家電新政呼之欲出建材下鄉試點擴圍

　　國務院總理溫家寶日前在湖北考察時強調，把穩增長放在更加重要的位置。他要求，要著力擴大內需，提高經濟增長的穩定性和可持續性，完善促進消費的政策措施，抓緊落實節能產品惠民工程，抓緊確定繼續支持家電下鄉的政策，擴大建材下鄉試點范圍，增強消費對經濟增長的拉動作用。

　　分析人士指出，日前國務院常務會議已經明確了促進節能家電消費的政策，新政策將由國家多個部委聯合制訂，預計整套方案將在7月正式公布。

　　為促進消費增長，從2009年開始，我國政府陸續推出包括以舊換新，家電、汽車下鄉，節能惠民產品補貼等刺激消費的政策。但隨著政策相繼到期，不少行業因過度透支政策紅利，銷售出現急劇下滑。

　　記者了解到，為繼續拉動消費，擴大內需，上述部分政策退出的"真空期"將被替代政策填平，更多促進消費的利好政策將逐漸出爐。

　　事實上，節能家電產品消費已經率先分到一杯羹。國務院常務會議日前研究了促進節能家電等產品消費的政策措施，決定安排財政補貼265億元，啟動推廣符合節能標準的空調、平板電視、電冰箱、洗衣機和熱水器，推廣期限暫定一年。

　　值得注意的是，溫家寶還在表述中提到，要擴大建材下鄉試點范圍。分析人士指出，這對拉動水泥等建材消費有直接作用。更重要的是，對農民改善自用住房有很強的刺激作用，而居住條件改善后也會拉動家電、紡織品等消費，與國家鼓勵消費的政策具有一致性。

　　2010年，山東、寧夏曾被住建部等部門確定為建材下鄉試點地區。試點期間，兩省區以推動水泥產品下鄉為主，鼓勵使用散裝水泥和預拌混凝土。2011年，建材下鄉試點增加了京津渝。參與相關政策制定的人士指出，建材下鄉試點范圍的擴大是大勢所趨，"新農村"建設空間巨大。保守估算，建材下鄉會有上千億元的經濟拉動作用。(上證)

　　中航三鑫(002163)：業績穩步增長，特玻業務值得關注

　　中航三鑫公布2011年第三季報：基本每股收益0.05元，稀釋每股收益0.05元，每股凈資產1.88元，攤薄凈資產收益率2.9134%，加權凈資產收益率2.91%;營業收入20.58億元，歸屬于母公司所有者凈利潤4.39億元;分別同比增長35.78%和46.9%。業績增長的主要原因是報告期內幕墻工程業務承接量增加及特種玻璃生產業務銷售增加所致。

　　平板玻璃價格下降提升公司幕墻工程利潤水平。公司是國內幕墻工程行業的領先企業，接單能力較強，10年公司幕墻施工業務收入15.56億元，同比增長22.74%，預計11年工程幕墻的收入增幅將達到30%以上，在玻璃原料價格同比出現25%下跌的情況下，幕墻工程的毛利水平將由9.72%上升至15%以上，保障公司業績增長。

　　特玻業務進入成長期。公司目前已經投產了三條特種玻璃生產線，預計年內蚌埠二線(超白壓延玻璃650T/D)和海南TCO玻璃生產線能夠投產。圍繞太陽能玻璃、航空玻璃、電子玻璃等高端特種玻璃進行項目投資，公司在特種玻璃產業的投資將超過50億元，在這些項目投產后，公司特種玻璃產能將是目前產能的3.4倍左右，產能的快速擴張將保障公司業績的增長。

　　盈利預測及估值。考慮到目前玻璃生產行業較低的景氣度，我們下調公司11年特種玻璃的利潤增速，預計2011-2013年公司收入增長率為58%、51%、22%;對應公司凈利潤為1.04億元、3.56億元、5.23億元。每股EPS為0.18元，0.34元，0.49元公司正在進入高速成長期，目前股價低于定向增發價格，給予"推薦"的投資評級。(華泰證券朱勤)

　　江河幕墻(601886)：正在崛起的國際幕墻巨頭

　　江河幕墻是一家提供幕墻系統整體解決方案的國際化幕墻公司。公司總部位于北京，在全球設立了40多家分支機構，在北京、上海、廣州建有一流的研發設計中心與生產制造基地，同時在重慶設有配套工廠。公司堅持專業化發展戰略，依托技術領先、服務領先、品質領先之競爭優勢，深耕本土市場，同時堅持國際化經營戰略，積極開拓海外市場。

　　國內市場持續快速增長，海外市場潛力巨大。我國幕墻行業從零開始，到21世紀初發展成為世界幕墻行業第一生產大國和使用大國，2005年國內幕墻行業年產值約620億元，2010年提升至1，500億元，預計到2015年幕墻行業產值將達到4，000億元，"十二五"期間復合增長率將超過21%。海外市場同樣潛力巨大，特別是新興國家經濟的持續發展，帶來了海外建筑幕墻市場空間的不斷增大，我國幕墻巨頭正面臨著良好的海外發展機遇。

　　競爭優勢逐漸顯現。公司不以資歷、年齡、經驗為用人標準，唯才是舉，吸引海內外人才加盟，在幕墻行業建立了獨特的江河文化和競爭優勢。公司一直致力于高性能幕墻產品的研發設計，致力于幕墻制造與施工技術和工藝的改進與創新，為客戶提供高性價比的產品。隨著技術實力的進步，公司陸續承建了一系列在技術水平、工程體量、施工難度上均被業內公認為具有國際影響力的地標性建筑幕墻工程，多年的技術、業績積累使得江河幕墻已經躋身于國際高端品牌行列，為公司承接大型、高端項目并向海外拓展打下了重要的市場基礎。

　　業績增長再加速。隨著2010年以來的新簽訂單進入結算期，公司收入有望再次加速增長，盈利能力亦進入新一輪上升周期，我們預計2012-2014年公司EPS分別為1.04、1.49、1.97元，未來三年復合增長率高達48.1%。給予公司買入-B的投資評級，6個月目標價22元。(安信證券李孔逸傅真卿)