建材行業:水泥華東強勢 玻璃壓力加大
行業一周表現：上周建材行業（中信）指數上漲，漲幅1.49%,相對滬深300指數收益+1.02pcts。細分板塊普漲，漲幅較大的為水泥和新型建材板塊，分別為+1.32%和+2.33%,玻璃和陶瓷板塊周漲幅分別為0.31%和0.63%。
水泥行業基本面變化：價格：上周全國水泥市場均價環比漲幅為0.17%,其中高標號上漲0.16%。價格上漲仍以是華東地區為主，幅度20-30元/噸；河北、河南和重慶等地價格回落，幅度20-40元/噸。庫位：上周全國水泥庫位環比降1.2pcts,華東、華南庫位回落，并保持較低水平，北方普遍超過去年同期水平。成本：秦皇島動力煤價（Q5500,山西）環比持平；全國水泥均價與煤炭價差為358.9元/噸，環比微漲0.08%。
玻璃行業基本面變化：價格：全國玻璃均價80.18元/重箱，周環比跌幅0.63%。華中價格調整幅度較大，華南和華北亦下跌。庫存：玻璃存貨3371萬重箱，周環比增加0.66%。華北地區環比下降，中南地區庫存繼續上升，全國庫存天數13.4天，環比基本持平。成本端：上周純堿價格為2017元/噸，環比漲幅4.83%;石油焦價格為1410元/噸，環比跌幅2.08%;重油價格持平于2900元/噸。
后市展望及投資策略：水泥板塊：短期繼續看好華東板塊，一是熟料供給收縮和水泥供需平衡，價格超預期上漲，低庫位水平仍將對價格形成支撐，基本面較強；二是流動性環境持續改善，繼續關注海螺水泥。中長期維持板塊高位震蕩的判斷：高位價格下供給彈性增強，高盈利狀態進一步供給收縮難度加大，價格和盈利彈性將下降，而受制宏觀預期走弱、需求端趨勢下降和貨幣政策仍以穩定中性為主，板塊估值將受到壓制，將形成基本面高位平穩和估值受抑的組合，其中估值有望成為核心波動因素，板塊有望高位震蕩。玻璃板塊：短期價格繼續面臨需求偏弱和供給邊際增加壓力，前期補庫對價格的支撐趨弱，后續雨季逐步來臨，將進入主動去庫存階段，成本端純堿價格上漲繼續對盈利產生沖擊，中期看房地產下行趨勢和竣工周期拉長對需求壓制，基本面維持弱勢。估值受抑疊加基本面轉弱，對板塊維持謹慎。
風險提示：需求大幅下降，復產力度加強，流動性環境變動。
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