虛擬現(xiàn)實(shí)（VR）技術(shù)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈逐步成熟,2016年或?qū)⑷姹l(fā)。虛擬現(xiàn)實(shí)（VR）是指通過計(jì)算機(jī)技術(shù)模擬創(chuàng)建的、可交互的三維虛擬世界,并通過接口設(shè)備給用戶提供沉浸感覺的技術(shù)。2015年VR技術(shù)開始逐步嶄露頭角,索尼、三星等國外電子巨頭旗下的VR產(chǎn)品逐步進(jìn)入量產(chǎn)階段,國內(nèi)也有越來越多的企業(yè)開始進(jìn)軍VR領(lǐng)域,VR技術(shù)普及應(yīng)用的條件逐步成熟,2016年或?qū)⑷姹l(fā)。

　　首創(chuàng)“VR+裝飾”業(yè)務(wù)模式,打造2.0版視覺化客戶體驗(yàn),實(shí)現(xiàn)“蘑菇+”互聯(lián)網(wǎng)家裝平臺(tái)的模式升級(jí)。“蘑菇+”是公司去年4月份推出的互聯(lián)網(wǎng)家裝平臺(tái),“蘑菇+”團(tuán)隊(duì)很早就開始了VR技術(shù)與平臺(tái)裝飾業(yè)務(wù)結(jié)合的研發(fā)。2月16日,公司表示“蘑菇+”的VR技術(shù)會(huì)隨其家裝業(yè)務(wù)開展一起推出,將主要用于銷售端的虛擬樣板房展示,以增強(qiáng)客戶的體驗(yàn)感,預(yù)計(jì)今年3月份左右將會(huì)正式推出。屆時(shí),公司有望成為行業(yè)內(nèi)第一家引入VR技術(shù)應(yīng)用的裝飾公司,借助VR技術(shù)為客戶提供視覺化體驗(yàn),實(shí)現(xiàn)“蘑菇+”互聯(lián)網(wǎng)家裝平臺(tái)的模式升級(jí)。

　　近期員工持股價(jià)11.95元/股,當(dāng)前股價(jià)安全邊際高。2016年2月3日,公司公告第二期員工持股計(jì)劃完成,此次員工持股計(jì)劃從二級(jí)市場共計(jì)買入833.9萬股股份,均價(jià)為11.95元。公司第三期員工持股計(jì)劃也正在進(jìn)行中。員工持股計(jì)劃既綁定了公司管理層與股東的利益,同時(shí)也充分體現(xiàn)了公司管理層對(duì)公司估值和業(yè)績的信心。當(dāng)前股價(jià)與員工持股價(jià)十分接近,安全邊際較高。

　　2.5萬億超預(yù)期信貸或預(yù)示地產(chǎn)去庫存政策加碼,刺激房地產(chǎn)銷售端回暖有望驅(qū)動(dòng)裝飾行業(yè)龍頭2016年業(yè)績爆發(fā)。2月16日,央行發(fā)布1月份金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),M2供應(yīng)同比增長14%,新增人民幣貸款2.51萬億元,均遠(yuǎn)超市場預(yù)期。我們認(rèn)為,信貸超預(yù)期或預(yù)示著地產(chǎn)去庫存政策加碼,在政策驅(qū)動(dòng)下2016年房地產(chǎn)銷售端將延續(xù)去年下半年以來回暖的趨勢,地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)將持續(xù)收益。公司作為裝飾行業(yè)的龍頭,2016年業(yè)績或?qū)⒈l(fā)。

　　上調(diào)公司為“買入”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2015年、2016年歸屬于母公司凈利潤分別為7.48億元、11.04億元,EPS分別為0.56元、0.83元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2016年的PE僅為15倍。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:VR技術(shù)研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期、主業(yè)發(fā)展不及預(yù)期、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等。