核心觀點(diǎn)：

　　房地產(chǎn)再出刺激政策，利好與地產(chǎn)鏈相關(guān)的裝飾、園林、鋼結(jié)構(gòu)等子行業(yè)。

　　繼非限購城市下調(diào)首付比例后，中央層面再出稅收優(yōu)惠政策，體現(xiàn)國家對(duì)于房地產(chǎn)去庫存的決心。此次對(duì)契稅、營業(yè)稅的調(diào)整，主要是不再區(qū)分普通住宅和非普通住宅，并對(duì)家庭第二套改善性住房提供稅收優(yōu)惠，有望促進(jìn)改善性需求加快入市。此次房地產(chǎn)行業(yè)再出利好政策有望在一定程度上改善行業(yè)景氣度，與地產(chǎn)鏈最為相關(guān)的裝飾、園林、鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)將大概率受益。

　　強(qiáng)制推廣裝配式建筑，鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)將直接受益

　　《中共中央、國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)城市規(guī)劃建設(shè)管理工作的若干意見》近日印發(fā)，對(duì)規(guī)范城市發(fā)展有很大意義，尤其對(duì)推廣裝配式建筑提出了具體的時(shí)間表，對(duì)鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)構(gòu)成實(shí)質(zhì)利好。

　　政策持續(xù)加碼，建筑行業(yè)有望表現(xiàn)較好的超額收益

　　建筑行業(yè)與固定資產(chǎn)投資緊密相關(guān)。目前下降過快的固定資產(chǎn)投資增速已經(jīng)有所企穩(wěn)，預(yù)計(jì)在經(jīng)濟(jì)下行壓力下投資熱度將持續(xù)。近期，信貸投放、財(cái)政寬松、基建刺激以及房地產(chǎn)再出利好政策等信號(hào)都體現(xiàn)了政府正進(jìn)行全方位“穩(wěn)增長”。在政策持續(xù)加碼的情況下，我們認(rèn)為建筑行業(yè)將繼續(xù)表現(xiàn)出較好的超額收益。

　　投資建議

　　目前下降過快的固定資產(chǎn)投資增速已經(jīng)有所企穩(wěn)，此后一系列的政策都體現(xiàn)了政府全方位“穩(wěn)增長”的決心，對(duì)建筑行業(yè)構(gòu)成利好。在政策持續(xù)加碼的情況下，我們認(rèn)為建筑行業(yè)將繼續(xù)表現(xiàn)較好的超額收益，維持對(duì)行業(yè)的“買入”評(píng)級(jí)，尤其是與此次調(diào)整房地產(chǎn)稅收優(yōu)惠相關(guān)的裝飾、園林、鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)。此外，中央發(fā)布關(guān)于加強(qiáng)城市規(guī)劃建設(shè)的文件對(duì)推廣裝配式建筑意義重大，鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)將直接受益。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　政策變化；固定資產(chǎn)投資加速下行。