2016年是“十三五”的開局之年，受益于國家“一帶一路”戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)、基建投資回暖以及PPP模式加速推廣落地，上市建企的經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)整體回暖的態(tài)勢……

　　一、建筑業(yè)總產(chǎn)值、新簽合同額增速回暖

　　2016年，國內(nèi)生產(chǎn)總產(chǎn)值744127億元，按可比價格計(jì)算，比上年增長6.7%，增幅較2015年下降0.2個百分點(diǎn)，創(chuàng)26年來新低。四個季度GDP同比增長率分別為6.7%、6.7%、6.7%、6.8%。經(jīng)濟(jì)增幅持續(xù)收窄，調(diào)整仍在繼續(xù)。2016年，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)596501億元，比上年名義增長8.1%(扣除價格因素實(shí)際增長8.8%)。

　　2016年，全國建筑業(yè)總產(chǎn)值達(dá)193567億元，比上年增長7.1%，增幅較上年擴(kuò)大4.8個百分點(diǎn)，建筑業(yè)總產(chǎn)值開始回暖;全國建筑業(yè)房屋建筑施工面積126.4億平方米，同比增長2.0%，增幅較上年同期擴(kuò)大2.6個百分點(diǎn)。宏觀經(jīng)濟(jì)下行、固定資產(chǎn)投資增速放緩，建筑行業(yè)發(fā)展面臨著外部不利影響。

　　2016年，受國家密集如雨的行業(yè)刺激政策、基建投資加大馬力，“走出去”熱潮洶涌來襲等因素的影響，行業(yè)新增合同額增速一反放緩趨勢，繼續(xù)強(qiáng)勢上升，建筑業(yè)新簽合同額212768.30億元，同比增長15.38%。鑒于新簽合同額的高低反應(yīng)未來建筑業(yè)產(chǎn)值規(guī)模增長情況，預(yù)測建筑企業(yè)2017年的營業(yè)收入將會有所增加。

　　二、上市建企整體經(jīng)營業(yè)績回暖

　　截至2017年4月28日，魯班咨詢重點(diǎn)觀察的57家上市建企業(yè)的2016年年報全部發(fā)布完畢，覆蓋鐵路、房建、路橋隧道、水利、石化、其它、幕墻、裝飾、鋼結(jié)構(gòu)九類細(xì)分行業(yè)。通過研究建筑各細(xì)分領(lǐng)域的“排頭兵”的經(jīng)營數(shù)據(jù)，把脈建筑行業(yè)2016年發(fā)展情況，探尋建筑行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的新路徑。

　　2016年，57家上市建企營業(yè)收入達(dá)38031.48億元，同比增長5.86%，增幅較上年擴(kuò)大0.62個百分點(diǎn)。而2016年全國建筑業(yè)總產(chǎn)值高達(dá)193567億元，同比增長率為7.1%，與2015年增長2.3%相比，中國建筑業(yè)正走出低迷慢慢回暖。可見，上市建企的經(jīng)營業(yè)績要略差于建筑業(yè)整體業(yè)績，但整體來說，仍然展現(xiàn)了穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢。

　　57家上市建筑企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)利潤3649.20億元、凈利潤1221.47億元，同比分別增長5.87%、10.00%;三項(xiàng)費(fèi)用2075.56億元，同比增長6.62%;營業(yè)成本33847.25億元，同比增長7.75%;經(jīng)營性現(xiàn)金凈額2962.50億元，同比增長42.98%;應(yīng)收賬款8025.00億元，同比下降12.26%;凈利率3.21%，同比上升0.12個百分點(diǎn)。

　　三、2016年上市建企經(jīng)營新特征

　　通過對2016年57家上市建企財報解讀，上市建筑企業(yè)發(fā)展的特征如下：

　　營業(yè)收入增幅略有擴(kuò)大。2016年57家上市建企營業(yè)收入增長5.86%，增幅較2015年提高0.62個百分點(diǎn)。從57家上市建筑企業(yè)年度財報數(shù)據(jù)來看，超過四成(25家)的上市公司營業(yè)收入為負(fù)增長，12家上市公司營業(yè)收入增幅在0-10%，僅有20家上市公司營業(yè)收入規(guī)模超10%。其中，中南建設(shè)2016年?duì)I業(yè)收入達(dá)344.40億元，同比增長68.41%，增幅排名第一，據(jù)公司董事會報告顯示，業(yè)績實(shí)現(xiàn)高速增長的原因是公司在房地產(chǎn)市場深耕卓有成效，市場份額穩(wěn)定提升從而實(shí)現(xiàn)了企業(yè)收入的高速增長。營業(yè)收入增幅排名前3的還有全筑股份(52.68%)、巴安水務(wù)(51.67%)。

