降息企業融資成本，建筑行業將進一步受益

　　很明顯，央行此舉將降息企業融資成本，同時通過調整存款利率浮動區間，一定程度上維持了居民存款回報率。對于建筑行業，由于輕資產的特性，其資產的組成部分大部分為往來款，各種融資工具、流動資金占用比較多，因此此次降息尤其利好建筑行業。

　　另一方面，建筑行業還會受益于可能的投資增速回升

　　降息的另一個可能意義，便是在投資回報率既定的情況下，有效降低企業融資成本，使得之前不具有吸引力的投資項目重新回到企業的選擇范圍，延緩固定資產投資增速下行速率。

　　建筑企業盈利受多因素影響，不一定隨景氣下降

　　受特殊的管理體制影響，我國建筑企業盈利水平較低，凈利潤率大多在1-2個百分點。費用太高、效率太低已經成為市場對大部分建筑企業、尤其是國有建筑企業的刻板印象。 目前，快速發展的互聯網和通訊技術正在改善建筑行業的管理水平，也改變著行業盈利模式；不斷增長的并購需求也使得并購方、被并購方高度重視自身的盈利指標和二級市場表現；推進中的國企改革和再融資也使得國企控股方、管理層、流通股東利益逐漸趨于一致。簡言之，在當前形勢下，我國建筑企業、尤其是國有大型建筑企業的盈利水平受多因素影響，較低的凈利潤率水平可能具有較強的向上動力。這才是建筑企業投資機會的主要矛盾。

　　建筑行業有望繼續顯現出超額收益，維持買入評級

　　我們多次提醒投資者，在經濟、投資下行的大周期之下，管理部門能做的事情其實不多，但是國內經濟托底、國外一帶一路是必須要大力推進的，這將使得建筑行業成為難得持續景氣的領域，他們有望持續顯現出超額收益。 綜上，此次降息可進一步緩解建筑行業、企業的財務壓力，構成實質利好；同時，建筑行業還會受益于可能的投資增速回升；長遠來看，多因素共同促使建筑企業改善經營管理、提高盈利水平。因此，我們維持對行業的“買入”評級。尤其是瑞和股份、棕櫚園林和鐵漢生態等的投資機會。