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國泰君安:裝修裝飾業(yè)業(yè)績良好靜待估值向上

來源:中國證券網(wǎng)    時間:2012-05-25 13:29:59 [報告錯誤]  [收藏]  [打印]

隨著建筑工程領(lǐng)域招投標(biāo)擺脫春節(jié)因素恢復(fù)常態(tài)以及裝飾龍頭企業(yè)對2012年新一輪戰(zhàn)略目標(biāo)布局至一線,裝飾行業(yè)上市公司進(jìn)入2季度以后逐步實(shí)現(xiàn)新簽訂單穩(wěn)定增長平穩(wěn)化態(tài)勢。在整個經(jīng)濟(jì)增速2季度下滑見底背景下,裝飾企業(yè)仍然保持較高的中期業(yè)績增速,其中金螳螂(60-80%)、亞廈股份(50-70%)、洪濤股份(60-90%),裝飾板塊投資優(yōu)勢凸顯。

  隨著建筑工程領(lǐng)域招投標(biāo)擺脫春節(jié)因素恢復(fù)常態(tài)以及裝飾龍頭企業(yè)對2012年新一輪戰(zhàn)略目標(biāo)布局至一線,裝飾行業(yè)上市公司進(jìn)入2季度以后逐步實(shí)現(xiàn)新簽訂單穩(wěn)定增長平穩(wěn)化態(tài)勢。在整個經(jīng)濟(jì)增速2季度下滑見底背景下,裝飾企業(yè)仍然保持較高的中期業(yè)績增速,其中金螳螂(60-80%)、亞廈股份(50-70%)、洪濤股份(60-90%),裝飾板塊投資優(yōu)勢凸顯。

  據(jù)證券時報統(tǒng)計報道,多個地方政府對于地產(chǎn)調(diào)控政策“微調(diào)”政策約八成均被默許,這使得相關(guān)放松預(yù)期得到進(jìn)一步強(qiáng)化。其中江蘇揚(yáng)州出臺的政策是對購買精裝修成品房的購房者提供獎勵,并且在兩周后獲得住建部的支持和肯定,從而針對推廣精裝修房的政策方向更為堅實(shí)與明確。近期放松政策包括三方面:1、普通住宅標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整,包括上海、天津、廈門等;2、購房補(bǔ)貼,包括揚(yáng)州、杭州;3、公積金放松:包括沈陽、常州等。

  由于上市裝飾龍頭的訂單工程業(yè)主方大約有50%或以上涉及地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈,因此相關(guān)地產(chǎn)放松的預(yù)期提速對于裝飾行業(yè)整體經(jīng)營環(huán)境改善刺激較為明顯。由于處于地產(chǎn)調(diào)控階段,2012年裝飾行業(yè)整體產(chǎn)值增速預(yù)計將低于裝飾產(chǎn)業(yè)“十一五”年均發(fā)展速度以及“十二五”年均目標(biāo),2012年增速預(yù)計在10%左右,對應(yīng)“十二五”年均12.6%的增速發(fā)展目標(biāo)。不過長期來看,我國城市化建設(shè)進(jìn)程趨勢仍舊未變,城鎮(zhèn)建設(shè)向上空間仍然較大,同時我國的消費(fèi)升級趨勢也將在較長時間內(nèi)推動裝飾行業(yè)發(fā)展。

  2012年主題詞:內(nèi)部管理提效率與外延發(fā)展促增長。金螳螂ERP系統(tǒng)結(jié)束,BI(商務(wù)智能)系統(tǒng)積極推進(jìn),亞廈、廣田的OA系統(tǒng)運(yùn)作多年,正致力于新一輪深度開發(fā)信息化建設(shè),洪濤、瑞和通過募投項目提升信息化。多個公司先后獲得裝飾行業(yè)信息化建設(shè)先進(jìn)單位。IPO后超募資金賦予行業(yè)弱勢格局下裝飾上市公司的收購兼并機(jī)遇,亞廈股份、廣田股份先后收購其他企業(yè),實(shí)現(xiàn)多區(qū)域戰(zhàn)略布局以及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,重點(diǎn)涉入中西部地區(qū),隨著團(tuán)隊整合以及業(yè)績承諾,收購效益在2012年開始逐步貢獻(xiàn)。

  推薦:關(guān)注地產(chǎn)政策放松演進(jìn),板塊業(yè)績確定性強(qiáng),靜待政策恢復(fù)提供估值空間。推薦:亞廈股份(區(qū)域拓展與盈利能力提升);廣田股份(地產(chǎn)業(yè)務(wù)彈性最大);金螳螂(區(qū)域拓展成效,抗風(fēng)險能力強(qiáng));洪濤股份(管理效率提升彈性及公裝強(qiáng)競爭力);瑞和股份(規(guī)模較小靈活發(fā)展)。

關(guān)鍵詞: 金螳螂 戰(zhàn)略 重點(diǎn)
[責(zé)任編輯:蔣赫]
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