建筑板塊復(fù)盤： PPP 強(qiáng)監(jiān)管靴子落地，生態(tài)板塊企穩(wěn)

    上周建筑板塊下跌 0.88%，跌幅較上上周收窄 1.73pct， PPP 及一帶一路指數(shù)跌幅同步收窄，漲幅較大的個(gè)股主要集中于生態(tài) PPP 及部分資本公積較大的次新個(gè)股，我們近期首推的專業(yè)工程板塊表現(xiàn)優(yōu)于建筑板塊，中長期建議繼續(xù)關(guān)注。近兩周有關(guān)財(cái)政部 PPP 項(xiàng)目庫管理與央企 PPP 風(fēng)控的通知相繼正式落地，我們認(rèn)為雖然短期市場仍然較為謹(jǐn)慎，但大基建與園林板塊近期的調(diào)整已較充分地反映了 PPP 強(qiáng)監(jiān)管的影響，且上層在強(qiáng)監(jiān)管同時(shí)亦表達(dá)了對(duì) PPP 的肯定，我們預(yù)計(jì)相關(guān)板塊進(jìn)一步下跌空間有限，中長期建議繼續(xù)沿 MSCI 成分股篩選細(xì)分板塊龍頭。

    央企 PPP 規(guī)范文件正式發(fā)布，繼續(xù)看好 PPP 龍頭

    上周國資委正式印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)中央企業(yè) PPP 業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的通知》，相比征求意見稿，我們認(rèn)為其對(duì) PPP 整體發(fā)展給予了更多肯定，在強(qiáng)化集團(tuán)層面風(fēng)控、規(guī)范股權(quán)出資的同時(shí)也適當(dāng)拓寬了央企投資 PPP 項(xiàng)目占凈資產(chǎn)的比例。我們認(rèn)為短期內(nèi) PPP 全面核查對(duì)項(xiàng)目的承接和開工有所影響，但中長期在 PPP 進(jìn)入規(guī)范發(fā)展階段后，龍頭企業(yè)在項(xiàng)目談判和融資成本方面仍占據(jù)優(yōu)勢，建筑央企截至 10 月底公告的新簽訂單增速仍均維持在 25%左右，明年板塊業(yè)績的增速區(qū)間我們預(yù)計(jì)在 15-20%，基本面仍較為強(qiáng)勁，疊加國改與一帶一路等估值提升因素，中長期建議繼續(xù)持有大基建龍頭。

    建材：把握 Q4 水泥玻璃行情，布局明年新材料

    上周建材指數(shù)繼續(xù)落后滬深 300 指數(shù)，跑輸 1.11pct。上周受河沙玻璃廠商排放不達(dá)標(biāo)，產(chǎn)線關(guān)停事件刺激，玻璃板塊漲幅居前，龍頭旗濱集團(tuán)（ +14.66%）、南玻 A（ +9.00%）大幅上漲，我們在過去兩期周報(bào)中反復(fù)提示了周期品種旺季漲價(jià)的邏輯， 在當(dāng)前環(huán)保持續(xù)高壓，供給端收縮超預(yù)期，庫存不斷創(chuàng)出新低情況下，繼續(xù)看好水泥、玻璃四季度行情， 建議把握珍貴的做多窗口期，推薦海螺水泥、旗濱集團(tuán)、南玻 A. 上周我們調(diào)研了菲利華與坤彩科技，我們認(rèn)為菲利華在半導(dǎo)體業(yè)務(wù)收入高增速和稅率有望下調(diào)利好下 2017 年業(yè)績預(yù)測存在上修機(jī)會(huì)，繼續(xù)重點(diǎn)推薦。

    推薦標(biāo)的

    建筑核心標(biāo)的： 金螳螂、 嶺南園林、 中設(shè)集團(tuán)、葛洲壩，關(guān)注專業(yè)工程板塊中國化學(xué)及超跌園林龍頭鐵漢生態(tài)。建材核心標(biāo)的：兔寶寶、中國巨石、旗濱集團(tuán)、菲利華、北新建材、東方雨虹、偉星新材。 2018 年建材板塊除核心推薦外可關(guān)注再升科技、海螺水泥、南玻 A、塔牌集團(tuán)等。

    風(fēng)險(xiǎn)提示： PPP 監(jiān)管政策執(zhí)行力度超預(yù)期；周期建材漲價(jià)幅度不及預(yù)期。