客觀環(huán)境疊加內(nèi)在要求，鐵路投資加速勢在必行目前經(jīng)濟形勢下，中央投資往往項目大，具有一定的示范效應(yīng)，鐵路投資在其中更是扮演著重要角色，08年底中央率先進行了大規(guī)模投資。鐵路投資目前自身也存在提速的必要。從歷史經(jīng)驗來看，鐵路營業(yè)里程在每一輪規(guī)劃的最后一年都會達到規(guī)劃的里程數(shù)，而截至2017年鐵路營業(yè)里程為12.7萬公里，相較于十二五規(guī)劃末的2015年僅多增6000公里，離十三五規(guī)劃的15萬公里還差2.3萬公里，離預(yù)定目標較遠，鐵路投資加速勢在必行。

    高鐵向“八縱八橫”發(fā)展，部分重要線路有望提前建設(shè)《中長期鐵路規(guī)劃》中，明確指出，規(guī)劃期至2025年，將在“四縱四橫”高速鐵路的基礎(chǔ)上，形成以“八縱八橫”主通道為骨架、區(qū)域連接線銜接、城際鐵路補充的高速鐵路網(wǎng)。我們認為，中長期鐵路規(guī)劃的部分重要線路可能適度提前建設(shè)，特別是蘭（西）廣通道、沿海通道和京港通道，以及以西安為核心的“米”字形高鐵網(wǎng)等，因其地理區(qū)位和經(jīng)濟效益處于鐵路網(wǎng)的優(yōu)先級。上述重點區(qū)域鐵路網(wǎng)里程總和達到1.5萬公里左右，預(yù)計總投資額將達到1.5萬億至1.9萬億左右。

    貨運鐵路在當前環(huán)境下優(yōu)勢凸顯，重載鐵路是主要發(fā)展方向鐵路貨運在價格、節(jié)能等方面優(yōu)勢顯現(xiàn)，“公轉(zhuǎn)鐵”下發(fā)展開始提速。2018年7月《2018-2020年貨運增量行動方案》明確提出到2020年，全國鐵路貨運量將達47.9億噸，較2017年增長30%。為了實現(xiàn)鐵總的貨運增量目標，鐵路部門將重點在“六線六區(qū)域”增大線路運能。重載鐵路建設(shè)將成為未來貨運鐵路的主要發(fā)展方向。按照目前鐵路貨運量增速及投資占比預(yù)測，2018年貨運鐵路投資或?qū)⑦_到1600億左右；若2020年能夠?qū)崿F(xiàn)貨運量47.9億的目標，預(yù)計鐵路貨運投資或?qū)⒅胤得磕?000億以上。鐵路投融資改革激發(fā)各方對城際鐵路、市域鐵路的建設(shè)熱情《國務(wù)院關(guān)于改革鐵路投融資體制加快推進鐵路建設(shè)的意見》、《關(guān)于進一步鼓勵和擴大社會資本投資建設(shè)鐵路的實施意見》激發(fā)了地方政府、民營資本新建城際鐵路、市域鐵路的熱情。《城鎮(zhèn)化地區(qū)綜合交通網(wǎng)規(guī)劃》提出到2020年，其余城鎮(zhèn)化地區(qū)初步形成城際交通網(wǎng)絡(luò)骨架，大部分核心城市之間、核心城市與周邊節(jié)點城市之間實現(xiàn)1到2小時通達。屆時我國新建城際鐵路約8000公里，總投資額將達到8000至10000億元。2017年6月《關(guān)于促進城市（郊）鐵路發(fā)展的指導(dǎo)意見》則強調(diào)了市域鐵路的發(fā)展，屆時市域鐵路市場或可達到萬億規(guī)模。上海是城際鐵路和市域鐵路的積極推動者之一。

    投資建議：建議重視在當前經(jīng)濟環(huán)境以及內(nèi)在需求下，鐵路投資加速的可能性。我們認為鐵路投資后續(xù)將在以下幾個方面加大力度：第一，路網(wǎng)規(guī)劃超前建設(shè)；第二，貨運鐵路加大建設(shè)；第三，加大城際、市域鐵路建設(shè)。鐵路投資的加速，傳統(tǒng)大建筑央企如中國鐵建、中國中鐵和中國交建等受益最大，另外部分地方路橋公司如四川路橋、隧道股份等將同樣受益此輪鐵路投資。維持上述公司的“買入”評級。

    風(fēng)險提示：鐵路投資進度慢于預(yù)期，固定資產(chǎn)投資持續(xù)下行。