江西多晶硅及硅片生產(chǎn)企業(yè)——賽維LDK(下稱“LDK”)董事長(zhǎng)彭小峰4月12日在個(gè)人微博上引用了比爾·蓋茨的話來(lái)激勵(lì)自己，“優(yōu)秀的管理者應(yīng)該具備這樣一個(gè)基本素質(zhì)，有信心迎面處理各種令人措手不及的壞消息，發(fā)現(xiàn)它們而不是躲避它們。”4天之后，LDK的壞消息通過(guò)公告的形式讓大家知道了。 昨日LDK宣布，由于該公司現(xiàn)金流暫時(shí)短缺，將無(wú)法向債券持有人全額支付2013年4月15日到期的、利率為4.75%的高級(jí)可轉(zhuǎn)債，加上利息，總額度為2379.3萬(wàn)美元。不過(guò)，LDK已與主要債權(quán)人達(dá)成了延期支付協(xié)議。這是繼尚德電力(STP.NYSE，下稱“尚德”)之后第二家債務(wù)違約的光伏上市公司。尚德電力的總違約額為5.41億美元。

　　目前，賽維LDK的資金面并沒(méi)有明顯改善，而且投資方的注入力量也較單薄，何時(shí)可以支付該可轉(zhuǎn)債還是未知數(shù)。

　　現(xiàn)金不足

　　據(jù)LDK去年第三季度的報(bào)告稱，該公司總收入為2.91億美元，雖然環(huán)比上升24%，但同比仍下跌38.22%;凈利潤(rùn)為-8579萬(wàn)美元。但該公司的資產(chǎn)總額(57.63億美元)、現(xiàn)金及短期抵押銀行存款(4.52億美元)同比分別下降了21%和48%。

　　LDK必須直面的困難是，其去年第三季度的收入增幅并不十分明顯，凈利潤(rùn)雖有上升但仍然虧本，而現(xiàn)金及資產(chǎn)總額的指標(biāo)皆在下降，數(shù)千萬(wàn)美元的可轉(zhuǎn)債到期之后，也就無(wú)力償還了。這與尚德電力的情況如出一轍。

　　盡管該公司尚未公布去年第四季度財(cái)報(bào)，但如果以去年第三季度的預(yù)計(jì)數(shù)字看，2012財(cái)年的營(yíng)收為9.5億～10億美元，硅片出貨量在910兆～960兆瓦之間，雖然營(yíng)收還在增長(zhǎng)，想要全年扭虧的可能性極小，除非在第四季度該公司的硅片價(jià)格有明顯上升，從而以此抹平前三個(gè)季度的虧損。

　　“但這種可能性還是比較小的。”招商證券分析師汪劉勝向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)道，因?yàn)槿ツ暾w多晶硅價(jià)格偏低，就算硅片及多晶硅價(jià)格在第四季有所反彈，但也是緩慢上升的過(guò)程，LDK不太可能獲得全年盈利。

　　資產(chǎn)負(fù)債率并未明顯改善

　　換個(gè)角度看，這家負(fù)債較高的最大的硅片生產(chǎn)商在去年雖然做了很多努力，一系列的整合和變賣資產(chǎn)仍未能讓高企的負(fù)債率得到實(shí)質(zhì)性的緩解。

　　去年1月2日，LDK以2500萬(wàn)元人民幣出售了其安徽公司的所有股票，此后3個(gè)多月，又向福來(lái)投資有限公司增發(fā)、出售股票(并融資)5562萬(wàn)美元。當(dāng)年10月下旬，LDK再度宣布出售19.9%的流通股權(quán)給江西恒瑞新能源有限公司。

　　這些嘗試之后，該公司的資產(chǎn)負(fù)債率并沒(méi)有得到明顯降低，反而是在去年第二、第三季度有所提升了。據(jù)統(tǒng)計(jì)，該公司從2010年第四季~2011年第一季的資產(chǎn)負(fù)債率維持在79%到89.8%之間，而第二、第三兩個(gè)季度的資產(chǎn)負(fù)債率都在93%以上;其手里持有的現(xiàn)金在去年第三季度只有1.12億美元，勉強(qiáng)維持運(yùn)營(yíng)。

　　其債務(wù)違約的可能性在去年第三季也已有所顯現(xiàn)：當(dāng)時(shí)LDK9.5%的速動(dòng)比率、33.9%的流動(dòng)比率，都顯示出該公司償還短期借款“心有余而力不足”。

　　到了去年10月23日，LDK又與新大新材簽訂債務(wù)重組協(xié)議，以1.4億元的價(jià)格向后者轉(zhuǎn)讓三個(gè)太陽(yáng)能屋頂電站;12月，奧克股份再度收購(gòu)賽維LDK工程持有的南昌賽維LDK 100%股權(quán)，從而抵消1.07億元應(yīng)收賬款。

　　有分析師指出，該公司在去年第三季基本上還能繼續(xù)獲得貸款，因當(dāng)時(shí)借款約206億元，償還的借款額度為208億元，彼此剛好抵消，因此這也是為何LDK還能維持下來(lái)的主要原因。否則，它也很可能出現(xiàn)尚德電力的狀況：尚德無(wú)法償還前期貸款，銀行中止流動(dòng)資金貸款，尚德被多家銀行集體推至了破產(chǎn)重整的境地。

　　今年前三個(gè)月LDK與銀行的續(xù)貸進(jìn)程到底如何，并沒(méi)有更確切的消息。不過(guò)，本報(bào)記者也從多位知情人士處獲悉，LDK正與多家公司接觸，并進(jìn)行新一輪的入股談判，不過(guò)該說(shuō)法還未得到LDK的正面確認(rèn)。

　　“不管經(jīng)歷著怎樣的掙扎與挑戰(zhàn)，或許我們都只有一個(gè)選擇。雖然痛苦，卻依然要快樂(lè)，并相信未來(lái)。”彭小峰這樣勉勵(lì)自己。