，但從上市公司經營看，訂單增長依然較好，盡管部分企業回款速度有所放緩，但并未造成壞賬”。

　　李慶平進一步分析說：“房地產調控針對的是商品房市場，但由于市場巨大，行業集中度低，樓市調控會使住宅精裝修業務增長放緩，但整體增長趨勢不變。并且樓市調控對公共建筑裝飾行業影響不大。”

　　今年9月底剛上市的瑞和股份有關人士也認為，調控雖然對行業有一定影響，但通過多種措施進行調整，可以有效地化解政策風險。

　　廣田股份董秘王宏坤認為，宏觀經濟和樓市調控導致房地產及關聯行業的資金日趨緊張，新房成交量明顯下滑，對處于下游的裝飾行業、尤其是住宅精裝修業務造成一定影響。但從長遠看，“隨著房地產行業的理性回歸和健康發展，住宅精裝修將迎來快速發展的春天，住宅精裝修也將成為裝飾產業中市場最大、增長最快、最關乎民生、最注重環保的裝飾業務。”