預計2017年增長目標為6.5%，基建投資增速將保持在20%左右的水平，整體規(guī)模預計在16萬億元左右。

　　2017宏觀經(jīng)濟發(fā)展趨勢

　　在“三期疊加”大背景下，2016年中國經(jīng)濟增長放緩，全年GDP增速6.7%。結(jié)構(gòu)上看，新常態(tài)下重塑新的增長模式和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)效果有所顯現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和需求結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中，第三產(chǎn)業(yè)貢獻率持續(xù)增加，全年已達到51.63%;需求結(jié)構(gòu)中，投資占比不斷增加，消費和出口占比有所下降。

　　根據(jù)“權(quán)威人士”表態(tài)，“我國經(jīng)濟運行不可能是‘U’型，更不可能是‘V’型，而是‘L’型的走勢。這個‘L’型是一個階段，不是一兩年就能過去的。‘退一步’為了‘進兩步’。我國經(jīng)濟潛力足、韌性強、回旋余地大，即使不刺激，速度也跌不到那里去。”隨著國內(nèi)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進，大水漫灌式政策刺激大概率不會重現(xiàn)，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟增速短期難有脈沖式回升，而是中長期呈現(xiàn)“穩(wěn)”的狀態(tài)。

　　另一方面，2016年中國經(jīng)濟全年GDP6.7%的增長，為近年來最低水平，宏觀經(jīng)濟持續(xù)面臨下行探底壓力。國家對于產(chǎn)能過剩領(lǐng)域的高壓態(tài)勢不減;內(nèi)有有效需求不足、外有局勢變化不定，制造業(yè)短期內(nèi)無明顯回暖跡象。

　　由于房地產(chǎn)投資仍難以顯著回升，2017年國內(nèi)需求仍面臨較大下降壓力，而全球多數(shù)經(jīng)濟體復蘇緩慢也制約外需，加上金融行業(yè)在今年高基數(shù)影響下也會放緩，經(jīng)濟下行壓力仍較大，適當小幅下調(diào)經(jīng)濟增長目標可能更為合理。這意味著經(jīng)濟工作目標雖然可能小幅下調(diào)，預計2017年增長目標為6.5%。

　　考慮到“十三五”規(guī)劃目標2020年GDP 和人均收入比2010年“翻一番”，保增長依然是一項“硬約束”，2017年，中國政府將堅持穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革的基本思路，不斷釋放改革紅利、加大結(jié)構(gòu)調(diào)整力度、培育消費新熱點，中國經(jīng)濟仍將呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢。基建投資、PPP、新型城鎮(zhèn)化作為政府拉動投資最有效的手段，今年將會迎來發(fā)展機會。新常態(tài)下，中長期供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與短期經(jīng)濟保增長并舉，積極財政政策、寬松貨幣政策將延續(xù)。

　　1.增長趨勢：經(jīng)濟增速在結(jié)構(gòu)調(diào)整中穩(wěn)步前進。歷經(jīng)改革開放三十多年高速增長，支持中國經(jīng)濟發(fā)展的改革紅利、人口紅利、入世紅利正逐漸減退。在全球經(jīng)濟遭遇金融的沖擊后，中國經(jīng)濟也走到了十字路口：經(jīng)濟增長速度出現(xiàn)下降，經(jīng)濟面臨著較長時期的結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力。但由于中國存在制度改革、稅費減免、自貿(mào)區(qū)經(jīng)驗推廣等上行空間，2017中國經(jīng)濟增速將在結(jié)構(gòu)調(diào)整中穩(wěn)步前進。

　　而固定資產(chǎn)投資具有基數(shù)大、彈性足、成效快的特點，或是當下政府拉動經(jīng)濟最有效的手段。預計保增長仍是政府的“硬約束”目標之一，明年出口或仍將下行、國內(nèi)消費趨于平穩(wěn)，政府大概率會加大對固定資產(chǎn)投資的力度。通過擴大全社會固定資產(chǎn)投資規(guī)模，以此對沖出口下行和消費疲軟的負面影響，并驅(qū)動宏觀經(jīng)濟保持中高速增長。

　　2.政策導向：實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，堅持經(jīng)濟穩(wěn)中求進，強調(diào)改革創(chuàng)新。根據(jù)中央經(jīng)濟工作會議，2017年政府將堅持穩(wěn)中求進的總基調(diào)，經(jīng)濟目標是保持國內(nèi)生產(chǎn)總值合理增長，調(diào)控政策取向為繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。準財政刺激手段有望加碼(包括地方債臵換、城投債發(fā)行、財政貼息支持的專項建設(shè)債券、財政發(fā)起的PPP 融資基金支持等)以及PPP 模式撬動更多社會資本有望為基建投資提供增量資金。財政政策更強調(diào)財政支出結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，但將加大對基礎(chǔ)設(shè)施、民生工程、棚戶區(qū)改造等大型項目的投資支持。新型城鎮(zhèn)規(guī)劃與建設(shè)迎來新的發(fā)展機遇，政策重點更加偏向PPP(主要是傳統(tǒng)市政和交通)、新型基建(包括海綿城市與地下綜合管廊)等新增長點;貨幣政策則強調(diào)穩(wěn)健、適中。

　　此外，中國將加速推動自貿(mào)區(qū)實驗推廣、國企改革、制度改革。2016年下半年國企改革提速明顯，亮點在于央企重組提速和出臺員工持股試點意見。2016年上半年國企改革不及預期，直到7月份央企合并明顯提速，第二批央企改革試點全面鋪開，8月又出臺開展員工持股試點意見。展望2017，建筑國企改革中加大集團重組、內(nèi)部資產(chǎn)優(yōu)化、員工激勵制度的完善、公司治理的加強等方面將有較大的運作空間。因此，未來宏觀調(diào)控政策仍會著眼結(jié)構(gòu)調(diào)整，保持平穩(wěn)，轉(zhuǎn)型、升級而非總量目標將是政策主要指向。

　　3.主要挑戰(zhàn)：“新常態(tài)”決定經(jīng)濟增長伴隨“增長陷阱”。從外部因素來看，金融危機后經(jīng)濟恢復是一個緩慢、痛苦的過程，全球流動性及其溢出效應(yīng)會影響外需增長及國內(nèi)政策選擇;從內(nèi)部因素來看，中國經(jīng)濟在增長方式轉(zhuǎn)型與增速轉(zhuǎn)換中形成“短期陣痛”，制度改革必將受到來自各方面的阻力和壓力，同時受制造業(yè)回流歐美因素影響，中國經(jīng)濟面臨“中等發(fā)達國家收入陷阱”、“流動性陷阱”等各方面不利因素。因此，“新常態(tài)”下中國經(jīng)濟增速將由高速轉(zhuǎn)向中高速、外延擴張轉(zhuǎn)向內(nèi)涵增長。