輕工制造行業(yè)周報：造紙和家具龍頭業(yè)績增速靚眼
輕工板塊上市公司中報披露已進(jìn)入尾聲，根據(jù)我們對現(xiàn)有數(shù)據(jù)總結(jié)，造紙和家具行業(yè)龍頭業(yè)績增速靚眼。市場中期仍是震蕩格局，穩(wěn)定增長類個股仍是底倉品種，繼續(xù)強(qiáng)調(diào)重點配置高景氣、成長確定的家具和造紙板塊;此外，震蕩格局中的市場熱點擴(kuò)散中的交易性機(jī)會仍然豐富，看好國企改革、真成長等個股。
1)家居板塊：房地產(chǎn)周期持續(xù)強(qiáng)勢提升家居行業(yè)景氣度，尤其是帶動定制家居領(lǐng)域的高成長，推薦定制家居細(xì)分龍頭和家居建材品牌商，推薦索菲亞(全屋定制跨越式發(fā)展，龍頭地位加速提升)、好萊客(優(yōu)化布局營銷渠道，提高規(guī)模化生產(chǎn)效能)、宜華生活(生態(tài)圈訂單確保短期業(yè)績，泛家居提供長期發(fā)展動力)、喜臨門(營銷體系改革增強(qiáng)品牌效應(yīng)，大家居多元化發(fā)展打開成長空間)、大亞科技(品牌美譽度高，股權(quán)激勵邁向治理改善)、兔寶寶(專賣店體系建設(shè)步入收獲期，輕資產(chǎn)運營，建材領(lǐng)域具稀缺性)。
2)造紙板塊：供給側(cè)改革持續(xù)催化造紙行業(yè)供需改善，紙價上漲+漿價低位推動利潤空間上行，推薦具備顯著規(guī)模優(yōu)勢的造紙龍頭。繼續(xù)推薦太陽紙業(yè)(規(guī)模優(yōu)勢顯著，具備較強(qiáng)的新業(yè)務(wù)開拓及經(jīng)營管控能力)，晨鳴紙業(yè)(造紙+融資租賃雙驅(qū)動，大股東認(rèn)購鎖三年定增彰顯信心)。
3)主題投資：推薦國企改革受益標(biāo)的及次新股。重點推薦岳陽林紙(國企平臺優(yōu)勢+凱勝運營資質(zhì)勾勒生態(tài)園林藍(lán)圖，寧波120 億PPP 訂單有望發(fā)揮)、大亞科技(股權(quán)激勵推動內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，業(yè)績改善潛力巨大)。
【行業(yè)研究】全功能性全品類是趨勢，實木定制成為新的搶奪點：從韓國漢森的發(fā)展路徑和當(dāng)前國內(nèi)主要幾家定制家居企業(yè)模式來看，全功能和全品類是定制家居的兩大趨勢，全功能要求定制家居從已經(jīng)成熟的定制衣柜向更高難度的櫥柜定制發(fā)展，突破空間的限制，達(dá)到真正的整屋體制。
全品類則是基于品牌高度成熟的基礎(chǔ)上，提升坪效和消費者粘性的必經(jīng)之路。實木材質(zhì)以其堅固耐用、天然環(huán)保的特性在中國有強(qiáng)大的消費者基礎(chǔ)，隨著曲美等實木家具企業(yè)進(jìn)軍定制家居行業(yè)，未來在實木定制領(lǐng)域的爭奪可能成為行業(yè)后來者搶占市場的捷徑.
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