建材業呈分化格局 看好消費建材龍頭持續成長力
水泥：上半年地產投資、基建投資仍維持高位，水泥需求表現尚可，加之協同限產力度較強壓制產能發揮，行業盈利表現維持強勢。但地產銷售增速持續下滑使后續地產投資下行壓力凸顯，同時金融去杠桿、新一輪地方政府債務整肅將使后續基建資金吃緊，水泥需求趨勢不樂觀，下半年行業盈利見頂的概率較大。目前貨幣政策環境偏緊、地產銷售不斷走低加劇地產投資回落的隱憂，同時近期新一輪地方債務整肅亦是基建需求的潛在利空，水泥板塊自上而下邏輯不順，估值受壓制，趨勢性行情難現。但海螺水泥憑借顯著成本優勢，在盈利能力、抗風險能力等方面明顯強于行業均值，有望獲得“確定性”溢價，建議基于價值股屬性配置行業龍頭海螺水泥。
玻璃：2015年底以來受益地產需求回升及庫存周期驅動，行業景氣明顯復蘇，盈利恢復至歷史相對高位。高盈利驅動冷修產能復產進程加快，目前在產產能同比增約7%，且擬新增/擬復產產能約占目前在產產能的12%，供給端反彈壓制后續景氣上行空間。板塊中期盈利展望不樂觀，估值受制于地產投資回落預期。短期玻璃行業盈利維持高位，但供給增長明顯導致板塊中期盈利展望不樂觀，估值受地產投資回落預期壓制。
玻纖：2017年行業新增產能低于預期（原計劃投產生產線延遲投產），供需格局較好，景氣高位持續。普通低端紗在產能投放前價格展望穩定；合股紗、熱塑紗價格有提升空間；電子紗價格回調概率大。2017年預計總體均價維持穩定，龍頭企業持續通過量的擴充及技術革新降低成本、通過產品結構調整降低自身周期性，盈利水平維持高位。
海通證券認為，國內裝飾建材行業散亂無序，呈現明顯“大行業小龍頭”格局，在消費升級及下游地產集中度提升帶動下，市場份額將加速向客戶資源、渠道及品牌塑造領先的龍頭集聚，堅定看好消費品建材龍頭（東方雨虹、偉星新材、兔寶寶、三棵樹等）穿越周期的持續成長能力。
中國巨石為國內玻纖行業龍頭，憑借出色的成本控制、前瞻的海外布局、深厚的客戶資源及品牌效應積累，未來有望領軍全球玻纖行業；此外，建議從產業發展趨勢、主導產品份額提升、新產品開拓、資本運作能力等方面出發，關注新材料公司（如長海股份、再升科技）的長期成長。
風險提示：地產、基建投資增速超預期下滑；上游原材料價格超預期上漲。
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