政策面，環(huán)保錯(cuò)峰范圍擴(kuò)大利于估值提升

    政策面來(lái)看，繼工信部下發(fā)《重點(diǎn)區(qū)域建材工業(yè)2018-2020年秋冬季開(kāi)展錯(cuò)峰生產(chǎn)的通知（征求意見(jiàn)稿）》后，《京津冀及周邊地區(qū)2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》、《長(zhǎng)三角地區(qū) 2018-2019 年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》相繼發(fā)布，其中長(zhǎng)三角地區(qū)是首次明確以文件形式提出錯(cuò)峰限產(chǎn)，說(shuō)明在嚴(yán)峻的采暖季污染治理形式下，環(huán)保限產(chǎn)范圍在擴(kuò)大，排放要求更加嚴(yán)格；環(huán)保對(duì)供給端的影響并沒(méi)有減弱的趨勢(shì)反而是提升。

    從水泥價(jià)格來(lái)看，部分地區(qū)節(jié)后推漲預(yù)期明顯，需求端有改善可能

    從水泥價(jià)格來(lái)看，隨著旺季來(lái)臨需求恢復(fù)，水泥價(jià)格再次步入上行通道，根據(jù)中國(guó)水泥網(wǎng)的消息，2018年9月末，全國(guó)P.O42.5散裝水泥均價(jià)為436.39元/噸，環(huán)比上漲2.68％，同比上漲27.28％；進(jìn)入10月，安徽、江蘇、山東、江西等多個(gè)地區(qū)再次推漲價(jià)格，從數(shù)據(jù)上來(lái)看，部分地區(qū)水泥價(jià)格已經(jīng)接近17年12月的高點(diǎn)，而目前旺季才開(kāi)始，后續(xù)價(jià)格進(jìn)一步推漲的可能較大；

    從需求端來(lái)看，8月同口徑產(chǎn)量數(shù)據(jù)增速轉(zhuǎn)正，而9月建筑業(yè)PMI指數(shù)景氣顯著提升，9月建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為63.4％，比上月上升4.4個(gè)百分點(diǎn)，建筑業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)明顯加快，更為可貴的是建筑業(yè)新訂單指數(shù)為55.7％，比上月上升6.1個(gè)百分點(diǎn)，重回景氣臨界點(diǎn)以上，考慮穩(wěn)基建政策的滯后效應(yīng)，我們判斷4季度基建回暖概率大，多方面數(shù)據(jù)驗(yàn)證需求端年末改善的可能較大。

    萬(wàn)年青三季報(bào)預(yù)告靚麗，或點(diǎn)燃板塊做多熱情

    萬(wàn)年青三季報(bào)預(yù)告靚麗，可能點(diǎn)燃二級(jí)市場(chǎng)做多熱情，萬(wàn)年青是首家披露三季報(bào)預(yù)告的水泥企業(yè)，Q3量?jī)r(jià)齊升，單季度盈利創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)中值約140％；從今年水泥股的表現(xiàn)來(lái)看，受業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)明顯，7月份的上漲明顯與中報(bào)陸續(xù)披露有關(guān)，目前三季報(bào)披露在即，板塊業(yè)績(jī)整體靚麗基本無(wú)懸念，板塊有望迎來(lái)三季報(bào)&；旺季漲價(jià)行情；依然重點(diǎn)推薦海螺水泥和華新水泥，關(guān)注萬(wàn)年青、塔牌等。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：

    水泥價(jià)格提價(jià)不及預(yù)期，需求大幅下滑等。