21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者經(jīng)多方采訪求證后獨(dú)家獲悉，IPO審核趨嚴(yán)已成不爭事實(shí)。

    凈利潤規(guī)模小的IPO排隊(duì)企業(yè)正面臨被勸退可能。記者還了解到，近期已有企業(yè)因凈利潤規(guī)模小且出現(xiàn)業(yè)績下滑而被監(jiān)管層勸退。

    21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道此前曾報(bào)道“監(jiān)管層可能會(huì)集中清理IPO排隊(duì)中一批凈利規(guī)模比較小且盈利能力出現(xiàn)下滑的企業(yè)。”該報(bào)道引起業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。

    實(shí)際上，IPO審核趨嚴(yán)早已有跡可循。從監(jiān)管層近期對IPO審核案例中就可窺見一斑。例如在上上周（5.16-5.20），4家上會(huì)企業(yè)3家被否，其共同特點(diǎn)是凈利潤規(guī)模都不大。而上周過會(huì)的四家企業(yè)，發(fā)審委也就凈利潤以及持續(xù)盈利能力等方面提出了問題。

    有投行人士告訴記者，3000萬凈利潤和5000萬凈利潤成為創(chuàng)業(yè)板與中小板、主板企業(yè)的隱性審核標(biāo)準(zhǔn)。不過也有券商人士并不認(rèn)可。但無論如何，不可否認(rèn)的是，IPO審核已趨嚴(yán)。一位地方證監(jiān)局人士也直言，“現(xiàn)在都嚴(yán)了，變得開始像之前一樣嚴(yán)格。”

    凈利潤指標(biāo)成隱形門檻

    有關(guān)監(jiān)管趨嚴(yán)的消息正從傳聞變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。此前21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道就有指出，凈利潤規(guī)模小盈利能力差的企業(yè)或?qū)⒈磺謇怼＝眨浾吡私獾剑延衅髽I(yè)因該問題而被監(jiān)管層勸退。

    “我們有一個(gè)IPO項(xiàng)目就是因?yàn)槔麧檰栴}被勸退，剛剛把材料撤下來。企業(yè)規(guī)模不大，業(yè)績又出現(xiàn)下滑，和會(huì)里溝通了一下，然后就撤了。這家企業(yè)本來是快要上初審會(huì)了。”上海一家券商投行人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

    該人士進(jìn)一步表示，“現(xiàn)在會(huì)里的口徑就是創(chuàng)業(yè)板3000萬凈利潤以下的就不要報(bào)了，至于現(xiàn)在申報(bào)是否還受理暫時(shí)不清楚，我估計(jì)利潤在3000萬以下的企業(yè)應(yīng)該也不會(huì)報(bào)了吧。”

    另一位券商投行人士也向記者確認(rèn)，凈利潤3000萬與5000萬的財(cái)務(wù)指標(biāo)再次成為監(jiān)管層審核IPO項(xiàng)目的重要標(biāo)準(zhǔn)。

    “最近我們也和證監(jiān)會(huì)發(fā)行部進(jìn)行了溝通，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)在上會(huì)前（不是申報(bào)前）一年凈利潤低于3000萬的過會(huì)可能性不大，凈利潤在5000萬以下的中小板企業(yè)被否的可能性比較大。”深圳一家大型券商的IPO業(yè)務(wù)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

    實(shí)際上，此前也有報(bào)道，證監(jiān)會(huì)審核趨嚴(yán)，利潤在3000萬以下的創(chuàng)業(yè)板排隊(duì)企業(yè)、利潤在5000萬以下的主板排隊(duì)企業(yè)可能會(huì)被勸退。

    上述投行人士認(rèn)為，利潤和規(guī)模要求更多會(huì)以窗口指導(dǎo)形式出現(xiàn)。不過，也有券商人士表示不認(rèn)可。“IPO審核相比之前確實(shí)是嚴(yán)格了，但利潤并不是最重要的因素。近期被否的那些IPO企業(yè)，都存在各種各樣的其他問題。”

