縱觀 2012 年全年，滬深股市僅有1月、2月、4月、 9月和12 月呈現上漲行情，其余長達 7 個月的時間都處于跌跌不休的過程中。上證指數和深證成指全年漲幅分別為 3.17%和 2.22%。在這樣的背景下，“裝飾五杰”（業界對金螳螂、亞廈股份、廣田股份、洪濤股份、瑞和股份的合稱）的表現尤為亮眼。 “業務特色”、“品牌效應”、“競爭優勢”、“高成長性”等褒獎語，掩飾不住投資者的贊許與期待。

　　對于好成績，證券分析師們以“建筑裝飾紅透2012”為主題不遺余力地贊賞。這些上市企業的優異表現，使資本市場的專業人士和股民對建筑裝飾行業刮目相看，也期待更多的優秀裝飾企業在資本市場中博擊。如今，尚在發審委等待上市的裝飾百強企業有深圳市奇信建設集團股份有限公司、蘇州柯利達裝飾股份有限公司和建藝裝飾等，另有十余家百強企業處于上市輔導和上市準備期。百強企業除了因歷史遺留問題導致股權結構不能明晰、沒有投資權等自身原因不能上市，對資本市場都有著自己的期盼。

　　（一）上市的誘惑與困惑

　　明晰股權、規范法人治理結構、募集資金、建設品牌等，是這些企業希望上市的重要原因。對于野蠻生長起來的裝飾企業來說，前兩者在現階段或許更有價值，可以使他們在登陸資本市場的過程中規范公司的業務和管理，完善企業的內部控制，實現企業長期可持續發展的目的。而資金是企業做強做大的基本要素，不可或缺。雖然目前歷史最悠久的裝飾企業也不過 30 年，但對于裝飾百強企業來說，做百年品牌，是夢想，是愿景，也是終極規劃。

　　企業上市后，可以通過資本市場達到快速發展的目標--“裝飾五杰”在上市后的發展充分證明了這一點；同時，也能充分利用資本優勢進行行業或者產業鏈前端的并購等事項，實現快速發展。因此，上市無疑是有追求的裝飾企業的重要理想和重大目標。

　　然而，在追求上市的過程中，企業也有很多的困惑。裝飾行業的特點，使企業在滿足證監會關于新股發行的要求時有一定的困難。資本市場要求企業必須加強內控管理，提升企業管理水平，進行全面規范，降低企業經營風險、稅務風險、財務風險等，這使目前行業內很多管理粗放的裝飾企業在尋求上市的過程中困難重重。

　　在上市過程中，企業需要規范公司法人治理結構，對現有投資形式單一的法人治理結構加以改造，建立期股期池加大高管人員及核心技術人員對公司的股份持有；需要規范公司財務管理體系，通過股份制改造將公司的核算、管理、分析、控制等環節的管控能力提升一個臺階；需要制定規劃，使募集社會資金向更有品牌影響力的產業發展，通過年報等信息體系的披露增強自我約束的管理能力，承擔和達到公司應有的社會責任和影響力。

　　上市對于一個有追求的企業來說，是一個脫胎換骨的過程，然而上市的過程也是一個機遇與挑戰并存的過程，若上市不成功，上市過程中投入的成本將成為企業的沉沒成本，輕則企業元氣大傷，嚴重的甚至危及生存。

　　即使成功上市，也不意味著一勞永逸，這一點，最早上市的金螳螂有著深刻的認識：“資本市場殘酷現實，企業需要不斷提升業績，改善經營管理，保持持續、快速、健康發展，才能適應資本市場需求。”

　　（二）資本市場與融資

　　1. 資本市場是一個體系

　　證券市場是資本市場的一個重要組成部分，而資本市場并不僅僅只有股票，資本市場是一個體系，它還包括其他形式的貨幣資本市場、債務市場、產權交易市場、投資基金市場和一部分生產要素市場等，但其目的都是以資本增值為目的的交易和運行。從資本的表現形態上劃分，資本市場可以細分為貨幣資本市場、證券資本市場、產權資本市場及各種各樣的實物資本市場。

　　資本市場體系中每一種表現形態既有獨立性也有著相互聯系。有的獨立性看似很強，實際上與其它形態的資本市場總是存在著千絲萬縷的聯系。就是說，在一個市場體系中不同形態的資本往往存在著可轉換性。貨幣資本、證券資本、產權資本、實物資本，技術資本等都可以相互轉換，只是需要在不同的專業市場中去經歷不同的轉換程序。

　　我國的資本市場是隨著改革開放的進程逐步建立起來的，從創立到發展只有十幾年的時間，雖然發展的歷史較短，但對我國民營企業發展的意義重大，不僅有效拓寬了民營企業融資渠道，而且在促進優化民營企業治理結構、提高經營管理水平和企業知名度方面發揮著難以替代的重要作用。

