率先應用VR技術打造客戶視覺新體驗,驅動家裝業務放量。公司“蘑菇+”團隊在圖形軟件領域技術實力雄厚,去年就開始了VR技術應用于裝飾業務的研發,目前這塊技術已經基本成熟。2月16日,公司對外宣布“蘑菇+”的VR技術會隨其家裝業務開展一起推出,主要用于銷售端的虛擬樣板房展示,以增強客戶的體驗感,預計今年3月份左右將會正式推出,這也是行業內第一次將VR技術應用到客戶體驗中的重大創新。通過VR技術,客戶在前端可以更直觀的感受裝修風格和效果,減少因體驗偏差帶來的后期客戶糾紛。

　　“蘑菇+”架構體系搭建完畢,2016年互聯網家裝業績或達5億以上。公司“蘑菇+”已經覆蓋了長三角10個城市,旗下經營體系包括杭州直營店+其他城市的加盟商。公司針對加盟商的管控機制和架構已經基本完成,主要包括三點:一是通過建材集采獲取價格優勢,并統一向加盟商配送。二是輸出整套的工藝和流程標準,確保“蘑菇+”旗下裝飾業務品牌和工藝水準的統一性。三是控制業務現金流端口,由“蘑菇+”再向加盟商分成。經過前期的鋪墊和積累,互聯網家裝業務將逐步進入業績兌現期,2016年互聯網家裝業務或達5億元以上。

　　公裝業務明顯回暖,2016年有望恢復兩位數增長。自去年四季度以來,公司公裝業務快速回暖,業務訂單以及回款均顯著改善。1月份母公司新增訂單創歷史最好水平,其中政府類項目和商業綜合體較多。未來政府或將繼續推出政策組合拳,持續推動地產去庫存,公司作為公裝龍頭企業將持續受益,2016年公司公裝業務增速或將達到兩位數以上。

　　三期員工持股計劃進行中,管理層積極性高。公司目前一共推出了3期員工持股計劃,一期、二期員工持股計劃主要是針對普通員工,已經完成。三期員工持股計劃主要是針對公司高管層,目前正在進行中。通過員工持股計劃,提高了管理層創造業績的積極性,驅動公司業績和估值穩步提升。

　　維持公司“買入”評級。預計公司2015年、2016年歸屬于母公司凈利潤分別為7.48億元、11.04億元,EPS分別為0.56元、0.83元,當前股價對應2016年的PE為16倍。