投資要點(diǎn)

    本周投資策略：

    本周，中央政治局會(huì)議肯定了前三季度”各地區(qū)各部門推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的主動(dòng)性增強(qiáng)“，并且強(qiáng)調(diào)第四季度”以推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線“，”確保實(shí)現(xiàn)今年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展預(yù)期目標(biāo)"。我們認(rèn)為，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)中央改革方向明確，地方執(zhí)行意愿統(tǒng)一，供給側(cè)改革不僅是經(jīng)濟(jì)任務(wù)，也是政治任務(wù)，后續(xù)執(zhí)行效果或超預(yù)期。進(jìn)入10月，全國(guó)水泥價(jià)格超預(yù)期上漲，回到14年水平，而且受供給側(cè)產(chǎn)能控制以及上游煤炭等成本支撐，預(yù)計(jì)水泥明年價(jià)格或仍將上漲，當(dāng)前估值安全邊際足（海螺PE8-9倍、華新15倍），建議適當(dāng)配置。 中期維度緊握以PPP、裝配式建筑、地產(chǎn)后市場(chǎng)、新材料為代表的“新需求”，推薦北新建材（低估值、北新房屋承接了大量的成品房屋工程）、偉星新材、東方雨虹、友邦吊頂、長(zhǎng)海股份。

    核心公司推薦邏輯：

    1、北新建材：裝配式建筑稀缺標(biāo)的，低估值具備吸引力。 1）公司是裝配式建筑領(lǐng)域的龍頭企業(yè)之一。北新房屋自02年成為首批中國(guó)國(guó)家住宅產(chǎn)業(yè)化基地以來(lái)，承接了國(guó)內(nèi)外大量的成品房屋工程，技術(shù)成熟，資源突出。本次國(guó)務(wù)院發(fā)文強(qiáng)推裝配式住宅，將明顯加快行業(yè)發(fā)展的速度，公司將顯著受益。 2）最便宜的國(guó)企改革標(biāo)的之一。上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)21%，扣非后32%，下半年受收入增長(zhǎng)、成本下降共振業(yè)績(jī)?cè)鏊俑欤暧型魬?zhàn)30%，當(dāng)前估值14倍，明年12倍，處歷史底部，預(yù)計(jì)16-18年EPS=0.77、0.88和1.00元； 3）國(guó)企改革熱情升溫，炒作首選龍頭。繼兩材合并、中建材旗下兩大玻璃上市平臺(tái)洛陽(yáng)玻璃、凱盛玻璃停牌，近期國(guó)務(wù)院國(guó)資委、財(cái)政部和證監(jiān)會(huì)日前聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于國(guó)有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)的意見》，首批試點(diǎn)將在2016年內(nèi)啟動(dòng)，公司是第一批試點(diǎn)單位的二級(jí)子公司，是改革試點(diǎn)是重要平臺(tái)，試點(diǎn)概率較大，當(dāng)前股價(jià)自高點(diǎn)回撤近60%，估值處歷史底部，基本不含國(guó)改估值溢價(jià)，建議重視。

    2、金圓股份：靜候定增過(guò)會(huì)，大環(huán)保拓展空間較大。 1）短期受益水泥回暖，全年實(shí)現(xiàn)扣非后3.3億業(yè)績(jī)承諾無(wú)憂。西藏地區(qū)維持高景氣，而西寧、廣東地區(qū)充分受益水泥景氣回升，下半年這些地區(qū)盈利環(huán)比將大幅改善； 2）中期看，西藏水泥供不應(yīng)求格局可持續(xù)（大工程開工供應(yīng)時(shí)間長(zhǎng)，區(qū)域不允許新增）。