　　現金流是企業的命脈，貨幣資本對企業的重要性不言而喻。貨幣資本緊缺時，需要融資；貨幣資本富余時，可以投資，投融資是企業經營與發展的重要內容，成功與否影響著企業做強做大的能力和效率。

　　2. 百強企業的間接融資

　　融資，指為支付超過現金的購貨款而采取的貨幣交易手段，或為取得資產而集資所采取的貨幣手段。融資可以分為直接融資和間接融資。直接融資是不經金融機構的媒介，由政府、企事業單位及個人直接以最后借款人的身份向最后貸款人進行的融資活動，其融通的資金直接用于生產、投資和消費，最典型的直接融資就是公司上市。間接融資是通過金融機構的媒介，由最后借款人向最后貸款人進行的融資活動，如企業向銀行、信托公司進行融資等等。資金問題始終是擺在企業發展面前的重大問題，企業發展速度越快，對資金的流轉能力要求就越高，而企業自身的間接融資能力，也間接反映出企業的競爭能力和發展能力。

　　百強企業由于業績突出、信譽卓著，往往能得到銀行的大額授信，向銀行貸款是他們最主要的間接融資手段。百強企業往往能以 8% 的年利率取得貸款，銀行授信的額度一般在 2 億-8 億元人民幣之間，而信托公司、小額貸款公司等間接融資及員工集資借款、朋友借款等直接融資手段也有公司運用，成本在年化利率從 5%-20% 不等。擬上市公司往往能從風投處得到資金，然而這類融資往往伴隨著各種條款，若上市未成或上市時間拖延，將有一定的經營風險。

　　3. 行業協會在融資上的協助

　　推進金融機構與會員企業的互助合作，為企業解決融資難題，不僅是協會創新發展的必要舉措，更是為企業辦實事的有力體現。以中國建筑裝飾協會為代表，各地方行業協會都在積極探索協會與銀行、企業與銀行的合作模式，創新融資方式，以滿足不同企業的個性化需求為主導，向銀行爭取授信及貸款等優惠政策，切實為不同層次、不同規模、不同發展階段的企業提供融資支持。

　　從 2012 年起，深圳市裝飾行業協會即大力為解決企業融資問題與銀行洽商。2013 年8 月，在深裝協八屆二次會員大會上正式確立了銀企戰略合作，浦發銀行、平安銀行、中信銀行成為深裝協的戰略合作伙伴，三家銀行分別提出了個性化融資方案及優惠政策，綜合授信額度達 250 億元，為深圳裝飾企業搭建了良好的融資平臺，將在未來為深圳裝飾行業的發展提供有力支持。

　　同樣，北京建筑裝飾協會也一直在籌劃相關事宜。2013 年 8 月 29 日，北京建筑裝飾協會資金服務專業委員會成立，并與北京銀行舉行了戰略合作簽約儀式。

　　4. 神州長城的供應商融資實踐

　　裝飾百強企業的材料采購額十分驚人，據不完全統計，百強企業每年材料采購額高達上千億元，其中大多數供應商均處于高速發展階段，但資金短缺成為了制約供應商們向前發展的瓶頸。很多供應商忙于市場快速擴張，卻忽略了企業內部規范管理，尤其在財務管理方面不夠健全，很難從銀行獲得預想的貸款資金。

　　為幫助供應商解決融資問題，神州長城裝飾工程有限公司（簡稱神州長城）走在了前列。2013 年 6 月，神州長城在北京正式啟動 10 億元供應商融資解決方案。解決方案由神州長城與中國銀行、中關村科技擔保有限公司及多家金融機構聯袂推出，主要依托神州長城公司優良的企業信用度，對供應商提供采購、生產、銷售全流程的融資支持。

　　此次供應商融資解決方案，僅限與神州長城有合作的供應商。根據合作項目的具體情況，由供應商提出融資需求，經神州長城認可審核后，向中國銀行等金融機構遞交融資需求，中國銀行等金融機構將根據神州長城遞交的供應商供貨歷史、過往合同履行能力、信用記錄等因素，為供應商辦理貸款授信。根據神州長城與金融機構的融資計劃，單家供應商將獲得總額不高于 500 萬人民幣的授信額度，在授信額度及供貨范圍內，供應商可根據資金需求情況申請貸款融資。

　　方案啟動時，神州長城已完成 200 多家供應商的授信貸款，有效解決了供應商的現金流問題。此次神州長城與多家金融機構聯袂大規模啟動供應商融資解決方案，旨在提升供應商的供貨能力和流動資金周轉率，加快供應商發展步伐 , 與神州長城形成長期的戰略合作伙伴關系。