　　在細(xì)分領(lǐng)域個股中，三鐵領(lǐng)域的中鐵建和中國中鐵營收增幅稍有擴(kuò)大，但仍屬微增長，中鐵二局營收營收持續(xù)降低，降幅較上年略有收窄。房建領(lǐng)域受地產(chǎn)調(diào)控影響，僅有中南建設(shè)和空港股份營收增幅在11%以上，中國建筑、北方國際、上海建工、中國武夷、寧波建工營收增幅在3-8%之間，其余房建企業(yè)營收均呈現(xiàn)負(fù)增長。路橋隧道板塊整體表現(xiàn)良好，騰達(dá)建設(shè)、成都路橋增幅在30%以上，龍建等三家企業(yè)增幅在10%-30之間，僅有浦東建設(shè)等3家企業(yè)為負(fù)增長。水利整體板塊營收增幅較大，除粵水電營收較上年下降外，其余4家企業(yè)的營收增幅均在13%以上。

　　凈利潤小幅增長，盈利能力略有提升。從指標(biāo)數(shù)據(jù)來看，2016年57家上市建企實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)利潤3649.20億元，同比增長5.87%，增幅較2015年擴(kuò)大34.12個百分點(diǎn);實(shí)現(xiàn)凈利潤122.47億元，同比增長10.00%，增幅較2015年擴(kuò)大3.30個百分點(diǎn);凈利率為3.21%，同比上升0.12個百分點(diǎn)，總資產(chǎn)收益率為2.27%，同比下降0.09個百分點(diǎn);三費(fèi)水平基本保持穩(wěn)定，2016年57家上市建企的期間費(fèi)用2075.56億元，同比增長6.62%，增幅較上年收窄2.79個百分點(diǎn)，近年來總體保持穩(wěn)定。2016年整體期間費(fèi)用率5.46%，同比上升0.05個百分點(diǎn)，其中管理費(fèi)用率4.05%，同比上升0.14個百分點(diǎn)，銷售費(fèi)用率0.51%，同比上升0.06個百分點(diǎn)，財務(wù)費(fèi)用率0.90%，同比下降0.15個百分點(diǎn)，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用漲幅較大，說明企業(yè)業(yè)務(wù)擴(kuò)展難度加大，相應(yīng)的人力、研發(fā)投入增多，銷售費(fèi)用和管理成本提升明顯，財務(wù)費(fèi)用可能是由于經(jīng)營性現(xiàn)金流有所好轉(zhuǎn)，減少了有息融資所致。

　　盈利能力雖有提升，但是必須承認(rèn)，建筑行業(yè)仍然是盈利能力偏低的代表行業(yè)，建筑企業(yè)必須推進(jìn)企業(yè)信息化建設(shè)和精細(xì)化管理進(jìn)程，對施工進(jìn)度、組織管理進(jìn)行創(chuàng)新型管控，才能-提升項(xiàng)目管理水平、提高項(xiàng)目盈利能力。

　　經(jīng)營性現(xiàn)金流情況有所改善。魯班咨詢一直重點(diǎn)觀察上市建企的經(jīng)營性現(xiàn)金流情況，因?yàn)榻ㄖ袠I(yè)墊資工程盛行，應(yīng)收賬款余額長期保持較高水平，現(xiàn)金流承壓較大，嚴(yán)重的話會導(dǎo)致資金鏈斷裂，企業(yè)將難以存續(xù)。從57家上市建企年報來看，2016年上市上市建筑公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額2962.5億元，較2015年增加890.56億元，同比增長42.98%，雖然增幅較2014年收窄95.16個百分點(diǎn)，但是漲幅仍然喜人，說明上市建筑企業(yè)墊資、拖欠工程款難題得到緩解。

　　資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)下降。2016年57家上市建企整體資產(chǎn)負(fù)債率78.05%，較上年下降0.23個百分點(diǎn)，較2014年下降1.86個百分點(diǎn)，近三年資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)整體下降的趨勢，負(fù)債情況持續(xù)改善。但必須認(rèn)識到，我國建筑企業(yè)就處于一種高負(fù)債經(jīng)營的狀態(tài)，這種高負(fù)債經(jīng)營為施工企業(yè)帶來了諸多財務(wù)風(fēng)險和負(fù)面影響。

　　建筑企業(yè)在實(shí)際施工生產(chǎn)過程中只有加強(qiáng)應(yīng)收款項(xiàng)內(nèi)部控制，對財務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化、強(qiáng)化施工企業(yè)的內(nèi)部管理以及加強(qiáng)政府相關(guān)部分對建設(shè)單位的監(jiān)督管理才能夠有效地降低其資產(chǎn)負(fù)債率，實(shí)現(xiàn)企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。