1、中國建筑裝飾行業的龍頭企業。亞廈股份主要從事高端星級酒店、大型公共建筑、高檔住宅精裝修業務，同時還從事設計、木制品銷售和景觀工程業務，2011年營業收入位居行業第二。

　　2、大行業小公司，市場空間較大。從行業來看，預計“十二五”期間年均增長率約12.3%，到2015年建筑裝飾行業總產值將達到3.8萬億元。從公司來看，金螳螂、亞廈股份等公司市場份額較低，2011年僅0.44%和0.34%，上市建筑裝飾企業發展空間巨大。

　　3、區域拓展能力較強，并購整合外延擴張。公司已完成2個區域公司、2個營銷網絡公司、2個專業營銷網點的建設，截至2012年6月末，公司共設立25家分公司，包括3家區域公司和4家營銷網絡公司。同時，公司加大并購整合力度，先后收購上海藍天房屋裝飾工程有限公司60%的股權和成都恒基裝飾公司60%的股權。

　　4、競爭優勢顯著，未來增長明確。公司在資質、技術、經驗等方面具有顯著優勢，為公司業務發展提供有力保障。公司訂單充足，2011年公司新承接訂單118億元，同比增長63.89%。公司營業收入占當年新增訂單65%左右，目前公司在手訂單預計約104億元，是2011年營業收入的1.43倍，若算上2012年中期40.47億元的營業收入，公司在手訂單基本保障了2012-2013年業績的增長。

　　5、估值與投資建議：預計2012-2014年公司EPS分別是1.16元、1.64元和2.20元，動態PE分別為23.70倍、16.74倍、12.45倍，PB分別為4.94倍、3.91倍、3.06倍。首次覆蓋公司，給予“增持”評級，賦予公司2012年25倍的PE，未來3-6個月目標價29元。

　　風險提示：訂單低于預期、工程進展緩慢、客戶違約、股價回調等風險。（湘財證券研究所）