　　（三）百強企業的產業基地投資

　　投資指的是用某種有價值的資產，包括資金、人力、知識產權等投入到某個企業、項目或經濟活動，以獲取經濟回報的商業行為或過程。按投資形式分類，投資可分為實物投資、資本投資和證券投資。前者是以貨幣投入企業，通過生產經營活動取得一定利潤；后者是以貨幣購買企業發行的股票和公司債券，間接參與企業的利潤分配。

　　百強企業的投資去向往往是建材生產線、產業基地、房地產、礦產資源等。房地產作為建筑裝飾的上游行業，一直是投資熱點，部分裝飾百強企業，在房地產業向來有所建樹；由于近年資源漲幅增加，礦產資源等資源類投資也受到資金有所富余的企業的追捧。作為裝飾企業，工廠化是必由之路，投資建材生產線、產業基地，對企業“大裝飾”格局的發展有深遠影響，因此也成為裝飾企業投資的重要選擇。

　　1.“裝飾五杰”的產業基地投資

　　金螳螂、亞廈股份、廣田股份、洪濤股份、瑞和股份等上市公司，其募集的資金，很大一部分投向幕墻、裝飾材料的生產線及產業園。

　　為了加速企業轉型，適應現代化生產趨勢，金螳螂積極探索工業化發展之路。2004 年，投資 6000 多萬元人民幣，占地面積 4000 多平方米的金螳螂營造中心成立，中心從全國各地招募專業水平高的工匠 100 多名，將成熟的工藝技術運用于工業化生產，形成裝飾生產流水線，全部產品尺寸幾乎精確至 0.01 毫米，從根本上保證了各種裝飾產成品的生產品質。此外，金螳螂還擁有 10 多萬平方米廠房的木制品加工基地和 10 多萬平方米幕墻、石材生產基地。

　　亞廈股份有 20 年的工廠化生產和管理經驗，是中國裝飾行業最早實踐產業化模式的企業之一，下屬全資子公司浙江亞廈產業園發展有限公司是目前行業內自動化程度最高、設備最先進、規模最大的裝飾產業化企業之一。

　　亞廈股份經公司 2011 年第二屆董事會第二十次會議決議通過，使用超募資金 1.6 億元對全資子公司浙江亞廈產業園發展有限公司進行增資，增資完成后，將建設裝飾部品部件（木制品）工廠化項目二期。截至 2012 年 12 月 31 日，該筆超募資金已使用 1.1 億元。

　　2012 年 9 月 23 日，亞廈富盛石材幕墻加工基地的開業投產，填補了亞廈幕墻在石材加工方面的空白。

　　2003 年起，廣田股份即陸續建立起了部分中等規模的部品部件加工中心（包括木材、門窗、涂料等加工廠），各加工生產中心除滿足公司施工工程配套使用外，還對外承接業務。深圳市重大項目廣田綠色裝飾產業基地園是廣田股份的重要募投項目之一，總投資近5 億元。產業園位于深圳市松崗鎮，總面積近 10 萬平方米，是廣田股份的綠色建材研發生產基地。2012 年，廣田股份根據市場競爭需要，加大了投入力度，產業園發展定位由原來單純加工基地提升為公司銷售與運營管理信息中心、深化設計及研發中心、生產及精細加工基地、安裝及技術服務支持基地、人才及技術培訓基地及全面展示、示范基地，項目于 2013 年 6 月 28 日正式投產。產業園按照國家綠色建筑的最高標準來設計，采用工廠化生產和現場拼裝，可以縮短 30% 的項目工期，實現建筑裝飾一體化部品部件的研發和生產，能有效降低施工現場組裝產生的污染，減少資源浪費。

　　2011 年 8 月，洪濤裝飾（天津）產業園項目簽約，該項目依托中心漁港打造“北方游艇產業中心”的發展定位投資建設，先期投資 2.1 億元，建成后主要生產游輪高檔木制飾品、軟飾品、飾面板等裝飾部件。2012 年 4 月，洪濤股份成功競得編號為“津濱漁港（掛）G2012-3 號”地塊的國有建設用地使用權。地塊面積約為 10 萬平方米，成交總價為人民幣 3180 萬元。

　　2011 年，瑞和股份將 2 億元募集資金投入汕尾瑞和產業園項目。項目位于汕尾市海豐縣深汕特別合作區，占地 6.6 萬平方米，由裝飾材料配套加工廠、專家樓、辦公樓、研發中心等部分組成，計劃建成較大規模的綜合性產業園，主要生產木門與裝飾工程配套、高端的酒店與民用家具、電子玻璃幕墻等。項目投產后將會有效完善瑞和股份的產業鏈。

