光大證券8月24日發(fā)布非金屬類建材行業(yè)研究報告，報告摘要如下：

    一周行情回顧：建材行業(yè)漲幅1.38%,水泥制造板塊跌幅0.88%

    建筑材料申萬一級行業(yè)指數(shù)上漲1.38%,滬深300指數(shù)上漲2.12%;細(xì)分行業(yè)指數(shù)中，水泥制造指數(shù)下跌0.88%,玻璃制造上漲3.66%,耐火材料指數(shù)上漲4.73%,其他建材指數(shù)上漲2.69%,管材指數(shù)上漲2.53%。

    各子行業(yè)運行情況：南部地區(qū)水泥淡旺季切換將至

    鄭州（高標(biāo)+10元）、南寧（高標(biāo)-20元），其他各省份主要城市高標(biāo)P.O42.5水泥價格穩(wěn)定。統(tǒng)計比較當(dāng)前和去年同期全國各區(qū)域高標(biāo)P.O42.5水泥價格（單位：元/噸）差異，各主要城市P.O42.5水泥價格大多超出去年同期水平，其中華北區(qū)域漲幅最大。

    本周全國水泥市場價格較上周上漲。價格上漲區(qū)域主要是山東和海南；價格回落地區(qū)集中在廣東和廣西。8月中下旬，除了高溫和降雨影響以外，環(huán)保督察對水泥需求影響也較為明顯，工程和攪拌站停工現(xiàn)象普遍，國內(nèi)水泥市場需求恢復(fù)一般，整體發(fā)貨量環(huán)比提升并不明顯，多數(shù)地區(qū)仍保持在6-8成水平。價格方面，因8月份各地企業(yè)有自律限產(chǎn)或錯峰生產(chǎn)，市場供需關(guān)系維持尚可，價格保持平穩(wěn)，8月底或9月初，企業(yè)將推動價格上漲。

    玻纖8月以來價格出現(xiàn)下調(diào)，環(huán)比上月價格下降2.8%。小建材原材料方面，瀝青價格環(huán)比環(huán)比上周平穩(wěn)，17年至今累計均價較去年同期上漲45.8%;PVC價格環(huán)比上周下跌65元/噸，17年至今累計均價較去年同期上漲19.9%;PP-R價格環(huán)比上周平穩(wěn)，17年至今累計均價較去年同期上漲3.4%。

    行業(yè)觀點：繼續(xù)推薦基本面強勁低估值的水泥板塊

    繼續(xù)推薦水泥板塊，業(yè)績彈性+淡旺季切換。配置海螺水泥，優(yōu)選華新水泥、萬年青、祁連山、寧夏建材，關(guān)注金圓股份、西藏天路。中期業(yè)績將使得水泥行業(yè)2017年業(yè)績高增得到市場確認(rèn)，祁連山、上峰水泥和華新水泥的中報業(yè)績已超市場預(yù)期，預(yù)計一致預(yù)期將進(jìn)一步提高，水泥上市公司整體低估值；淡旺季切換將至，預(yù)計需求轉(zhuǎn)旺將帶動水泥價格環(huán)比上升。催化劑方面，水泥協(xié)會行業(yè)去產(chǎn)能討論和環(huán)保督察，水泥供給收縮的預(yù)期將加強。

    我們持續(xù)推薦業(yè)績高增長、安全邊際高的小建材行業(yè)龍頭：推薦中材科技（2017全年業(yè)績預(yù)計翻番式增長，業(yè)績支撐強，鋰膜1#、2#生產(chǎn)線安裝聯(lián)調(diào)接近投產(chǎn)）；中國巨石（2017上半年業(yè)績30%以上增長，玻纖龍頭受益行業(yè)高景氣度、經(jīng)營繼續(xù)優(yōu)化）；偉星新材（穩(wěn)健成長之典范，預(yù)計2017年全年營收與業(yè)績增長分別達(dá)20%、30%左右）；建研集團(tuán)（營收高增長/產(chǎn)品提價帶來利潤率向正常水平回歸）。

    風(fēng)險分析：宏觀經(jīng)濟(jì)下行；燃料與原材料成本上升等。