2018年A股市場如何演繹牽動人心，廣發基金首席宏觀策略分析師武幼輝表示，2018年A股將繼續演繹結構性行情，大概率呈現“N字形”走勢，需把握好市場的節奏和結構。在投資機會方面，武幼輝看好先進制造、大消費、金融等板塊，一季度優質消費企業的確定性最強。

    2018年以結構性行情為主

    武幼輝分析歷年市場情況認為，過去12年，公募基金凈值增長率中位數為負數的僅有3年，分別是2008年、2011年和2016年，這3年里的宏觀經濟都出現了極端情況。2018年中國宏觀經濟仍將繼續保持平穩，因此股票市場存在投資機會。展望2018年，武幼輝認為將延續結構性行情，大概率呈現“N字形”走勢。

    “目前市場的風險點和爭議點聚焦于經濟下行風險、通脹和利率上行風險，以及業績和估值是否匹配等問題。”武幼輝表示，經濟下行風險相對可控，廣發基金研究團隊預期2018年GDP增速在6.7%左右，整體波動不大。對于通脹來說，CPI預計今年全年中樞2.5%。而在金融去杠桿的背景下，利率整體會維持較高水平，并且，當前融資成本相對不高，尚未對實體經濟產生沖擊。

    他認為，2018年應在控制風險的基礎上，把握好市場的節奏和結構?？紤]到企業盈利能力仍然較強，武幼輝預計，股票在大類資產中的吸引力居首，2018年以公募基金為代表的機構仍能取得較好的回報，但收益率中位數會低于2017年。

    對于未來兩三年的權益市場，他表示樂觀，因為中國經濟在2011-2015年的下行周期已經結束，產能過剩、房地產高庫存、外需偏弱等不利因素自2016年開始逐漸改善，未來整體處于宏觀企穩、微觀向好的階段，支撐權益市場獲得較好的回報。

    看好制造業升級領域的三大方向

    如何把握2018年的結構性行情？武幼輝表示尤其看好制造業升級帶來的機會。

    武幼輝直言，制造業升級是未來數年能看到的確定性機會。首先，中國將從經濟高速增長轉向有質量的增長，從制造大國向制造強國轉變，制造業升級是未來能獲得“政策溢價”的方向；其次，經過多年發展，我國已經培育出一批具備國際競爭力的企業，而當前全球主要國家制造業同步復蘇，外需向好；第三，未來上游價格有邊際走弱的趨勢，成本端壓力將會有所減輕；第四，市場在白馬股交易擁擠之后會有新選擇。

    他看好的制造業升級主要涉及三大方向，第一是國內在全球具備強競爭力的行業，比如通信設備、新能源和新材料等；第二是進口替代趨勢明確的行業，比如半導體產業鏈；第三則是國內滲透率提升的行業，比如新能源汽車產業鏈、OLED產業鏈等。

    “除了先進制造外，今年還可以關注包括中高端白酒、大眾消費品和醫藥等大消費領域，以及銀行和保險等金融領域。”武幼輝表示，今年一季度由于春節旺季效應和通脹預期上升，優質消費企業的確定性最強。

    談及市場風格切換問題，武幼輝認為在目前投資者結構逐漸機構化、流動性偏緊、政策監管等環境下，2018年看不到明顯的風格切換跡象，A股大概率還將維持2017年價值投資主導的市場風格。