金螳螂是裝飾裝修的龍頭企業,連續12年蟬聯裝飾百強企業第一名,是行業中的絕對白馬。在上游房地產行業,尤其是商業地產增速下滑之后,公司公裝業務承壓嚴重。金螳螂已經開始以互聯網思維布局家裝業務,這將會成為未來幾年公司成長的主要引擎。

　　投資要點:

　　公司已從一個區域性裝飾裝修企業成長為全國性行業龍頭。從營收占比來看,從最初的省外業務占比僅22.43%,發展到目前省外業務占比70%左右。

　　行業博弈相對充分市場占有率相對分散,未來有望進一步提升,整個建筑裝飾行業是以民營企業為主導。根據2013年數據,建筑裝飾百強企業占行業總產值僅為9.68%,上市公司營收僅占行業總體產值的1.66%。 2總體來看,消費性需求的穩步增長不能抵消投資性需求增速的下滑,行業整體增速下滑。房地產投資增速持續下降,建筑裝飾的投資屬性所帶動的裝修需求增速正在下降。另一方面,隨著住房以及商業地產的存量逐步增大,使用年限逐步提高,消費屬性所帶動的建筑裝飾需求正穩步升高。

　　2015上半年營收承壓,現金流出現惡化,但是好于行業平均。2015年上半年公司經營性現金流凈流出9.16億元,相比2014年上半年多流出3.22億元,而營收與去年基本持平。

　　斥資2.7億自建電商品牌“金螳螂.家“,切入萬億家裝藍海。能夠被互聯網模式整合的市場空間為1.23萬億,前景廣闊,成長空間大。公司憑借品牌、規模、效率優勢三位一體切入家裝市場,未來增長可期。