一旦房地產泡沫破滅，上述條款將產生什么后果？

　　舉一個例子，2016年8月，趙先生在北京購買了一套市場價1200萬元的房產，銀行評估價1000萬元，銀行貸款800萬元，首付400萬元。2017年8月，這套房屋市場價跌至900萬元，銀行要求趙先生補足100萬元抵押物或提前償還100萬元貸款，否則將沒收拍賣房產。但趙先生難以補足擔保物或提前償還貸款。由此，銀行沒收房產，拍賣房產得750萬元（通常都大幅低于市場價）。

　　最后，趙先生的損失是400萬首付款和扣除拍賣房產后的債務50萬元。趙先生房子被銀行無情收走，同時還欠下銀行50萬元的債務，進入名副其實的負資產狀態。由此可見，房價暴跌之后的銀行債權并不會因抵押房地產拍賣后而消失。

　　奉勸購房者和與泡沫共舞的投資者一句：泡沫形成初期，請擁抱泡沫，泡沫加速趕頂和全民資金加速涌入的時候，請遠離泡沫。

　　無法避免的陣痛

　　改革開放以來，中國經歷了“制造業+出口”的第一個增長期，和“大基建+城鎮化+房地產”的第二個增長期。目前即將進入第三個時期。

　　在第一個增長期，中國通過對外開放吸引外資流入，在沿海地區建立了加工貿易工廠以及巨大的港口。通過讓人民幣貶值，再輔以廉價勞動力，變身為世界工廠。在這個時期，無形之手（市場的力量）強過有形之手（政府的力量），民企、中小企業、外資企業空前活躍，溫州、泉州、東莞、佛山等一批弱地級市崛起，超過了很多省會城市。

　　這個時代，最大的受益者是制造業、沿海城市、外企。

　　第二個增長期就是所謂的“印鈔票的時代”，國家通過貨幣超發，推動資產價格上升，給購房者帶來驚喜，刺激未購房的人盡快購房，由此開啟了人類歷史上史無前例的“超級城鎮化”，“大基建+城鎮化+房地產”聯合發力，推動規模龐大的中國經濟持續快速增長。這個期間資金的流動方向是：央行投放巨額基礎貨幣??→銀行放貸→地方政府、國企、開發商→房地產基建的下游產業。由此帶來了天量信貸，以及企業杠桿率不斷上升。

　　由于土地、基建都在政府手里，所以這個時期“有形之手”越來越強勢，甚至壓倒了“無形之手”。反映在市場里，有人說是國進民退；反映到城市競爭格局上，是此前明星地級市地位下降，一批“單核心”省份的省會城市快速崛起，比如武漢、成都、鄭州、長沙等。

　　在這個時期，圍繞著土地、房地產的收入快速增長，制造業顯得無足輕重，所以匯率的天平開始向資產價格傾斜，人民幣對外不斷升值。這個時期，最大的受益者是擁有土地的地方政府，容易貸到款的國企、開發商和購買了多套房產的人。制造業的競爭力，在這個時期因為匯率天平的傾斜而不斷降低。

　　到最近幾年，隨著房屋供應在絕大多數城市出現過剩，“大基建+城鎮化+房地產”的模式接近尾聲，“印鈔票的時代”正在叩門。所謂“印鈔票的時代”，就是通過政府審批制度改革、反腐敗、司法制度改革、IPO注冊制改革等，讓中國更加市場化，激活“大眾創業、萬眾創新”，推動實體經濟回歸，而不再依靠吹大資產泡沫來穩增長。