投資要點
《意見》提出重組整合一批央企，推進強強聯合。為統籌走出去參與國際競爭和維護國內市場公平競爭的需要，推進強強聯合、重組整合一批央企，穩妥推進包括建筑工程在內的多領域的企業重組；鼓勵產業鏈上下游中央企業進行重組，打造全產業鏈競爭優勢，更好發揮協同效應。
國企改革逐步推進，央企重組整合預期升溫，中國中鐵&中國鐵建與中國電建&葛洲壩合并預期強化。2015年8月國企改革頂層設計方案出臺，圍繞著國企改革的市場化重組大潮正在開啟。目前已經披露的央企合并方案包括中國南車&中國北車、中國神華&中廣核、中遠集團&中海集團、中國國旅&港中旅、中紡集團&中糧集團、寶鋼股份&武鋼股份、中航地產&保利地產。從《指導意見》中的相關內容可以看出，國務院致力于推進建筑工程領域企業的重組，參照建筑工程領域已經發生的中國中冶與五礦發展的戰略重組，我們認為中國中鐵&中國鐵建與中國電建&葛洲壩亦存在合并預期。
從板塊輪動來看，建筑板塊有望迎來階段性的主題行情。年初以來建筑工程板塊年初至今漲跌幅排在申萬一級子行業的倒數第10位；近兩個月的“吃飯行情”中，建筑工程漲幅亦排在申萬一級子行業的倒數第10位。從這兩方面來看，建筑工程板塊在本輪的輪動中屬于明顯滯漲的板塊，考慮到建筑工程板塊目前的估值雖然處于歷史估值中樞附近，但是相比于其他板塊仍然較低，我們認為受《意見》的影響，建筑板塊有望迎來階段性的主題行情。
個股方面，我們相對看好三類個股：
1）股息率較高，具備較高安全邊際的中國建筑、葛洲壩。中國建筑和葛洲壩預期股息率分別為3.60%、2.69%,現金分紅比例達23.02%、30.03%,股東回報水平在建筑央企板塊位居前列；并且，中國建筑、葛洲壩目前的市盈率分別為6X、14X,處于歷史較低水平，安全邊際較高。
2）市值較小的，彈性較大的個股，主推山東路橋。2016年初以來公司新簽合同總額接近170億元（為2015年收入的兩倍），考慮到充足的在手訂單，我們預計公司2016年業績增速仍將維持在20%以上，且大概率超預期，公司目前市值70多億元、估值不足15倍。集團公司的資產注入預期市場并未充分反映，存在較強預期差。公司定增底價為5.56元，目前股價6.37元，我們強烈建議各位投資者現價買入。
3）存在較強合并預期的中國中鐵、中國鐵建。2015年年初以來，中國中鐵和中國鐵建合并傳聞不絕于耳；從業務角度來看，二者在鐵路建設市場份額旗鼓相當，合計占國內市場份額近90%,在其他專業細分業務領域則具有較強的互補性。隨著國內鐵路網建設基本成型及高鐵“走出去”加速，我們預計兩家公司在鐵路建設方面將由對內競爭專向對外合作?！兑庖姟诽岢鰹樽叱鋈⑴c國際競爭的需要，央企有進行強強聯合的必要，中國鐵建和中國中鐵的合并也是“一帶一路”戰略持續推進與落地的不二選擇；中國鐵建和中國中鐵的合并是大概率事件，我們建議投資者提前布局。
