對(duì)于富豪來說，離婚意味著比普通人更大的風(fēng)險(xiǎn)——巨額財(cái)產(chǎn)的分割，順利與否，往往影響著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。

　　在這方面，龍湖地產(chǎn)(00960.HK)掌門人、中國(guó)女首富吳亞軍的離婚經(jīng)濟(jì)學(xué)也許值得其他的富豪家庭參考。

　　記者出身的吳亞軍，在地產(chǎn)界打拼多年后大有所成，但夫妻感情逐年“趨淡”;在默契地維持婚姻關(guān)系的同時(shí)，設(shè)立一批在境外小島上注冊(cè)的離岸公司及信托，于2009年讓龍湖地產(chǎn)在港成功上市，然后再回頭從容解決離婚分財(cái)產(chǎn)的問題——財(cái)富增值了，很多問題都更容易解決。

　　龍湖地產(chǎn)上市3年后，吳亞軍才與丈夫蔡奎分家。昨日，吳亞軍離婚消息傳出，資本市場(chǎng)持續(xù)回響，龍湖地產(chǎn)股價(jià)當(dāng)日跌幅達(dá)到4.2%。

　　龍湖地產(chǎn)昨日向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》確認(rèn)：吳亞軍與蔡奎已經(jīng)以和平、友好的方式解除婚姻關(guān)系，但以私人事宜公司不便評(píng)論為由，拒絕透露更多細(xì)節(jié)。

　　現(xiàn)年48歲的吳亞軍，為人低調(diào)，畢業(yè)于西北工業(yè)大學(xué)導(dǎo)航工程系，第一份工作是在前衛(wèi)儀表廠，1988年至1993年期間還曾做過《中國(guó)市容報(bào)》的記者及編輯;1995年起投身房地產(chǎn)，至2000年擔(dān)任重慶中建科置業(yè)有限公司董事總經(jīng)理，于2005年9月，坐上龍湖地產(chǎn)董事長(zhǎng)的位子，帶領(lǐng)龍湖地產(chǎn)于2009年成功上市。

　　相比之下，蔡奎則一直身居幕后，鮮為人知。

　　在今年初公布的福布斯2012全球女富豪排行榜上，吳亞軍以55億美元的家族財(cái)富位居榜首。

　　據(jù)昨日龍湖地產(chǎn)股價(jià)13.7港元計(jì)算，吳亞軍持有23.44億股，身家為321.128億港元;蔡奎持有15.72億股，213.994億港元。此番勞燕分飛，財(cái)富各歸其主，吳亞軍雖恐失女首富地位，但整個(gè)過程處理得相對(duì)平順，對(duì)企業(yè)的影響也在控制之中。

　　離婚已多年?

　　“他們兩個(gè)?早就離婚了，至少是在3至4年前就離婚了，之前還分居了多年，”11月20日，一位此前幾年與吳亞軍私交甚密的重慶企業(yè)界人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者說，“又不是今天才離的婚。”

　　重慶市企業(yè)界、媒體界多位與吳亞軍有多年交道的人士也向本報(bào)記者確認(rèn)，吳亞軍與其前夫蔡奎的婚姻關(guān)系近幾年一直不好，2010年吳亞軍將龍湖地產(chǎn)的總部搬遷到北京之前的幾年中，蔡奎就基本在北京、成都發(fā)展，二人相處時(shí)間不多。

　　現(xiàn)在蔡奎多住在成都，常著高腰牛仔褲，好喝茶等。

　　不過，龍湖地產(chǎn)新聞發(fā)言人許桐琿11月20日?qǐng)?jiān)稱，吳亞軍與蔡奎的離婚手續(xù)，“肯定是今年辦的，”不過他未提供雙方辦理離婚手續(xù)的具體時(shí)間。

　　許桐琿說，至于雙方離婚的具體時(shí)間，一是因可能涉及個(gè)人隱私，不便公布更多細(xì)節(jié)，二是因?yàn)橄蛟摴径戮肿C實(shí)還需要2至3天的時(shí)間，因此暫時(shí)無法給出進(jìn)一步信息。

　　不過，吳亞軍與蔡奎辦理離婚手續(xù)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，可能涉及龍湖地產(chǎn)在上市時(shí)，是否存在虛假陳述，或隱瞞了主要控制人婚變后的財(cái)產(chǎn)分割導(dǎo)致控制權(quán)發(fā)生變化等重大信息。

　　如果吳亞軍與蔡奎的離婚手續(xù)辦理時(shí)間在龍湖地產(chǎn)上市前，則招股說明書有隱瞞重大信息的嫌疑，如吳亞軍與蔡奎的離婚手續(xù)辦理時(shí)間，確如該公司新聞發(fā)言人所提及的“肯定在今年”，則在客觀上表明，吳亞軍夫婦為謀求其財(cái)富巨幅增值，雙方隱忍并共同推動(dòng)旗下企業(yè)赴港上市，且在其上市公司基本運(yùn)行穩(wěn)定，可能的股票鎖定期屆滿之后，公布了離婚決定，并按照之前設(shè)計(jì)好的便于順利“分家”的公司控股架構(gòu)，簡(jiǎn)單而平穩(wěn)地完成了巨額財(cái)產(chǎn)分割。