　　2. 非上市公司的相關投資

　　2010 年 4 月，深裝集團與深圳市深裝投資有限公司投資的“深裝（池州）產業園項目”舉行開工奠基儀式。這是深裝集團圍繞裝飾主業和市場需求而投資興建的一個集裝飾材料生產加工及研發于一體的大型現代化產業園，是深裝集團實現“總部設在珠三角深圳，核心研發在高等院校，生產基地在長三角安徽池州產業園，市場拓展在全國”布局的戰略步驟之一。深裝池州產業園將從產業轉型、提升科技含量著手，打造出一個科技環保、以設計精準化、部品標準化、加工機械化、施工裝配化、服務一體化，集裝飾行業科技研發和生產于一體的專業生產基地。目前深裝幕墻門窗加工廠、深裝鋼結構加工廠和深裝木制品加工廠已全面投產，建筑面積 3 萬平方米的科技研發樓也已建成投入使用。深裝池州產業園從科研成果、高新設備、先進工藝及優質產品中，完美體現了深裝集團綠色、節能、環保和科技創新理念。

　　2011 年 9 月，神州長城位于安徽省宿州市的裝飾產業園區舉行了動工奠基典禮。該項目一期投資 5 億元，累計投資將達 10 億元，計劃建廠房 16 萬平方米，項目建成后可容納 16 家企業入駐，將形成木地板生產基地、建筑五金生產基地、裝飾木皮生產基地、木作部件生產基地、裝飾配套家具生產基地、膠水生產基地、裝飾油漆生產基地等一個圍繞裝飾產業鏈條的完整產業集群。該產業園的投資建設，不僅意味著神州長城在工廠化裝飾施工方面邁出了關鍵一步，也將為公司未來發展奠定堅實的產業基礎。2012 年，該產業園已建設完成并迎來企業入駐。

深圳市建筑裝飾（集團）有限公司池州產業園

　　深圳市科源建設集團有限公司（簡稱科源集團）一直走在標準化、信息化、工業化的前沿，其木制作第二加工基地占地約 5 萬平方米，單體廠房建筑面積超過 4 萬平方米，年產值 1.5 億人民幣以上，是科源集團大力推廣“部品部件生產工廠化，現場施工裝配化”發展模式的重要舉措。深科源木業第二基地的落成，進一步改變了科源集團落后的現場手工加工制作的生產模式，標志著科源集團從工廠化過渡到工業化進程中的又一次飛躍，為集團日后的快速發展和擴張奠定了良好的基礎。

　　深圳市中裝建設集團股份有限公司（簡稱中裝建設）投資的深圳市中裝光伏建筑科技有限公司研發及生產基地，座落于中山市橫欄鎮貼邊工業區，是一家集研發、生產、銷售于一體的太陽能半導體照明高科技企業，主打產品有太陽能照明燈具、風光互補照明燈具、大功率 LED 路燈等。其在吸納國內外先進技術的基礎上，自主研發的大功率 LED 路燈獲多項國家專利，在大功率 LED 的散熱和光衰的關鍵技術上取得重大突破，其 LED 照明產品遠銷歐美和東南亞，受到應用領域的高度評價。

　　廣東愛得威建設 ( 集團 ) 股份有限公司（簡稱愛得威）自 2012 年起依照“一廠兩園”的發展布局啟動產業鏈發展項目。目前，在東莞設置的氧化鋁板生產廠擁有建筑鋁板陽極氧化的國家專利技術；在惠州籌建的建材產業園占地 60 余畝，涵蓋固裝、軟裝、軟飾等家居裝飾領域；此外，在深汕特別合作區申請的高新建材產業園計劃已經獲得政府批準，并將逐步推進落實。

　　合肥達美建筑裝飾工程有限責任公司在合肥市肥西小廟工業園征地 130 畝，成立安徽合光幕墻建設工程有限公司，建立生產基地，項目總投資 3 億元。生產基地占地 4.32 萬平方米，擁有 2.5 萬平方米輕型鋼結構廠房，廠內鋁合金門窗生產線、中空鋼化玻璃生產線、道路交通設施生產區三線分隔而立，一體化流程運作，產能充足。

　　中建三局裝飾有限公司（簡稱中建三局裝飾）則擁有廣東、上海、武漢三個區域性的幕墻加工廠，其中面積達 2 萬平方米的武漢幕墻加工廠更是達到了國內一流水平。2012 年 5 月，中標建設集團有限公司（簡稱中標建設）天津低碳產業園正式開工建設，主要從事綠色環保建材、新型裝飾材料和建筑智能化產品的生產與研發。該項目占地 700畝，預計總投資 20 億元，全面投產后可實現年產值 13 億元，年利稅 1 億元。