    不管3000萬與5000萬的凈利潤是否成為了IPO審核的硬性指標(biāo)，不可否認(rèn)的是，監(jiān)管層對IPO企業(yè)的凈利潤規(guī)模、持續(xù)盈利情況的考量比重變得更大。

    有投行人士告訴記者，監(jiān)管層是希望上報(bào)一些收入規(guī)模、利潤規(guī)模都比較大的企業(yè)。若如此，面臨的一個(gè)問題是，在IPO排隊(duì)企業(yè)中利潤規(guī)模不滿足該要求的怎么辦？多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，可能性較大的就是主動(dòng)撤材料與坐等被否。

    IPO審核趨嚴(yán)有跡可循

    事實(shí)上，證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管趨嚴(yán)已有一段時(shí)間，并購重組、再融資等方面審核都已變得嚴(yán)格。對IPO的審核趨嚴(yán)也有跡可循。

    例如，從證監(jiān)會(huì)近期對IPO審核的關(guān)注點(diǎn)就可窺見其開始加強(qiáng)對企業(yè)盈利能力的關(guān)注。上周共有4家IPO企業(yè)上會(huì)，但從發(fā)審委的提出問題，可以看出其持續(xù)盈利能力的關(guān)注。

    5月27日，深圳路暢科技首發(fā)申請獲通過。發(fā)審委提出的主要問題都針對業(yè)績內(nèi)容，包括發(fā)行人補(bǔ)充說明2015年度業(yè)績大幅下滑的原因，外部經(jīng)營環(huán)境是否發(fā)生重大變化，2016年經(jīng)營業(yè)績是否會(huì)持續(xù)下滑；發(fā)審委對沈陽興齊眼藥的審核問題包括“如何合理安排資金以保證資金鏈條的安全并避免持續(xù)經(jīng)營能力受到不利影響。”

    而在此前一周，共有4家IPO上會(huì)其中3家被否。從3家被否的案例中也可看出監(jiān)管層對凈利潤規(guī)模和持續(xù)能力的關(guān)注。吉林科龍建筑節(jié)能2013年至2015年扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤分別為967萬元、1652萬元和2668萬元。

    南京中油恒燃石油燃?xì)?012年至2014年扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤分別為3191萬元、2379萬元和3068萬元；吉林省西點(diǎn)藥業(yè)科技發(fā)展2012年至2015年1-6月扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤分別為3141萬元、3399萬元、3708和1859萬元。

    事實(shí)上，在此輪改革之前3000萬凈利潤與5000萬凈利潤一直被認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板和中小板、主板企業(yè)IPO審核的隱性門檻。目前的監(jiān)管政策表明，IPO審核或再重現(xiàn)財(cái)務(wù)硬性指標(biāo)。若果真如此，IPO排隊(duì)企業(yè)將有一部分面臨折戟。

    中國證監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，上周IPO新增受理10家，截至2016年5月26日，證監(jiān)會(huì)受理首發(fā)企業(yè)788家。其中，已過會(huì)待發(fā)企業(yè)118家，未過會(huì)670家。未過會(huì)企業(yè)中正常待審企業(yè)641家，中止審查企業(yè)29家。

    據(jù)記者粗略統(tǒng)計(jì)，或?qū)⒂谐^150家IPO排隊(duì)企業(yè)因業(yè)績不理想而面臨被勸退或被否的壓力。這意味著，這些企業(yè)前期付出的高昂隱性成本很可能會(huì)付諸東流。

    對此，業(yè)內(nèi)也有不同看法。有券商人士認(rèn)為，一些資質(zhì)差的公司為了將來高價(jià)賣殼而上市，從這個(gè)角度看，證監(jiān)會(huì)清理業(yè)績差的排隊(duì)公司值得肯定。也有投行人士認(rèn)為，這是在倒退。

    “新主席上任后，業(yè)內(nèi)監(jiān)管風(fēng)向發(fā)生大轉(zhuǎn)彎，目前監(jiān)管核心就是防范金融風(fēng)險(xiǎn)。”上海一位投行人士對此表示。