　　早設(shè)兩信托代持

　　該發(fā)言人表示，自上市時(shí)起，吳亞軍和蔡奎的股權(quán)一直分屬兩個(gè)信托持有，且蔡奎從未在公司擔(dān)任職務(wù)，故此事不涉及股權(quán)變動(dòng)，亦對(duì)公司運(yùn)營(yíng)沒有影響。

　　龍湖地產(chǎn)2012年8月公布的中期報(bào)告說明了以下情況：吳亞軍所屬的吳氏家族2008年6月11日將一筆資產(chǎn)，幾經(jīng)周轉(zhuǎn)，全權(quán)信托給了匯豐國(guó)際信托代持，吳亞軍是此信托的設(shè)立人及監(jiān)管人，匯豐國(guó)際信托只是一個(gè)信托代持人。兩個(gè)信托的受益人分別為吳亞軍和蔡奎各自的家族成員，并無交集。

　　至2012年龍湖地產(chǎn)中報(bào)公布時(shí)止，吳亞軍通過Charm Talent持有龍湖地產(chǎn)的23.4億股股權(quán)，而Charm Talent由Silver Sea(吳亞軍控制)全資擁有。

　　該公告還顯示，吳亞軍的丈夫蔡奎也以類似方式，持有龍湖地產(chǎn)15.7億股股份。

　　3年前，龍湖地產(chǎn)的招股說明書在提及上述兩筆信托持股時(shí)，均對(duì)持有人采用了“吳女士與蔡先生”持股的表述方式。這種預(yù)設(shè)“分家”路徑及財(cái)產(chǎn)分割方案的招股說明書，此前并未引起外界關(guān)注。

　　本報(bào)記者注意到，花旗環(huán)球金融亞洲有限公司、摩根士丹利、瑞銀投資銀行這3家保薦人為龍湖地產(chǎn)設(shè)置的上市后龍湖地產(chǎn)的持股架構(gòu)暗藏吳亞軍夫婦離婚后的分家通道：先注冊(cè)一堆英屬維京群島的離岸公司，其中Silver Sea和Silver Land(蔡奎控制)位于頂層，各自通過旗下全資子公司Charm Talent和Precious Full持有龍湖地產(chǎn)46.52%和31.01%的股權(quán)，這一股權(quán)結(jié)構(gòu)為二者分家鋪好后路。

　　避免雙輸

　　雖然離婚了，吳亞軍和蔡奎今后也許還得“同舟共濟(jì)”下去。

　　香港媒體報(bào)道：“為避免龍湖大批股份落在第三方手上，蔡奎已簽署協(xié)議書，讓吳亞軍暫時(shí)掌管屬于他的大約28%的股權(quán)。”

　　而龍湖地產(chǎn)的書面聲明稱：“作為大股東，二人已就未來繼續(xù)保持一致行動(dòng)，維護(hù)公司權(quán)益達(dá)成共識(shí)。”

　　事實(shí)上，離婚消息已經(jīng)讓一些香港投資者開始關(guān)注龍湖地產(chǎn)債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在龍湖地產(chǎn)此前曾發(fā)行的2016年到期、7.5億美元債券以及2019年到期、4億美元債券中，均設(shè)定了“控制權(quán)轉(zhuǎn)換”的相關(guān)條款。

　　條款規(guī)定，如果吳亞軍與蔡奎兩人合共持有的公司股份低于50.1%，或事件導(dǎo)致評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在六個(gè)月內(nèi)下調(diào)評(píng)級(jí)，均構(gòu)成違約，屆時(shí)龍湖地產(chǎn)須以票面價(jià)101%的代價(jià)贖回上述美元債券。

　　市場(chǎng)的擔(dān)心正在于如果蔡奎離婚后大幅沽售所持有的龍湖地產(chǎn)股權(quán)，可能觸發(fā)上述條款。

　　不過德意志銀行的報(bào)告認(rèn)為，這樣的情況并不大可能出現(xiàn)——若要觸發(fā)贖回條款，意味著在吳亞軍持股比例不變的前提下，蔡奎需將其持股比例降至6.92%，但這樣做對(duì)蔡奎而言并不劃算，大幅沽出會(huì)令出售價(jià)格下滑、財(cái)富縮水。

　　巴克萊的報(bào)告也認(rèn)為，離婚不會(huì)影響龍湖地產(chǎn)日常運(yùn)營(yíng)以及吳亞軍的控制權(quán)。目前龍湖地產(chǎn)第三大股東為九龍倉(cāng)主席吳光正，持有約5%的股份，以11月19日收盤價(jià)計(jì)算，如果吳光正有意挑戰(zhàn)吳亞軍的控制權(quán)，至少需要斥資90億港元。

　　龍湖地產(chǎn)發(fā)言人稱，雖然吳亞軍與蔡奎已經(jīng)解除婚姻關(guān)系，但是這次股權(quán)變動(dòng)不會(huì)引發(fā)債務(wù)違約問題。